ОБЗОР РЫНКОВ:
Глобальные рынки
Акции ждут результатов стресс-теста, давление на цену нефти растет
Во вторник мировые фондовые рынки закончили день с незначительным снижением котировок из-за фиксации прибыли после позавчерашнего бурного ралли. Индекс S&P 500 по закрытию торгов снизился на 0,4% до 903 пунктов, DJIA практически не изменился, опустившись на 0,2% до 8410 пунктов. Торги шли в боковом направлении в отсутствие экономических данных, а также на ожидании результатов стресс-теста, которые должны быть опубликованы в четверг, и апрельских показателей по количеству ликвидированных рабочих мест и уровню безработицы.  Глава ФРС Бен Бернанке дал оптимистичный прогноз состояния экономики США, предсказав прекращение снижения экономики в середине 2009 г. и возобновление слабого роста в следующем году. Он выделил изменение динамики в сторону улучшения в строительном секторе, а также нормализацию уровня потребительского спроса. Бернанке ожидает, что рост начнется в конце этого года несмотря на увеличение показателя безработицы, которая, по его расчетам, с текущего уровня 8,5% вырастет до 9% к концу 2009 г. Этот прогноз может сегодня поддержать американские фондовые рынки, однако инвесторы все же будут обращать основное внимание на новости из банковской сферы в преддверии публикации результатов стресс-теста. Таким образом, в конце этой недели может решиться, продолжится ли недавний рост американского рынка.
Цена на сырую нефть марки WTI вчера незначительно снизились на USD 0,64 до отметки USD 53,84 после того, как в процессе торгов достигла пятимесячного пика в USD 54,83. Снижение было обусловлено ожиданием роста запасов нефтепродуктов, о котором должны объявить сегодня. Последние данные по росту производства в Китае впервые за 9 месяцев поддержали цену на нефть, однако слишком значительный избыток ее запасов становится медвежьим фактором. В конце прошлого года, когда спотовая цена на нефть рухнула до USD 35 за баррель, нефть на следующий месяц продавалась со значительной премией, создавая приятное контанго между спотовой ценой и ценой на следующий месяц. Чтобы заработать на этом, некоторые банки купили нефть по бросовой спотовой цене, загрузили ее в танкеры и ждали повышения цен. Теперь, когда цена выросла до USD 54, они могут решить продать эту «всплывшую нефть» и получить прибыль. В последнее время нефть росла в тандеме с рынками акций и вопреки основам своего ценообразования. Если банки начнут продавать «всплывшую нефть», то в дополнение к явным запасам это послужит фактором снижения цены в краткосрочной перспективе. Золото вчера снизилось на USD 7,3 до USD 895,9 за унцию на фоне укрепления доллара к евро. Доллар, по всей видимости, будет определять движение золота и сегодня на фоне отсутствия сильных факторов движения на рынках акций.
 
Украинские рынки
ПФТС: банки и металлургия возглавили рост
Рост украинского фондового рынка вчера вновь превысил динамику основных глобальных рынков. Индекс ПФТС вырос до 361 пункта, или на 6,1%, в то время как европейский индекс DJ STOXX 600 к моменту закрытия торгов на ПФТС поднялся только на 1%. Объем торгов на ПФТС (без учета технических сделок) составил 11,8 млн. грн. при 196 сделках. Тренд на ПФТС сформировали два сектора: банковский и металлургический. Украинские банки следовали за глобальной тенденцией роста акций банковского сектора. Вчера были заключены 18 контрактов по акциям Укрсоцбанка и 12 по акциям Банка «Форум», акции этих компаний выросли на 14,1% и 12,5% соответственно. Украинская металлургическая отрасль продемонстрировала достаточно высокую ликвидность с 26 сделками по акциям Азовстали (их цена выросла на 10%), 27 сделками с акциями Енакиевского металлургического завода (+4,7%) и 14 сделками по акциям Алчевского металлургического комбината (10%). Кроме того, наблюдалась активная торговля акциями угольной компании «Шахта “Красноармейская-Западная №1”» (11 сделок, рост цены на 7,7%).
Ситуацию на межбанковском валютном рынке можно охарактеризовать одним словом: затишье. Наблюдалось легкое ревальвационное давление на гривну на фоне позитивных новостей: сотрудничество с МВФ оживляется;  с полей переговоров с Россией по газу и связанным с ним финансовыми вопросами приходят новости о достижениях. Кроме того, вчера НБУ вышел на рынок с интервенцией по паре UAH/USD на уровне 7,9. Вследствие этого спрэд сократился до UAH/USD 8,0150-8,0300. Однако состояние валютного рынка все еще очень шаткое. Любое опровержение позитивных новостей о взаимоотношениях с МВФ и Россией может вернуть ему волатильность.
 
ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА:
Украинская промышленность пострадала больше всего в СНГ в 1Кв09
Согласно сводным данным Статистического комитета СНГ, украинская промышленность сократилась сильнее всех среди стран СНГ в 1Кв09. Объем промышленного производства в Украине упал на 31,9% г/г, в то время как в таких странах, как Россия, Казахстан и Беларусь, произошло сокращение лишь на 5%-15% г/г.
Мнение Аструм: Это самое значительное сокращение реального промышленного производства обусловлено структурой украинской промышленности. По сравнению с другими странами СНГ, украинские металлургия и машиностроение имеют самую высокую долю как в промышленном производстве, так и в экспорте промышленной продукции. На эти две отрасли приходится 38% национального промышленного производства. В данных секторах в условиях кризиса также наблюдается самое существенное снижение глобального и внутреннего спроса, преимущественно в связи с массовым сокращением инвестиций. Таким образом, сектора, которые составляют основу экономики Украины, столкнулись с массовым сокращением физического объема продаж.
В то же время экономики других стран СНГ, таких как Россия и Казахстан, имеют более значительную ориентацию на нефтяную и газовую промышленность. Несмотря на то, что снижение цен на продукцию этих отраслей было сопоставимым, физический спрос на их продукцию пострадал намного меньше, чем спрос на продукцию металлургии и машиностроения. Поскольку показатель изменения объемов промышленного производства отражает рост физических объемов (без учета ценового фактора), в других странах СНГ он снизился намного меньше, чем в Украине.  Мы ожидаем, что промышленное производство в Украине несколько восстановится во 2П09. Однако, согласно нашему прогнозу, изменение объемов промышленного производства по итогам 2009 года будет все равно глубоко отрицательным, со спадом на 19% г/г. 
Алексей Блинов,
экономист
oleksiy.blinov@astrum.ua  
 
НОВОСТИ КОМПАНИЙ И ОТРАСЛЕЙ:

Стирол опубликовал финансовые результаты за 2008 г.
Неконсолидированный чистый доход концерна Стирол (тикер: STIR) в 2008 г. увеличился на 60% г/г до 4,3 млрд. грн., рост EBITDA составил 468% г/г до 832 млн. грн., а чистая прибыль компании  выросла на 168% г/г до 591 млн. грн.
Мнение Astrum: Один из крупнейших украинских производителей минеральных удобрений, Стирол, опубликовал финансовые результаты за 2008 г. Хотя в наших прогнозах мы использовали консолидированные финансовые результаты, неконсолидированные результаты находятся в соответствии с нашими ожиданиями  показателей Стирола за 2008 г. Такие  удачные результаты стали возможными из-за исключительно благоприятных условий на мировых рынках удобрений в 2008 г. Мировой спрос на удобрения достиг своего пика, и украинские экспортоориентированные химпроизводители выиграли от  высоких цен. Вместе с тем, 2009 финансовый год в целом должен быть мрачным для Стирола из-за уменьшения мирового спроса на удобрения и снижения цен, а также значительного увеличения расходов. Мировые цены на удобрения в среднем в 2009 г.  должны сократиться на 48% г/г из-за низких цен на нефть и слабого спроса со стороны сельскохозяйственных предприятий. К тому же, средняя цена природного газа для Стирола должна увеличиться на 28%, с  USD 179,5 за тыс. куб. м в 2008 г. до USD 228,8 в 2009 г. Закон, направленный на стимулирование производства и потребления азотных удобрений, который был принят Верховной Радой в середине марта,  впоследствии был возвращен обратно в профильный комитет после того, как Президент Виктор Ющенко наложил на него вето. Мы рассчитываем на то, что вето будет преодолено благодаря сильному лобби интересов химического сектора в Парламенте. Новый закон должен снизить цену газа для Стирола на 20%-22% за счет компенсации НДС и отмены дополнительных сборов, связанных с транспортировкой и хранением газа. Тем не менее, мы считаем, что положения закона не будут выполняться в полной мере из-за ограничений государственного бюджета.
Евгений Окша,
финансовый аналитик
evgeniy.oksha@astrum.ua  
 
Сумское НПО им. Фрунзе намерено продать Завод утяжеленных, бурильных и ведущих труб
По информации пресс-службы НПО им. Фрунзе (тикер: SMASH), 28 апреля на общем собрании акционеров была предварительно одобрена продажа Завода утяжеленных, бурильных и ведущих труб, дочернего предприятия компании.
Мнение Astrum: Будучи предприятием полного производственного цикла, Завод утяжеленных, бурильных и ведущих труб поставляет свою продукцию в страны СНГ, Дальнего и Ближнего Востока, Европы и Северной Америки. Завод генерирует, в среднем, 11% консолидированного чистого дохода SMASH. Мы ожидаем, что завод будет продан ассоциированному члену группы Энергетический Стандарт. Мы считаем эту сделку этапом реорганизации группы, которая должна улучшить эффективность Сумского НПО им. Фрунзе.
Игорь Билык,
финансовый аналитик
igor.bilyk@astrum.ua
 
Украинские сталелитейные компании сокращают производство стали
Согласно предварительным результатам, которые обнародовало агентство Металл-Курьер, в апреле 2009 г. украинские производители стальной продукции сократили производство стали на 10% м/м до 2,17 млн. т, производство стального проката — на 9% до 2,10 млн. т. Ранее сталелитейные компании планировали увеличение производства стали в апреле на 0,9% м/м до 2,43 млн. т.
Мнение Astrum: Падение объемов производства в украинской металлургии в апреле прервало тренд роста, который длился с декабря 2008 г. по март 2009 г. Отечественные сталелитейные компании не смогли выполнить план на апрель из-за усиления конкуренции на глобальном рынке стали, который остается слабым. Таким металлургическим компаниям, котирующимся на ПФТС, как Азовсталь (тикер: AZST), Енакиевский МЗ (тикер: ENMZ) и ArcelorMittal Кривой Рог (тикер: KSTL), удалось увеличить производство стали на 1% м/м. Другие сталелитейные заводы сократили производство. Например, Днепроспецсталь (тикер: DNSS) и Алчевский меткомбинат (тикер: ALMK) рапортовали о наибольших темпах снижения, на 36% м/м и 30% м/м соответственно. Мы ожидаем, что производство стали в Украине в мае 2009 г. будет оставаться на текущем уровне. Восстановление рынка продукции черной металлургии должно помочь украинским сталелитейным компаниям постепенно наращивать объемы производства во 2П09, однако общий годовой объем производства должен снизиться на 22% г/г до 29 млн. т.
Юрий Рыжков,
финансовый аналитик
yuriy.ryzhkov@astrum.ua