Действие 13% надбавки к импортным пошлинам по большинству товаров отменено правительством и в результате давления внешних партнеров пошлины на авто тоже вряд ли устоят. Снятие дополнительных ограничений на импорт способно усилить давление на курс гривны, который вчера уже подскочил до 8,4 грн./долл. на фоне увеличения гривневой ликвидности.

Глобальные рынки

ФРС подняла фондовый рынок США, Европа падает

Американский фондовый рынок вчера вышел из отрицательной зоны под самый конец торгов после того, как представитель Федеральной Резервной Системы огласил намерения выкупить облигации на сумму в один триллион долларов, что должно снизить стоимость заимствований и тем самым ускорить восстановление экономического роста. В результате индекс S&P 500 вырос на 2,1% до 794 пунктов (максимальное значение за последний месяц). Таким образом, S&P 500 вырос уже на 17% с минимального значения 9 марта. Рост группы финансовых компаний в структуре S&P 500 с минимального значения, достигнутого 6 марта, составил уже 54%. Еще одним следствием заявления ФРС стало усиление инфляционных ожиданий в США, что обвалило курс доллара относительно евро до 1,35 EUR/USD. Решение ФРС также привело к значительному падению доходности американских казначейских облигаций - доходность 10-летних облигаций вчера упала на 48 б.п. до 2,53%, минимального значения с 1962 г. По нашему мнению, позитив на американском фондовом рынке должен сегодня способствовать продолжению роста котировок акций. Однако, как показали последние дни, акции остаются высоко чувствительными к плохим новостям. Таким образом, публикация отчетности американских компаний за 1Кв2009 г., которая судя по состоянию реального сектора экономики США (очередное падение промышленного производства на 1,4% в феврале) не будет впечатляющей, вполне может прервать рост.

Европейский фондовый рынок вчера продолжил снижение на падении цен нефти и стали, а также на рекордном росте безработицы в Великобритании с 1971 г. Индекс DJ Stoxx 600 упал на 0,8% до 171 пункта. Сырьевые компании Европы вчера лидировали в снижении котировок, общее падение группы сырьевых компаний в структуре DJ Stoxx 600 составило 3,3%. Сегодня котировки акций европейских компаний могут продемонстрировать рост на позитивных новостях из США, которые были оглашены уже после закрытия европейских торгов.

Цены нефти и золота показали рост на ожиданиях роста экономики США

Цена нефти вчера снижалась до уровня 47 долл. за баррель в соответствие с нашим прогнозом. Однако к завершению торгов нефть развернулась вверх на решении ФРС, которое интерпретируется положительно в плане влияния на восстановление экономического роста в США. К закрытию торгов нефть достигла отметки в 49 долл. и сегодня торгуется в диапазоне 48,5-49,5 долл. По нашему мнению, нефти будет трудно пробить уровень сопротивления в 50 долл., поскольку последние статистические данные о состоянии промышленности США могут остудить пыл ожиданий восстановления роста экономики. Цены на золото вчера также продемонстрировали значительную волатильность. На протяжении дня золото все же смогло пробить уровень сопротивления на отметке 890 долл. за унцию, упав до значения 889 долл., однако перед завершением торгов цена золота резко развернулась вверх, достигнув на момент закрытия отметки в 942 долл. Главным фактором роста цены золота стало усиление инфляционных ожиданий в США и связанное с этим падение курса доллара. Сегодняшние торги золотом проходят в диапазоне 930-940 долл. за унцию. Мы считаем, что рост инфляционных ожиданий в США будет способствовать дальнейшему росту спроса на золото, что повлечет дальнейший рост его цены.
 
Украина

Правительство отменило надбавку к пошлинам на импорт большинства товаров

Правительство отменило вчера действие надбавок к импортным пошлинам по всем группам товаров, кроме автомобилей и холодильников. Признав несоответствие нормам ВТО принятого ранее закона, Кабмин ограничился половинчатым решением. Ранее ограничение Украиной импорта подверглось критике со стороны ЕС и Японии, последняя также пригрозила введением ответных мер к украинскому экспорту. Япония является одним из крупнейших импортеров легковых автомобилей в Украину – в 2008 г. эти поставки составили 2,2 млрд. долл. Поэтому несмотря на возможное краткосрочное позитивное влияние на платежный баланс, повышенные ставки импортных пошлин на авто будут рассматриваться на межгосударственном уровне и в рамках ВТО. Вероятнее всего, Украине придется пойти на отмену всех ограничений.

Увеличение объема гривны ударило по ее курсу, ждем влияния импорта

На межбанке курс доллара отскочил до уровня 8,4 грн./долл., таким образом продолжив тенденцию среды. Главным фактором ослабления гривны мы считаем значительное увеличение свободной ликвидности в системе - объем гривны на корсчетах банков уже неделю превышает 18 млрд. грн., что является максимумом за последние полтора месяца. Ставки межбанковского кредитования продолжили снижение ниже 20%, тем самым отображая отсутствие дефицита гривны. Без острой необходимости продавать доллар, его предложение на межбанке еще более сократилось, а объемы продажи валюты Нацбанком остаются минимальными - 50 млн. долл. за день. Отмена надбавок к импортным пошлинам способна увеличить спрос на валюту со стороны импортеров и стать дополнительным негативным фактором для гривны в ближайшее время.

Марьян Федоришин, финансовый аналитик
 
Новость: По сообщению агентства ЛИГАБизнесИнформ со ссылкой на директора Департамента прекращения деятельности банков НБУ К. Раевского, Надра Банк и Укрпромбанк первыми будут предложены Кабмину для рекапитализации за счет государственных средств, которые могут составить 8-12 млрд. грн. Также было заявлено о том, что вопрос о господдержке Родовид Банка, Укргазбанка и банка Финансы и Кредит находится в работе.
Мнение Astrum: Принятие решения о необходимости рекапитализации двух проблемных банков из числа крупнейших свидетельствует об активизации деятельности НБУ, направленной на улучшение ситуации в банковском секторе. Необходимость в господдержке Надра Банка и Укрпромбанка возникла после того, как их акционеры не смогли самостоятельно осуществить вливание необходимых для финансового выздоровления банков сумм, а поиски стратегических инвесторов не увенчались успехом. В бюджете на 2009 г. предусмотрено 44 млрд. грн. на цели рекапитализации банков. Однако, невыполнение бюджета в сочетании с необходимостью сдерживать рост денежной массы на уровне 10% в 2009 г., согласно требованиям МВФ, заставит правительство тщательно подходить к выделению денежных средств на поддержку банков. В таких условиях государство будет в первую очередь поддерживать крупные системные банки, стремясь добиться наибольшего эффекта для возвращения доверия клиентов к банковской системе. Вхождение государства в капитал Надра Банка и Укрпромбанка будет иметь положительное влияние на их финансовое состояние, однако мы не прогнозируем полного финансового выздоровление этих банков в течении ближайших 6 месяцев.
Ярослав Стецик
iaroslav.stetsik@astrum.ua
 
Новость: По сообщению ИА Металл-Курьер Шахтоуправление Покровское (тикер: SHCHZ) в марте 2009 г. ввело в эксплуатацию обогатительную фабрику, способную перерабатывать до 12 млн. тонн рядового угля в год.
Мнение Astrum: Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для компании, поскольку новая фабрика позволит обогащать весь добываемый уголь и, соответственно, получать дополнительный доход. В текущем году SHCHZ планирует увеличить добычу угля на 17% до 6 млн. т. Являясь одной из наиболее современных угольных компаний Украины и СНГ, SHCHZ имеет шансы реализовать свой среднесрочный план по наращиванию добычи угля до 12 млн. т. в 2010-2012 гг. SHCHZ добывает высококачественный коксующийся уголь марки К, интерес к которому будет возрастать в ближайшие годы параллельно с вводом установок по вдуванию пылеугольного топлива на отечественных метпредприятиях.
Юрий Рыжков
yuriy.ryzhkov@astrum.ua
 
Новость: За прошедшую неделю средний уровень розничных цен на моторное топливо сократился по всей территории Украины, стоимость одного литра бензина А-95 на заправках снизилась в среднем на 10-15 копеек.
Мнение Astrum: Падение розничных цен на А-95 было ожидаемым, так как с начала марта средний уровень оптовых цен упал на 4%-6%, в то время как в рознице видимых изменений в период с 1 по 16 марта не было. В целом понижательная тенденция цен на бензин и дизельное топливо вызвана укреплением национальной валюты и уменьшением курсовых рисков. Кроме того, в связи с тем, что в январе - феврале 2009 года импорт нефтепродуктов в Украину снизился на 50%, больший удельный вес в розничных продажах теперь занимают нефтепродукты украинского производства, закупаемые за гривны. Еще одним фактором снижения стоимости топлива является пристальное внимание к процессу ценообразования со стороны госорганов, особенно в преддверии начала посевной кампании. Так, в начале недели Секретариат экспертно- аналитической группы (ЭАГ) при Кабмине в ответ на замечания Антимонопольного комитета снизил рекомендованные цены на реализуемое в розницу моторное топливо на 10-30 коп./литр.
Андрей Попович
andriy.popovych@astrum.ua