ОБЗОР РЫНКОВ:
 
Глобальные рынки
 
Временная коррекция фондовых рынков?
В четверг американские фондовые рынки прошли через коррекцию после волны роста предыдущих дней.  Индекс DJIA снизился на 1,2% до 8410 пунктов, S&P потерял 1,3%, снизившись до 907 пунктов. Фондовый рынок не оценил позитивную макроэкономическую информацию, которая оживляла в этот день сырьевые рынки. С другой стороны, рынок уже во многом отыграл стресс-тесты американских банков и утратил интерес к этой теме. Невзирая на в целом позитивные результаты стресс-тестов, будущее финансового сектора все еще остается неясным. Вчера инвесторы высказали обеспокоенность по поводу других отраслей: сильное падение наблюдалось среди акций телекоммуникационных компаний и компаний сферы информационных технологий. В то же время, общее настроение на американском рынке остается довольно позитивным, и более высока вероятность того, что вчерашняя коррекция была временной и не приведет к долговременному падению.
Европейские фондовые площадки также откорректировались. Снижение ставки рефинансирования Европейского центрального банка (ЕЦБ) обусловило рост курса евро. Данное событие моментально сказалось на акциях немецких экспортоориентированных корпораций. Немецкий индекс DAX снизился на 1,6% до отметки в 4804 пункта. Коррекцию в банковском секторе простимулировали сообщения от британских Barclays и Lloyds об ожиданиях роста уровня плохих кредитов в Великобритании. Общеевропейский индекс DJ Stoxx 600 снизился на 0,8% до 206 пунктов.
Рост сырьевых рынков продолжается
Рост сырьевых рынков вчера продолжился. Цены на сырую нефть выросли на 0,7% до уровня USD 56,71 за баррель. Как и в среду, ключевыми позитивными сигналами для рынка были хорошие статистические данные из ведущих экономик мира. Так, производительность труда в США выросла в 1Кв09 на 0,8% (в 4Кв08 было зафиксировано снижение на 1,4%), а в Австралии в апреле было даже зафиксировано существенное снижение уровня безработицы.
Торги золотом на площадке Comex закрылись на уровне USD 915,5 за унцию, что соответствует росту цен на USD 4,50 за унцию (+0,5%). Ключевым фактором для роста цен на все драгоценные металлы (повысились в цене также и серебро, и платина, и палладий) стало решение Европейского центрального банка (ЕЦБ) о снижении процентной ставки до 1% годовых. Рынок настроен на рост котировок золота. Аналитики банка Standard Chartered вчера опубликовали прогноз средней цены унции золота в 2009 году на уровне USD 959, в 2010 году – USD 1100.
Алексей Блинов,
экономист
oleksiy.blinov@astrum.ua  
 
Украинские рынки
 
Индекс ПФТС почти достиг 400 пунктов, курс доллара приблизился к 8 гривнам
В четверг украинский фондовый рынок бурно рос. Индекс ПФТС вырос на 7,8% и закрылся на отметке 399,6 пункта, чуть ниже психологически важного уровня в 400. Количество сделок было также высоким — 326, торговалось 42 эмитента, это один из самых высоких показателей за последние три месяца. Объем торгов на ПФТС составил 14,4 млн. грн. Рост был широко распространен во всех секторах. Среди наиболее активно торговавшихся акций самые высокие темпы роста были отмечены у акций  угольной компании «Шахта “Красноармейская-Западная №1”» (+38% в цене, 15 сделок), Укрсоцбанка (+25%, 17 сделок), и Банка «Форум» (+18,5%, 29 сделок). Все акции банковского сектора продемонстрировали активный подъем, по крайней мере частично отражая реакцию на результаты стресс-теста американских банков, которые оказали сильное влияние на глобальные рынки в среду-четверг.
На межбанковском валютном рынке продолжалось медленное движение гривны вверх. В течение торгового дня рынок сумел пройти через курсовой порог UAH/USD 8 и остановился на отметке UAH/USD 7,975-7,995. Колебания рынка по поводу последующего направления движения нашли отражение в расширении спрэда до 2-3 коп. ближе к концу сессии. Валютный рынок спокойно отреагировал на решение Национального банка, направленное на повышение гибкости обменного курса (см. раздел «Экономика и политика»).
Алексей Блинов,
экономист
oleksiy.blinov@astrum.ua  
 
ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА:
 
НБУ изменил официальный курс UAH/USD
В четверг Национальный банк Украины (НБУ) опубликовал Постановление № 264, которое вносит изменения в порядок установления официального обменного курса UAH/USD. Теперь НБУ будет устанавливать официальный курс UAH/USD на уровне взвешенного курса торгов на межбанке за предыдущий день ± 2%. НБУ немного изменил официальный курс на пятницу – до UAH/USD 7,7156.
Мнение Astrum: Это решение было принято в соответствии с требованиями МВФ относительно обеспечения большей гибкости обменного курса гривны. Текущие курсовые параметры рынка говорят, что НБУ следовало бы установить сегодня обменный курс в диапазоне UAH/USD 7,83-8,16. Однако НБУ опирается на собственную статистику значений торгов на межбанке, которая придает интервенциям НБУ гораздо больший вес. Официальный курс, установленный на пятницу, свидетельствует о том, что НБУ рассчитал взвешенное значение курса на межбанке в четверг на уровне UAH/USD 7,87 или ниже (официальные данные будут опубликованы на следующий день).
Вместе с тем, у НБУ еще остается большой простор для маневра. Если однажды ситуация на межбанковском валютном рынке вновь станет неустойчивой, у НБУ не будет никаких серьезных препятствий, которые помешали бы пересмотреть данное решение. Результат сегодняшнего совещания МВФ по дальнейшему сотрудничеству с Украиной является одним из ключевых факторов, которые могут повлиять на дальнейшую динамику курса UAH/USD. 
 
Международные резервы НБУ сократились на USD 989 млн. в апреле
Национальный банк Украины (НБУ) сообщил, что его международные резервы упали на USD 898 млн. в апреле, с USD 25,4 млрд. до USD 24,5 млрд. Общее уменьшение международных резервов с начала года составило 22,3%, или USD 7 млрд.
Мнение Аструм: Апрель характеризовался гораздо меньшим давлением на курс UAH/USD по сравнению с предыдущими месяцами. Платежный баланс стабилизировался, хотя и остается в минусе. Эти факторы позволили НБУ тратить гораздо меньше своих резервов на поддержку гривны. Например, в январе и феврале украинскому центробанку пришлось продавать более USD 2 млрд. в месяц из своих резервов. Однако главный вывод из апрельских данных заключается в том, что НБУ до сих пор приходится проводить интервенции, чтобы поддерживать обменный курс — даже на рынке, который, казалось бы, характеризуется повышательным давлением на гривну. Это означает, что общая девальвационная тенденция для гривны по-прежнему сохраняется. В то же время стремительное сокращение импорта привело к тому, что резервы НБУ в неделях импорта остаются высокими. Если использовать предварительные данные платежного баланса за 1Кв09 по импорту товаров и услуг, то международные резервы НБУ соответствуют примерно шести месяцам импорта. Это означает, что Украина далека от достижения критического уровня резервов и может выдержать их дополнительное сокращение.
Алексей Блинов,
экономист
oleksiy.blinov@astrum.ua  
 
НОВОСТИ КОМПАНИЙ И ОТРАСЛЕЙ:
 
Альфа-Банк (Украина) не смог вовремя выполнить обязательства по еврооблигациям
Альфа-Банк (Украина) не смог вовремя выполнить обязательства по еврооблигациям серии 2009-2 (LPN) на сумму USD 100 млн. со сроком погашения 04.05.2009. Согласно заявлению Управления по работе с финансовыми институтами Альфа-Банка (Украина),  причиной невыполнения обязательств стали трудности с покупкой валюты на межбанковском валютном рынке. Напомним, что постановлением №108 НБУ ввел ограничения на приобретение валюты с целью погашения обязательств. «Банк располагал необходимой суммой гривны, но для покупки доллара нам понадобилось два дня», — заявил сотрудник Управления по работе с финансовыми институтами  Альфа-Банка (Украина).
Мнение Astrum: Причиной задержки в выполнении обязательств является недостаточный запас ликвидности банка и ограниченность ресурсной поддержки материнского Альфа-Банка (Россия). В 2008 г. Альфа-Банк (Россия) воспользовался поддержкой российского государства в сумме USD 2 млрд. для погашения собственных внешних обязательств, что свидетельствует о невозможности самостоятельного привлечения ресурсов банком. Учитывая, что российский Альфа-Банк владеет украинским дочерним банком не напрямую, а через оффшорные компании, дефолт по внешним долгам не приведет к кросс-дефолту по обязательствам материнского банка. Поскольку Альфа-Банк (Украина) имеет большую долговую нагрузку по внешним обязательствам в 2009 г.   — USD 756 млн. (19% от общих обязательств банка по состоянию на 01.04.2009), это ставит под угрозу выполнение обязательств украинским дочерним банком. Мы ожидаем реструктуризации как по еврооблигациям серии 2009 (LPN) на сумму USD 345 млн. с погашением 22.12.2009, так и по еврооблигациям серии 2011 (LPN) на сумму USD 250 млн. с офертой 11.08.2009.
Ярослав Стецик,
финансовый аналитик
iaroslav.stetsik@astrum.ua  
 
Полтавский ГОК снизил производство окатышей на 14% г/г 
Согласно пресс-релизу Полтавского горно-обогатительного комбината (тикер: PGOK), в январе-апреле 2009 г. предприятие сократило производство железорудных окатышей на 14% г/г до 2,63 млн. т, а производство железорудного концентрата — на 12% до 3,19 млн. т.
Мнение Astrum: Сокращение объемов производства окатышей и концентрата на Полтавском ГОКе произошло из-за падения спроса на железную руду, вызванное стагнацией в мировой металлургии. Однако уменьшение объемов производства на Полтавском ГОКе в январе-апреле 2009 г. было значительно меньшим, чем 30%-ное падение производства в украинской железорудной промышленности в целом. Это объясняется тем фактом, что основными потребителями окатышей предприятия являются компании из Китая, Австрии, Польши, Румынии, Чехии, Словакии, бывшей Югославии. За 4M09 Полтавский ГОК экспортировал 93% своей продукции. На основных рынках сбыта продукции Полтавского ГОКа (в Китае и Восточной Европе) наблюдалось 2% - 25%-ное снижение производства чугуна, что заметно меньше, чем 36%-ное падение производства чугуна в Украине.
Андрей Попович,
финансовый аналитик
andriy.popovych@astrum.ua