В преддверие встречи Ю. Тимошенко и В. Путина Нафтогаз Украины и Газпром согласовали стоимость газа для Украины в 2Кв2009 года и объем поставок топлива в апреле.

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ
Негативные и позитивные новости взаимно компенсируют влияние на мировых рынках
Европейский рынок вчера смог отыграть большую часть негативных новостей, которые обвалили цены с начала сессии: индекс DJ Stoxx 600  со значения 192 пункта утром вернулся на 194 пункта к закрытию, снизившись по итогам сессии лишь на 1,4%. Если утром на акции оказывали давление динамика распространения свиного гриппа и убыток Daimler в 1Кв09 в размере 1,3 млрд.евро, то к вечеру европейский рынок обрел поддержку из США. Несмотря на снижение индекса цен на жилье Case-Shiller на 2,2% в феврале к январю, инвесторы восприняли новость с оптимизмом, так как в феврале впервые замедлились темпы падения индекса по отношению к прошлому году с 19% в январе до 18,6%. Индекс потребительской уверенности в США вырос с 29,7 в марте до 39,2 в апреле. И это при том, что консенсус ожиданий был на уровне 30,5. В результате, позитивные новости компенсировали негативные, основной причиной которых была пандемия гриппа, и DJIA упал всего лишь на 0,1% до 8017 пунктов, S&P 500 – на 0,3% до 855 пунктов. Макроэкономические новости будут оставаться в фокусе и сегодня, когда  инвесторы ожидают выхода статистики по ВВП США за 1Кв2009 г. (в 15.30 по Киеву). Учитывая, что прогнозы могут на данный момент не отражать первых признаков улучшения экономики в марте-апреле, то падение ВВП может оказаться меньше рыночного консенсуса (-4,2%). Такой сценарий даст поддержку бычьим настроениям игроков, верящих в скорое восстановление экономики и активно делающих ставки на цикличные отрасли (товары длительного пользования, недвижимость, сырье). Основным козырем медведей сегодня может стать слабость первых зеленых ростков в экономике - тот же уровень 39,2 индекса потребительской уверенности является довольно низким показателем, а падение ВВП на 4% и больше выглядит пессимистически на фоне не до конца решенных проблем ипотечного рынка США и растущей безработицы. Таким образом, даже если данные по ВВП превзойдут ожидания, рынок сегодня вряд ли значительно вырастет. Более существенным фактором движения фондовых рынков может стать публикация результатов стресс-теста американских банков 4 мая.
Цены сырья и золота продолжают коррекцию
По аналогии с ситуацией во время предыдущей эпидемии птичьего гриппа, пессимизм инвесторов по отношению к транспортной отрасли и сырью продолжает расти. Июльский фьючерс на сталь снизился на 1,5% до 325 дол/т, цена на сырую нефть продолжила снижение и закрылась вчера на 49,9 долл. за баррель, потеряв 3,2% с прошлой недели. Если рассматривать позиции в золоте как хеджирование против рынка акций и доллара, то его вчерашнее снижение на 2,2% выглядит логичным на фоне усиления доллара и более толерантного отношения инвесторов к рискам. Если на рынке акций будет продолжаться боковой тренд или возобновится рост, то в условиях снижения волатильности цена на золото может продолжить свое движение со вчерашних 893 долл. до уровня 825-850 долл. в течение месяца. Падению стоимости золота и его волатильности во время вчерашних и позавчерашних торгов может быть еще одно объяснение – после встречи большой двадцатки МВФ заявил о планах продажи своих золотых запасов для финансирования кредитных программ. Вполне возможно, что Фонд уже начал выполнять эти планы, что может продолжить давление на цену золота.

Украина
Стоимость газа на 2Кв2009 г. определена.
В преддверии встречи Ю. Тимошенко и В. Путина Нафтогаз Украины и Газпром согласовали стоимость газа для Украины в 2Кв2009 года и объем поставок топлива в апреле. Стоимость газа на 2Кв2009 г. составит 270,95 долларов за тысячу кубометров топлива, что соответствует заявленной стоимости при подписании контракта на поставку газа на 2009 г. Объем импорта газа в апреле составит 2,3 млрд. куб. м., что практически равно импорту топлива в 1Кв2009 г. (2,5 млрд. кубометров). Таким образом, для оплаты импортного газа в апреле Нафтогазу необходимо будет 677 млн. долларов. Общий объем поставок во 2Кв2009 г. на данный момент не согласован. Предварительные договоренности предусматривали импорт во 2Кв2009 г. 10,5 млрд. кубометров газа. Учитывая согласованный объем импорта в апреле, мы ожидаем, что выборка газа по итогам 2-го квартала составит до 7,5 млрд. кубометров или 70% от предварительно согласованного объема. В таком случае, стоимость импортируемого топлива составит 2 млрд. долл. Мы ожидаем, что компания будет покупать валюту непосредственно у НБУ, не выходя на межбанковский валютный рынок, что убережет курс гривны от излишних колебаний. В то же время, Нафтогаз по-прежнему является заложником низкого уровня платежей со стороны коммунального сектора. Несмотря на улучшение платежной дисциплины, позволившей сократить задолженность в 2 раза, долг предприятий теплокоммунэнергетики перед монополией составляет 4,9 млрд. грн. или порядка 600 млн. долларов, что практически равно стоимости месячного импорта российского газа. Учитывая проблемы с оплатой газа, мы не исключаем, что Нафтогаз прибегнет к кредитованию со стороны государственных банков для оплаты импорта топлива.
Подготовил Юрий Белинский,
глава департамента аналитики

Оптимизм инвесторов вытягивает рынки - обзор дня
Сегодня индекс ПФТС закрылся на уровне 334 пунктов (рост составил 3,7%), отыграв вчерашнее падение. Объем торгов акциями вырос на 100% до 11,6 млн. грн. Большую часть из 166 совершенных сделок обеспечили несколько бумаг - особой популярностью у торговцев пользовались акции Енакиевского металлургического завода, Азовстали и Центрэнерго – по ним совершено 15, 14 и 10 сделок, соответственно. Такой объем торгов по ликвидным бумагам свидетельствует о высокой активности рынка, что довольно оправданно на фоне значительного роста большинства международных площадок – на момент закрытия ПФТС европейские и американские индексы росли на 1,8%-2%. Уверенный оптимизм мировых рынков на фоне позитивной статистики потребления в США позволяют ожидать позитивную динамику украинского рынка и завтра.
На межбанковском валютном рынке сегодня гривна незначительно девальвировала до 8,081 – 8,089, или на 0,03%. На рынке наблюдалась низкая активность, вызванная проведением аукциона по продаже долларов США заемщикам для погашения кредитов. По итогам аукциона был установлен курс отсечения на уровне 7,8 грн./долл.
Подготовил Юрий Белинский,
глава департамента аналитики
 
Новость: НБУ обнародовал часть информации о структуре своих активов по состоянию на 1 января 2009 г. Вложения в купонные облигации правительств стран Европейского Союза составили 20% (в 2007 г. – 16%), в купонные правительственные облигации США - 9% (14% в 2007 г.). В Federal Reserve Bank of New York размещено 4% общей суммы активов НБУ (0% в 2007 г.), в BNP Paribas – 3% (2%).
Мнение Astrum: Эти данные свидетельствуют, что Нацбанк переориентировался с вложений в американские гособлигации на ценные бумаги правительств стран Евросоюза, которые составляют сейчас наибольшую долю в активах украинского центробанка (20%). Благодаря таким изменениям доля евро в резервах страны увеличилась с 30,6% в конце 2007 г. до 34,2% на конец 2008 г. Поскольку на данный момент получил широкое распространение прогноз ослабления доллара в перспективе 2-3-х лет, НБУ решил улучшить валютную диверсификацию своих резервов. Мы считаем, что такие меры окажут положительное влияние на стоимость резервов НБУ в 2-3-х летней перспективе.
Ярослав Стецик
Аналитик,
Банки
 
Новость: В преддверии встречи Ю. Тимошенко и В. Путина Нафтогаз Украины и Газпром согласовали стоимость газа для Украины в 2Кв09 и объем поставок топлива в апреле. Стоимость газа на 2Кв09 составит 270,95 долларов за тысячу кубометров топлива, что соответвует заявленной стоимости при подписании контракта на поставку газа на 2009 г. Объем импорта газа в апреле составит 2,3 млрд. куб. м., что практически равно импорту топлива в 1Кв09 (2,5 млрд. кубометров). Таким образом, для оплаты импортного газа в апреле Нафтогазу необходимо будет 677 млн. долларов. Общий объем поставок во 2Кв2009 г. на данный момент не согласован. Предварительные договренности предусматривали импорт в 2Кв09 10,5 млрд. кубометров газа. Учитывая согласованный объем импорта в апреле, мы ожидаем, что выборка газа по итогам 2-го квартала составит до 7,5 млрд. кубометров или 70% от предварительно согласованного объема. В таком случае, стоимость импортируемого толива составит 2 млрд. долл.
Мнение Astrum: Мы ожидаем, что компания будет покупать валюту непосредственно у НБУ, не выходя на межбанковский валютный рынок, что убережет курс гривны от излишних колебаний. В то же время, Нафтогаз по-прежнему является заложником низкого уровня платежей со стороны коммунального сеткора. Несмотря на улучшение платежной дисциплины, позволившей сократить задолженность в 2 раза, долг предприятий теплокоммунэнергетики перед монополией составляет 4,9 млрд. грн. или порядка 600 млн. долларов, что практически равно стоимости месячного импорта российского газа. Учитывая проблемы с оплатой газа, мы не исключаем, что Нафтогаз прибегнет к кредитованию со стороны государственных банков для оплаты импорта топлива.
Сергей Фурса
Старший аналитик,
Облигации
 
Новость: Согласно финансовой отчетности компании чистый доход Турбоатома (тикер: TATM) в 1Кв09 увеличился на 60% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 185,6 млн. грн. В тоже время EBITDA компании выросла на 56% год к году, а чистая прибыль упала на 4,7% до 26,2 млн. грн. в 1Кв09.
Мнение Аструм: Как мы ожидали, долгосрочный характер контрактов в энергетическом машиностроении должен воспрепятствовать падению продаж компании в 1П09. Рост чистого дохода Турбоатома в 1Кв09 также объясняется девальвацией гривны и поставкой ранее произведенной продукции заказчикам, что, в свою очередь, вызвало отображение в чистом доходе Турбоатома в 1Кв09. В частности, запасы, а именно готовая продукция на балансе компании, уменьшились с 145 млн. грн. в 4Кв08 до 96,6 млн. грн. в 1Кв09. Влияние кризиса на компанию будет больше заметно во 2П09, когда выполнение дальнейших контрактов будет задерживаться из-за проблем с их оплатой на фоне истощения финансовых ресурсов заказчиков и кредитного кризиса; однако девальвация гривны должна способствовать росту чистого дохода компании в 2009 г. на 20%.
Игорь Билык
Аналитик,
Машиностроение

Новость: Чистый убыток энергогенерирующей компании Захидэнерго (тикер: ZAEN) за 1Кв09 составил 80,7 млн. грн, тогда как аналогичный период 2008 г. компания завершила с чистой прибылью 35,4 млн. грн.
Мнение Astrum: Как мы и ожидали, Захидэнерго получило чистый убыток в 1Кв09, в связи с введением моратория на повышение цен на электроэнергию с декабря 2008 г. по апрель 2009 г. и в связи со снижением производства электроэнергии более чем на 18% в 1 Кв09 (См. новость от 27 апреля 2009 г.) Не смотря на то, что мы ожидаем прекращение спада производства во 2Кв по сравнению с 1Кв09, мы, тем не менее, ожидаем чистый убыток Захидэнерго во 2Кв09 и в целом за весь 2009 г. в связи с продлением НКРЭ моратория на повышение цен на электроэнергию во 2Кв09.
Ян Липчинский
Старший аналитик,
Энергетика

Новость: Согласно официальной финансовой отчетности Укрнафты (тикер: UNAF), крупнейшая в стране нефтяная компания, в 1Кв09 получила чистый убыток в размере 306 млн. грн., тогда как в 1Кв08 компания получила 443 млн. грн. чистой прибыли.
Мнение Astrum: Чистый доход Укрнафты в 1Кв09 составил 1178 млн. грн., что на 5% больше чем в 1Кв2008 г. Это произошло вопреки нашим ожиданиям, поскольку компания в 1Кв09 сократила добычу нефти на 5%, а добычу газа на 1%. Кроме того, цена нефти, добытой Укрнафтой и реализованной на аукционе УМВБ в январе-марте 2009 г., составила 1290 грн./т (161 долл./т, или 22 долл./барр.), что на 40% ниже прошлогодней цифры. Закупочная цена газа, установленная правительством на 2009 г. на уровне 278 - 292 грн. (36 долл.) за тыс. куб. м., хотя и на 20% больше, чем год назад, но по-прежнему остается на 30% ниже себестоимости производства. Компания в 1Кв09 получила валовой убыток в размере 75 млн. грн., тогда как в 1Кв08 имела 705 млн. грн. валовой прибыли. Убыток по EBITDA в 1Кв09 составил 115 млн. грн., что по нашему мнению в частности было результатом использования менеджментом агрессивной методики признания расходов производства.
Андрей Попович
Аналитик,
Руда, ферросплавы, трубы. Нефть и нефтепродукты