В феврале население увеличило запасы наличной валюты на 2,2 млрд. долл., из них 0,8 млрд. долл. было снято с банковских вкладов. Продолжающийся отток депозитов усугубляет банковский кризис, и без решительных мер государства ситуация не улучшится. Дефицит платежного баланса и давление на гривну в последние месяцы определяется финансовым счетом. В марте его сальдо может ухудшиться из-за выведения средств населением и пиковых выплат по внешним обязательствам банковского сектора.

Глобальные рынки

Акции идут ко дну, но дно может оказаться более глубоким, чем казалось

Американский фондовый рынок вчера вплотную приблизился к угрожающе низким значениям после заявления премьера Китая о том, что ранее оказанная государственная поддержка экономике страны на сумму 585 млрд. долл. оказалась достаточно эффективной, и Китай не будет выделять дополнительных средств на поддержку своей экономики. В результате краха ожиданий относительно Китая американские фондовые индексы S&P 500 и DJIA рухнули на 4,3% и 4,1% до уровней 683 и 6594 пунктов. Таким образом, индексы достигли минимальных уровней с 1996 г., подтвердив наши ожидания снижения по результатам текущей недели. Более того, уровни 650 и 6500 пунктов, до которых уже рукой подать, являются психологическими и их пересечение может оказать еще более негативное влияние на рынок.

Рекордное падение котировок акций в четверг в структуре индекса S&P 500 показал банковский сектор, снизившись на 9,9%. Отдельного внимания заслуживает снижение акций Citigroup, которые вчера падали ниже 1 долл. за акцию, что в итоге привело к снижению капитализации банка до 5,7 млрд, долл. (падение на 85% за 2 месяца). Citigroup упал, несмотря на предпринятые правительством меры, включающие выделение финансовой помощи на сумму 45 млрд. долл. для покрытия убытков в размере 37,5 млрд. долл. за последние пять кварталов. Мы считаем, что американский фондовый рынок сегодня продолжит падение в ожидании плохих данных по безработице.

Европейские рынки продемонстрировали аналогичную отрицательную динамику на тех же факторах, что и американский. Индекс DJ Stoxx 600 упал на 3,6% до уровня 162 пунктов. Дополнительным фактором снижения европейского рынка, стало оглашение убытков крупнейшей страховой компании Европы Aviva Plc., акции которой рухнули на 33%. Снижение ставки рефинансирования ЕЦБ до 1,5% не спасло фондовые рынки Европы от падения. Сегодня мы ожидаем продолжение коррекции европейских индексов.

Цена нефти откорректировалась, спрос на золото растет

Цена нефти марки Crude вчера снизилась. Со стороны Китая не подтвердился потенциальный спрос на «черное золото». Так, сегодня нефть торгуется в диапазоне 43-44 долл. за баррель. Определяющим фактором движения цен на нефть по-прежнему остаются прогнозы развития мировой экономики, которые в данный момент ухудшаются. Таким образом, предпосылок для возобновления роста цены на нефть сейчас нет.

С усилением негатива на мировых фондовых рынках золото вчера прогнозировано показало рост котировок. Мы ожидаем, что уже сегодня золото будет торговаться в диапазоне 930-940 долл. за унцию. Высокий спрос на золото вчера продемонстрировали на всех торговых площадках мира, включая азиатские. В ближайшее время золото должно продолжить рост, поскольку фондовые игроки увеличат спрос на «безопасные» активы.

Украина

Отток депозитов усиливает банковский кризис

Нацбанк опубликовал свой отчет о состоянии валютного рынка в феврале. Данные по объемам чистой покупки валюты населением и по снятию валютных вкладов физлиц говорят о том, что девальвационные ожидания и банковский кризис не ослабевают. Общий объем выведенных в наличность валютных средств, 2,2 млрд. долл. (из них 800 млн. долл. снято с валютных вкладов), почти вдвое больше январского уровня. Хотя острая фаза банковского кризиса началась еще в январе с невыполнения обязательств перед вкладчиками и введения временной администрации в ряде крупных банков, до сих пор государство не осуществило рекапитализацию или национализацию ни одного банка. Шестимесячный мораторий на выдачу вкладов в банках с временной администрацией только мотивирует население забирать деньги из других банков, пока такая возможность есть. Набег вкладчиков приводит к невозможности выполнения своих обязательств другими банками, и этот порочный круг может продолжаться вплоть до того, что в стране останется только несколько банков, которые будут продолжать работать с вкладами населения. Пока государство не предпримет решительные меры по вхождению в капитал и предоставлению гарантий сразу нескольким большим банкам, мы не ожидаем существенного улучшения ситуации.

Ухудшение финансового счета продолжит давление на валютный рынок

Выведение населением валюты из безналичного оборота также ухудшает платежный баланс. Торговый баланс в последние месяцы улучшился: по данным НБУ позитивное сальдо зафиксировано уже в январе, в феврале оно должно увеличиться. Однако по финансовому счету отток капитала не ослабевает: в январе он составил 2,3 млрд. долл. и почти половина из этой суммы приходится именно на прирост наличной валюты вне банковской системы. По нашим оценкам, корпоративный сектор в феврале сократил объемы погашения внешних обязательств, однако уже в марте банкам предстоит осуществить очередные значительные выплаты. Поэтому после нынешнего затишья мы ожидаем очередную волну роста спроса на валюту во второй половине марта.

Юрий Белинский, глава департамента аналитики