Главные новости
Годовой рост розничных продаж в 2008 г. скорее отображает последнюю волну потребительского бума до середины прошлого года 
В конце 2008 г. рост розничных продаж составил 18.6%. Уменьшение доходов населения, затрудненный доступ к потребительским и автомобильным кредитам, а также рост стоимости импорта будут сдерживать рост розничных продаж в этом году.

Госкомстат сообщил о том, что розничные продажи в 2008 г. выросли на 18.6% в годовом исчислении, что ниже средних показателей годового роста (24.3%) на протяжении предыдущих пяти лет. Кризис в украинской экономике, снижение зарплат, рост цен на импортируемые товары и сокращение рабочих мест повлияли на тенденцию замедления роста в прошлом году. Месячный рост розничных продаж в декабре отображает лишь сезонное оживление потребительской активности в преддверии новогодних праздников.

Мы ожидаем очередного снижения розничных продаж на протяжении ближайших 2-3 месяцев, так как большие расходы в декабре перед новогодними праздниками, опасения потери работы и рост задолженности по зарплате приведут к тому, что население будет воздерживаться от чрезмерного потребления и даже может сократить объемы обычного потребления товаров и услуг. С другой стороны, даже в том случае, если потребительский спрос останется стабильным на протяжении ближайших месяцев, мы ожидаем сохранения тенденции снижения общего объема розничных продаж. Кроме того, трудности розничных сетей с получением банковских кредитов и распространение кризиса неплатежей в украинской экономике уменьшат способность розничных торговцев закупать товары и ограничат объем их операций, принуждая закрывать низкоприбыльные точки продаж.

Достаточно хорошие показатели годового роста автомобильных продаж в 2008 г. (14.9% в годовом исчислении) главным образом опирались на последнюю волну потребительского бума в 1-й пол. 2008 г., подогреваемого легким доступом к банковским кредитам и снижением цен в связи с вступлением Украины в ВТО. Однако сокращение объемов банковского кредитования резко уменьшило спрос на машины во второй половине прошлого года. Несмотря на то, что автомобильные продажи в декабре значительно выросли (прирост на 30% в месячном исчислении), это объясняется скорее сезонными факторами и беспрецедентными скидками, которые автодилеры предлагали населению в последний месяц 2008 г. Автодилеры практически продали большую часть машин, которые они импортировали главным образом до резкого обесценивания гривны к доллару США. Поскольку гривна потеряла около 60% своей стоимости и нет надежд на рост доходов населения или доступ к кредитным ресурсам, мы прогнозируем резкое снижение автомобильных продаж по крайней мере в 1-й пол. 2009 г. Таким
образом, в этом году снижение объема автомобильных продаж может достичь 40% в годовом исчислении.

Больших надежд на рост в другом сегменте розничных продаж – продаже нефтепродуктов – тоже нет. Снижение доходов населения, падение спроса на услуги грузоперевозок и очередной рост цен на нефтепродукты вследствие девальвации гривны и введения импортной пошлины, уменьшат спрос на их продукцию, который не будет полностью компенсирован ожидаемым ростом гривневых цен.

Мы считаем, что пищевая группа будет более или менее защищена от значительного падения объемов ее продаж в этом году. Неэластичный спрос на некоторые продукты питания, а также ожидаемое падение цен на них из-за низких цен на продукты питания в мире и высокий урожай в Украине в минувшем году позволит сохранить продажи продуктов на относительно стабильном уровне в этом году. В то же время, сокращение объемов продаж других групп товаров вследствие снижение уровня потребления дает нам основания ожидать снижения объема розничных продаж в этом году на 14% в годовом исчислении.

Инвестиционное резюме: Снижение реального роста розничных продаж в ноябре-декабре сменится падением уже с начала этого года. Мы не ожидаем какого-либо оживления розничных продаж в этом году из-за снижения доходов потребителей. Торговый сектор, который был самым значительным фактором роста ВВП за последние два года, не сможет обеспечить восстановление экономики в этом году.

Отдел анализа финансовых рынков ING Bank

Любые рекомендации, прогнозы или мнения, представленные в данном обзоре являются суждением на момент его публикации и отражают исключительно точку зрения аналитиков. При всей осторожности, соблюдаемой для обеспечения точности изложенных фактов, справедливости и корректности представленных рекомендаций и мнений, аналитики не могут гарантировать точность и полноту представленной в отчете информации.
Информация, представленная в настоящем обзоре, не может служить основанием для принятия инвестиционных решений любым его получателем или иным лицом.