Углубление экономического кризиса в Украине побудило многих экономистов пересмотреть предыдущие макроэкономические прогнозы на 2009 год. Такие факторы, как спад в реальном секторе, девальвация гривны под влиянием паники на валютном рынке и невнятная политика правительства в условиях изменившихся экономических условий, не были полностью ожидаемыми как Украинскими, так и зарубежными аналитиками.

В сентябре 2008 «Сократ» одним из первых предугадал охлаждение экономики в нашем отчете «В эпицентре бури: экономика Украины посреди глобального кризиса». Название оказалось пророческим: оптимизм по поводу перспектив Украинской экономики в мгновение ока сменился негативными ожиданиями. Новости четвертого квартала засвидетельствовали, что буря, настигнувшая экономику, значительно серьезнее, чем кто-либо ожидал.

Поэтому с началом 2009 года, когда ситуация выглядит более прогнозируемой, чем квартал назад, мы ощущаем необходимость в обзоре сложившейся ситуации и предоставлении нашего видения дальнейшего развития событий.

Название отчета, «Безмолвная весна», отражает факт того, что с окончанием зимы большинство внутренних и зарубежных экономистов застыли в безмолвии, ожидая ответов на вопросы, которые определят глубину и продолжительность нынешнего кризиса, в частности динамику обменного курса, платежного баланса в контексте девальвации гривны, потенциального дефолта Украины и так далее.

Основные идеи:
·         В 2000-2007 гг реальный сектор Украинской экономики рос впечатляющими темпами. Тем не менее, снижение мировых цен на сталь, главную статью Украинского экспорта, вместе со снижением активности в металлургии, машиностроении, секторе финансовых услуг и строительстве, приводит нас к выводу, что в 2009 г. ожидается падение ВВП на уровне 10.5%, а промышленного производства на уровне 15.2%.
 
·         Падение цен на сталь и рост цен на импортируемый природный газ способствует увеличению дефицита торгового баланса. Тем не менее, продолжающаяся девальвация гривны будет стимулировать экспорт и сдерживать импорт, в связи с чем мы ожидаем, что дефицит торгового баланса исчезнет у же в 2009 г. (USD 0.0 млрд).
 
·         Девальвация гривны будет главным источником потребительской инфляции в 2009 г. в то время, как снижение покупательной способности населения, вследствие роста безработицы и дорожающей импортной продукции, будет сдерживать потребительский спрос, подавляя инфляционные процессы. В целом, мы ожидаем роста потребительских цен на уровне 23.8%.
 
·         Мы ожидаем дальнейшей девальвации гривны в 2009 г до среднегодового значения 10 грн за долл и 11 грн за долл на конец года. Хотя мы и считаем существующий обменный курс адекватным для сокращения дефицита текущего баланса, мы ожидаем, что экспортеры будут осторожничать по поводу заведения валютной выручки в банковскую систему Украины вследствие низкого доверия к финансовым институтам, создавая таким образом дефицит валюты на рынке и стимулируя девальвацию.
 
·         Мы считаем, что золотовалютные резервы находятся на адекватном уровне, который позволит обслуживать внешний долг. Поэтому, мы не ожидаем суверенного дефолта в 2009 году. Тем не менее, мы считаем, что изменение настроений внешних кредиторов является фактором риска, который может сделать дефолт возможным. 

Михайло Сальников