Первый заместитель главы НБУ Анатолий Шаповалов заявил вчера, что правительство планирует увеличить капитал двух государственных банков, Ощадбанка и Укрэксимбанка. В результате, Ощадбанк может получить 300 млн. грн. (39 млн. долл. США), что увеличит его капитал на 2.2%, а капитал Укрэксимбанка может быть увеличен на 650 млн. грн. (84.4 млн. долл. США), или на 9.5%. Решение правительства должно быть согласовано с Национальным банком.

На наш взгляд, данное решение могло быть вызвано намерением правительства предоставлять и дальше через эти банки кредиты государственным компаниям, в частности, Нафтогазу, в то время как текущий объем выданных кредитов этим компаниям уже мог достичь своего максимума по отношению к капиталу банков. Мы считаем, что НБУ, скорее всего, поддержит это решение, поскольку увеличение капиталов Ощадбанка и Укрэксимбанка несколько улучшило бы их ликвидность и частично смягчило бы негативный эффект, вызванный оттоком обязательств. Кроме того, рецессионная среда, в которой сейчас находится банковский сектор, не дает возможности негосударственным банкам предоставлять кредиты реальному сектору в связи с дефицитом ресурсов, тогда как в этом году только государственные банки по-прежнему имеют позитивные показатели изменения активов.

Мы по-прежнему сомневаемся в реалистичности источников финансирования, из которых правительство намерено рекапитализировать эти банки. Насколько мы понимаем, средства должны быть привлечены путем размещения государственных облигаций, как уже делало правительство при увеличении капитала государственных банков в декабре 2008 г. Однако, поскольку инвесторы в настоящее время испытывают дефицит ликвидности и неохотно выходят на рынок облигаций, мы считаем, что правительство может столкнуться с трудностями при привлечении необходимой суммы через открытый рынок. Кроме рынка долговых обязательств, другими возможными источниками могут быть средства из стабилизационного фонда или денежная эмиссия, хотя объем этих источников ограничен, принимая во внимание тот факт, что семь негосударственных банков (в т.ч. 5 банков из первых 20) уже обратились с заявкой на проведение государственной рекапитализации, а финансовое состояние некоторых из них намного хуже, чем у государственных банков. В то же время, мы рассматриваем шансы
Ощадбанка и Укрэксимбанка на получение дополнительного капитала как весьма высокие, поскольку они по-прежнему остаются единственными банками, которые готовы предоставлять кредиты экономике и поддерживать ее во время кризиса.

У Укрэксимбанка сейчас находится в обращении четыре выпуска еврооблигаций общей стоимостью 1.1 млрд. долл. США и гривневые облигации на сумму 575 млн. грн. У Ощадбанка в обращении два выпуска облигаций в национальной валюте общей стоимостью 500 млн. грн. В случае, если банки получат дополнительный капитал, мы считаем, что эта поддержка должна позитивно повлиять на цену их облигаций. В то же время, уровень кредитного риска по-прежнему зависит от концентрации их портфеля относительно кредитов государственным компаниям (таким как Нафтогаз), вероятность погашения которых, по крайней мере в течение ближайших 12 месяцев, остается достаточно низкой.

Отдел анализа финансовых рынков ING Bank

Любые рекомендации, прогнозы или мнения, представленные в данном обзоре являются суждением на момент его публикации и отражают исключительно точку зрения аналитиков. При всей осторожности, соблюдаемой для обеспечения точности изложенных фактов, справедливости и корректности представленных рекомендаций и мнений, аналитики не могут гарантировать точность и полноту представленной в отчете информации.
Информация, представленная в настоящем обзоре, не может служить основанием для принятия инвестиционных решений любым его получателем или иным лицом.