|
Новость: Согласно финансовой отчетности эмитента внутренних облигаций на общую сумму 150 млн. грн. ЗАО Сентравис Продакшн Юкрейн, в 2008 г. чистый доход компании вырос на 19,5% до 1,2 млрд. грн., EBITDA – на 105% до 198,5 млн. грн.
Мнение Astrum: ЗАО Сентравис Продакшн Юкрейн создано на базе Никопольского южнотрубного завода и является производственным активом холдинга Сентравис. Холдинг включает в себя ЗАО Сентравис, которое специализируется на производстве бесшовных труб из нержавеющей стали, и торговые дома, осуществляющие продажу производимой продукции. По заявлению ЗАО Сентравис, в 2008 г. компания продала 16,9 тыс. тонн. металлопродукции и увеличила свою долю на мировом рынке в сегменте труб для механической обработки с 5% в 2007 г. до 8,8%, и в сегменте теплообменных труб с 7% в 2007 г. до 8,5%. При этом доля компании в сегменте котельных труб понизилась с 5% в 2007 г. до 3% в 2008 г. Доля экспорта достигла 90% продаж, при этом приоритетным остается европейский рынок, на котором было реализовано более 7 тыс. Тонн. Продажи в Россию составили до 5 тыс. тонн.
Девальвация гривны привела к переоценке валютных кредитов компании, что отразилось на финансовом результате - чистый убыток в 2008 г. составил 15,7 млн. грн. В то же время, девальвация не снизила уровень платежеспособности эмитента. При этом, ориентация на экспорт при преимущественно гривневых расходах привела к росту рентабельности по EBITDA с 9,7% в 2007 г. до 16,6% в 2008 г. (37% в 4Кв2008 г.). Коэффициент EBITDA/Финансовые расходы в 2008 г. составил 3,6 (6,5 в 4Кв2008 г.). Согласно управленческой отчетности холдинга, его EBITDA в 2008 г. также вырос с 39,4 млн. долл. в 2007 г. до 40,1 млн. долл. Мы ожидаем, что дальнейшая девальвация гривны в 2009 г. сохранит свой положительный эффект на платежеспособность компании и будет способствовать надежности эмитента на протяжении 2009 года. Мы относим ЗАО Сентравис Продакшн Юкрейн к одним из наиболее надежных заемщиков на украинском рынке.
Сергей Фурса
sergey.fursa@astrum.ua
Новость: Эмитент 2 выпусков облигаций на общую сумму 400 млн. грн. ГМА Борисполь опубликовал результаты деятельности по итогам 2008 г., показав рост как операционных, так и финансовых результатов.
Мнение Astrum: Количество пассажиров, обслуженных аэропортом Борисполь в 2008 г., составило 6,7 млн. человек, что на 17% превышает показатель 2007 г. За 2008 г. в аэропорту осуществлено 96,6 тыс. прилетов-вылетов, что на 15% превышает результаты 2007 г. Рост перевозок грузов и почты составил 8% до 36,1 тыс. тонн. В результате, чистый доход ГМА Борисполь в 2008 году составил 698 млн. грн. (+33% к 2007 году), EBITDA – 388 млн. грн. (+60%). Платежеспособность аэропорта по-прежнему остается на очень высоком уровне. Наличные средства на счетах превышают финансовый долг компании на 127 млн. грн. Отношение EBITDA/Финансовые расходы равно 9,0, что является крайне высоким показателем. Таким образом, мы можем называть ГМА Борисполь одним из наиболее надежных эмитентов на внутреннем рынке облигаций.
Сергей Фурса
sergey.fursa@astrum.ua
Новость: Запорожтрансформатор (тикер: ZATR) подписал контракт на поставку 11 трансформаторов общей стоимостью 19 млн. евро для иранской компании MAPNA. ZATR поставит девять трансформаторов мощностью 200 МВА и два мощностью 160 МВА на протяжении сентября 2009 г. - марта 2010 г.
Мнение Astrum: По нашим оценкам, указанный контракт составит до 6% чистого дохода Запорожтрансформатора за 2008 г. Высокое качество и надежность продукции Запорожтрансформатора обеспечивают компании долгосрочное сотрудничество с существующими клиентами и повторные заказы оборудования. Компания сотрудничает с иранской MAPNA с 1997 г. и в период до 2003 г. поставила MAPNA семь трансформаторов ТДЦН-400000/245. На фоне положительного опыта эксплуатации оборудования Запорожтрансформатора MAPNA продолжает сотрудничество. Кроме подписанного контракта на поставку 11 трансформаторов, в первом полугодии 2009 г. планируется подписание контрактов на поставку еще 16 силовых трансформаторов для энергогенерирующих объектов в Иране.
Игорь Билык
igor.bilyk@astrum.ua
|
