Аграрный сектор остается единственным, показавшим рост к предыдущему году за последние два месяца, однако по итогам года его результаты должны ухудшиться. Сервисные сектора экономики и строительство сокращаются темпами, близкими к январским, что должно привести к падению добавленной стоимости в них на 30% по итогам февраля.

Глобальные рынки

Рынок США вырос на позитиве в строительстве, Европа более осторожна

После незначительной коррекции в понедельник американский фондовый рынок вчера продемонстрировал уверенный рост на неожиданно позитивной статистике из сектора строительства и на ожиданиях оглашения плана поддержки развития экономики США Федеральной Резервной Системой. В итоге индексы S&P 500 и DJIA выросли на 3,2% и 2,5% до 778 и 7396 пунктов соответственно. Согласно данным Департамента Торговли США впервые за последние восемь месяцев в феврале был зафиксирован рост строительства новых домов. Рост на 22% стал самым большим за последние 19 лет, что во многом объясняется низкой сравнительной базой. Однако менее волатильный показатель количества выданных разрешений на строительство в феврале также показал рост на 3%. Подобные цифры были восприняты оптимистично и действительно могут восприниматься как первые признаки восстановления экономики США. Вдобавок к позитивной динамике в строительстве, американский фондовый рынок ожидает от ФРС активизации программы покупки ипотеки и других активов, а также увеличения средств на данную программу свыше запланированного объема в 600 млрд. долл. В результате, позитивная динамика котировок американских акций по итогам текущей недели становится вполне вероятной.

Европейский фондовый рынок вчера продемонстрировал первое падение за последние шесть дней, ведомый сокращением дивидендов Alcoa Inc., а также невыполнением планов Shell по добыче нефти и газа в 2008 г. В итоге, индекс DJ Stoxx 600 упал на 0,7% до 172 пунктов. Таким образом, по крайней мере частично подтвердились наши ожидания о краткосрочном характере роста европейского рынка. Европейская экономика все еще проигрывает американской в темпах восстановления и перспективы роста европейских рынков на этой неделе не выглядят настолько реально.

Цены нефти и золота снизились

Котировки сырой нефти вчера продемонстрировали значительный рост на 3,8% до уровня 49,2 долл. за баррель, на позитиве в строительном секторе США. Тем не менее, уже сегодня нефть торгуется с понижением в диапазоне 48-49 долл. за баррель под давлением роста запасов сырой нефти в США на 4,66 млн. баррелей до 349,9 млн. баррелей (наивысший уровень за последние два года). Новость о снижении переработки нефти в Японии также внесла коррективы в поведение цены нефти. Таким образом, к концу сегодняшних торгов цена нефти может упасть ниже отметки в 48 долл. за баррель. Как мы и ожидали, цена золота вчера показала очередное снижение в ответ на рост котировок американских акций. Сегодня золото торгуется в диапазоне 905-915 долл. за унцию. Возможное продолжение ралли на американском рынке акций будет снижать спрос на золото, создавая давление на снижение его цены. Тем не менее, слабые результаты европейской экономики будут стимулировать спрос на золото со стороны европейских инвесторов, что должно создать уровень сопротивления на отметке в 890-900 долл. за унцию.

Украина

Сельское хозяйство выросло в феврале, однако в целом за год ожидаем спад

После выхода данных о промышленном производстве, которое в феврале сократилось на 32% к предыдущему году, сельское хозяйство остается единственной растущей отраслью - за два последних месяца производство сельхозпродукции выросло на 1,1%. Учитывая то, что в январе рост составлял 0,5%, аграрный сектор даже немного ускорил свой рост в феврале. Рост сельского хозяйства является позитивом, как для экономики, так и для внешнеторгового баланса и валютного рынка, куда должна попасть выручка от экспорта. Однако с учетом сезонности сельского хозяйства общий результат за год будет зависеть от урожая зерновых во втором полугодии. На повторение рекордных показателей 2008 г. надеяться не приходится: негативную роль должно сыграть сокращение кредитования села, погодные условия также могут оказаться хуже, чем в 2008 г. Мы подтверждаем свой прогноз по сокращению добавленной стоимости в аграрном секторе по итогам 2009 г. на 10%.

Падение добавленной стоимости в экономике в феврале достигнет 30%

Динамика транспорта с начала года оказалась близка к результатам промышленного производства - спад на 33,5%. Пассажирский транспорт показал более умеренное сокращение объемов - было перевезено на 11,4% меньше пассажиров. Как и в торговле, здесь основным фактором является спад реальных доходов населения, который, по нашим оценкам, в начале года достиг 10%. Учитывая также результаты по строительной отрасли, которые вышли на прошлой неделе (снижение на 57%), динамика ВВП по основным секторам экономики в феврале будет близкой к январской - более 30% спада, согласно аналитическому отчету НБУ. Количество зарегистрированных безработных в феврале изменилось мало - 906 тыс. по сравнению с 900 тыс. в январе. Мы считаем, что такой малый рост стал результатом решения о взятии на учет безработных после увольнений по отдельным статьям законодательства только через 90 дней после потери работы. Мы сохраняем свою оценку роста безработицы в стране в 2009 г. в два раза по сравнению с 2008 г. - до 12%.
 
Александр Шкурпат, финансовый аналитик

---
 
Новость: НАК Нафтогаз подготовил и передал на рассмотрение в Кабинет Министров баланс потребления природного газа в Украине на 2009 г.
Мнение Astrum: Напомним, что ранее правительство утвердило финансовый план компании, предусматривающий доходы на уровне 97,6 млрд. грн. и расходы на уровне 95,2 млрд. грн. На наш взгляд, поданный баланс газа на 2009 г. составлен на основе утвержденного финансового плана. Согласно представленному документу потребление газа в Украине в 2009 г. составит 55,9 млрд. кубометров, что на 21% меньше, чем в 2008 г. Баланс будет сформирован благодаря собственной добыче, уровень которой остался практически прежним (20,6 млрд. куб.) и импортному газу, объемы которого равны 33 млрд. куб. Крупнейшими потребителями газа внутри страны будет население (17,8 млрд. куб/), промышленные предприятия (19,3 млрд. куб.), теплокоммунэнерго (10,5 млрд. куб), и бюджетные организации (1,05 млрд. куб.). Для обеспечения транзита планируется использовать 7,25 млрд. куб. технического газа. Наибольшее снижение потребления ожидается в сегментах промышленных предприятий (-30%) и коммунального сектора (-36%). Мы считаем, что в целом баланс отражает сложившуюся ситуацию в экономике. Снижение потребления в ключевых сегментах связано как с сокращением экономической активности, так и с нарушением платежной дисциплины и ограничением поставок газа таким потребителям. Однако прогнозный баланс не учитывает 11 млрд. кубометров газа, который на данный момент является спорным и лишь частично поступил на баланс НАКа. Ранее представители украинского правительства заявляли, что данный газ будет частично направлен на обеспечение транзитных нужд. В то же время, согласно представленному плану, транзитный газ будет обеспечен за счет прямого импорта топлива. Таким образом, мы склонны считать представленный баланс неполным и не отражающим все реальные финансовые потоки компании в 2009 году.

Сергей Фурса
sergey.fursa@astrum.ua
 
Новость: Закарпаттяоблэнерго (тикер: ZOEN) направит на выплату дивидендов 15% чистой прибыли за 2008 г.
Мнение Astrum: C учетом ранее обнародованных данных о чистой прибыли компании за 2008 г. сумма дивидендов составит 3,9 млн. грн., что подразумевает дивидендный доход в размере 3,1 коп. на акцию и 1,2% доходности дивидендов. Кроме того, 80% или 20,6 млн. грн. чистой прибыли будет направлено на развитие компании, 5% или 1,3 млн. грн - в резервный фонд. Чистая прибыль компании в 2008 г. увеличилась в 7,4 раза до 25,7 млн. грн. Рост чистой прибыли был, в частности, обусловлен ростом тарифов на передачу и поставку электроэнергии в 2008 г. на 48%.

Ян Липчинский
yan.lipchinsky@astrum.ua