По итогам прошедшей недели индекс ПФТС упал на 1,91%, до 448,67 пункта.

Аналитик ИГ "Сократ" Михаил Сальников:

"В течение всей недели на украинском фондовом рынке наблюдался боковой тренд. Макроэкономический новостной фон и внешние факторы не способствовали ни существенному росту, ни снижению цен на активы".

"Низкие объемы торгов свидетельствуют о том, что покупатели ожидают коррекции рынка и не стремятся любой ценой зайти в активы. В то же время продавцы надеются на продолжение ралли на зарубежных площадках и рост цен на украинские акции. Долгожданная коррекция рынка может наступить в начале июля, когда будут обнародованы данные о ВВП за I квартал. Способствовать коррекции на украинских площадках могут коррекция на мировых торговых площадках, движение пары доллар–евро, колебания цен на нефть и корпоративные новости эмитентов наиболее ликвидных бумаг".

Экономист ИК Astrum Investment Алексей Блинов:

"В пятницу активность торговцев была на низком уровне. Это было вызвано рядом событий, в частности отсутствием ориентиров со стороны российского рынка, где был выходной – празднование Дня независимости России. Украинские торговцы, в свою очередь, отмечали День работника фондового рынка. Биржи открыты, но некоторые трейдеры решили устроить себе выходной".

Начальник отдела торговли ценными бумагами инвесткомпании "Тройка Диалог Украина" Владимир Грищенко:

"Украинский рынок продолжил консолидироваться, закончив неделю без значительных изменений. Участники заняли выжидательную позицию, крайне осторожны в покупках. Объемы торгов снизились, что может говорить о возможной коррекции на рынке".

"Мы думаем, что на следующей неделе рынок может потерять до 10%, так как дальнейший рост маловероятен. Основным драйвером для рынков будут оставаться статистические данные из США, а также реакция на сырьевых и товарных рынках".

---
ИТОГИ ТОРГОВ - РЫНКИ АМЕРИКИ: индексы торгуются на одном месте
В пятницу динамика фондовых площадок США не значительно отличалась от четверга, индексы вновь завершили день на «старых» уровнях. Однако, по итогам недели основные фондовые индексы зафиксировали рост, а индексу DJ удалось выйти в положительную зону в этом году. Инвесторы вновь обратили свое внимание на банковский сектор, а опасения относительно повышения процентных ставок снизились. Акции Bank of America выросли на 5,78%, а индекс S&P Bank укрепился на 1,68%. Пристальное внимание по-прежнему обращено на ситуацию на рынке казначейских облигаций, откуда поступают противоречивые сигналы. Накануне был проведен аукцион по размещению 30-летних казначейских облигаций, в ходе которого наблюдался довольно высокий спрос на госбумаги. В результате, доходность казначейских облигаций снизилась, что принесло некоторую разрядку на рынок, обеспокоенный возможность роста процентных ставок в потребительском секторе.

Поддержку рынку в пятницу оказала статистика. Уровень потребительской уверенности в США растет по данным Мичиганского университета. Индекс потребительской уверенности, рассчитываемый Мичиганским университетом, в июне вырос до 69 против 68,7 в мае. Аналитики ожидали рост индекса до 69,8. Индекс текущих условий вырос в июне до 74,5 с 67,7 в мае. Индекс ожиданий упал до 65,4 с 69,4.

Технологический сектор также не остался без внимания и Nasdaq Composite вырос на 9,29 пункта, или на 0,5% благодаря сильным показателям акций производителя компьютеров Dell. Котироки Dell стали тяжелее на 0,9%.

В числе же главных неудачников оказались представители сырьевого сектора алюминиевый гигант Alcoa Inc (-1.88%) и лидер нефтяной отрасли Exxon mobil (-0.36%) в связи с падением в пятницу цен на металлы и энергоносители. Акции крупного производителя стали AK Steel Holding Corp. упали на 5.7% ввиду понижения рекомендательной оценки по ним аналитиками Goldman Sachs с «покупки» до «нейтральной», как более адекватной реальному состоянию дел в компании.

Крупнейшая экономика мира, возможно, начинает идти на поправку, но есть опасения, что рост процентных ставок или цен на сырьевые товары может подорвать это восстановление. Отметим, что пока эксперты не прогнозируют восстановления экономической активности в 2009 году.

БКС

---

УТРЕННИЙ КОММЕНТАРИЙ
НБУ снизил процентные ставки. Снижение Нацбанком учетной ставки на 1 п.п. до 11% годовых не должно повлиять на положение дел в банковском кредитовании. Стоимость денег является второстепенным фактором для банковского сектора, ключевой проблемой является доверие к контрагентам. 

ОБЗОР РЫНКОВ:
ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ
Рынки в июньском боковом тренде, нефть и золото подешевели
Американские и европейские фондовые рынки весь день в пятницу двигались в боковом направлении, продолжая тенденцию как этой недели, так и всего месяца. По итогам дня главные индексы практически не изменились, DJIA подрос на 0,3% до 8799 пунктов, S&P 500 прибавил 0,1% до 946 пунктов. В начале июня S&P 500 вырвался из майского диапазона 880-930 пунктов и вошел в новый боковой тренд в диапазоне 930-950 пунктов, вяло торгуясь на низких объемах. Индекс волатильности опционов, CBOE Volatility Index (VIX), находился на уровне ниже 30 всю неделю и в пятницу остановился на отметке середины сентября прошлого года — 28. Это является прямым следствием стабилизации на фондовых рынках, сужающегося диапазона и низких объемов торгов. За последние две недели новым фактором, движущим американские фондовые индексы, стал спрос и доходность на американские казначейские облигации. Когда аукционы проходили вяло и доходность шла вверх, рынок продавал акции из-за опасений, что растущие процентные ставки негативно повлияют на темпы восстановления экономики. Хороший спрос, наоборот, создавал поддержку котировкам акций. В пятницу не было новостей, способных повлиять на ход торгов, и поэтому рынок принял за ориентир цены на гособлигации, которые продолжили свой рост с четверга на фоне хорошего спроса по итогам аукциона на тридцатилетние бумаги. Европейские котировки в пятницу также не изменились, широкий индекс DJ Stoxx 600 окончил торги на уровне четверга в 214 пунктов. Российские рынки были закрыты по причине национального праздника.
Цены на сырую нефть и золото пошли вниз на фоне укрепления позиций доллара. Нефть марки WTI подешевела на USD 0,64 до USD 72 за баррель. Золото откорректировалось сильнее, потеряв USD 21 и закрыв недельные торги на NYMEX на уровне USD 940 за унцию.

УКРАИНСКИЕ РЫНКИ
Трейдеры праздновали, гривна потеряла 0,2%
Пятничная торговая сессия на украинских фондовых рынках была очень спокойной, частично из-за того, что 12 июня в Украине отмечался День работника фондового рынка. Биржи были открыты, но некоторые трейдеры решили устроить себе выходной, особенно с учетом того, что профессиональный праздник выпал на пятницу. Объемы торгов на УБ были даже слабее, чем по итогам вялой сессии четверга: они составили 2,5 млн. грн. со 120 сделками. Объемы торгов на ПФТС составили 4,9 млн. грн. Новостей, способных повлиять на рынок, не было, и основные глобальные индексы в пятницу находились в боковом тренде. Индекс УБ скорректировался на 0,2% до 1108 пунктов, а индекс ПФТС вырос на 0,1% до 449 пунктов.
На межбанковском валютном рынке в пятницу было зафиксировано снижение гривны, которое стало самым значительным колебанием украинской валюты за месяц. Гривна потеряла 0,2% (2 копейки) и закрылась на уровне UAH/USD 7,6380-7,6465. Мы связываем эту нервозность с неясностью вокруг планов правительства по увеличению капитала Нафтогаза посредством эмиссии внутренних облигаций (см. Astrum Daily за 12 июня). Многие украинские эксперты выразили озабоченность по поводу инфляционных и девальвационных последствий этого решения, однако мы не разделяем этих опасений. Национальный банк Украины опубликовал пресс-релиз о состоянии валютного рынка в начале июня 2009 г., в котором косвенно указывается на то, что НБУ по-прежнему продавал иностранную валюту в рамках интервенций, хотя отрицательное сальдо его операций, как сообщается в пресс-релизе, было небольшим. Понедельник-вторник будут иметь решающее значение для дальнейшего положения гривны, поскольку НБУ будет присутствовать на рынке. Целевой аукцион НБУ по евро, запланированный на пятницу, не состоялся, так как от коммерческих банков не поступило заявок на участие.

ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА
НБУ снизил процентные ставки
Национальный банк Украины (НБУ) снизил с 15 июня учетную ставку на 1 п.п. до 11% годовых. Ставки по кредитам овернайт также были снижены на 2 п.п. до 18% годовых для бланковых (беззалоговых) кредитов и 16% годовых для кредитов под залог государственных облигаций.
Мнение Astrum: НБУ отреагировал на сильное давление со стороны парламента и Совета Нацбанка, которые ратовали за снижение процентных ставок. Сейчас, когда инфляция упала ниже 15% г/г, уменьшенные ставки кредита овернайт выглядят положительными в реальном выражении. В то же время ожидаемый рост индекса потребительских цен в ближайшие 12 месяцев указывает на то, что новые реальные ставки по кредитам овернайт ушли в область отрицательных значений. Мы ожидаем, что данное решение не повлияет на положение дел в сфере банковского кредитования. НБУ ужесточал политику рефинансирования в последние месяцы, так что ставки овернайт стали второстепенным фактором, ведь объемы рефинансирования остаются низкими и более 90% их направляется по линиям экстренного оздоровительного кредитования банков. К тому же стоимость денег сегодня является второстепенным фактором для банковского сектора: ликвидность довольно высока, а ключевой проблемой является доверие к контрагентам. В то же время мы ожидаем, что НБУ продолжит придерживаться жесткой денежно-кредитной политики ради соответствия согласованным с МВФ критериям роста денежной базы, а также для того, чтобы удостовериться в том, что не центробанк является главным источником инфляции.
Алексей Блинов
oleksiy.blinov@astrum.ua

Оборот оптовой торговли в Украине снизился на 25% в 1Кв09
Государственный комитет статистики сообщил, что оборот оптовой торговли уменьшился на 25% г/г в 1Кв09.
Мнение Astrum: Госкомстат публикует статистику по оптовой торговле самой последней среди отраслевых показателей. Фактически это — вторичный показатель, отражающий тенденции в промышленном производстве, сельском хозяйстве и розничной торговле. К тому же данный показатель «грязный» по своей природе, так как более половины общего объема оптового товарооборота составляют продажи одних дистрибьюторов другим. Общее снижение оптового товарооборота в 1Кв09 соответствует нашим оценкам, в связи с чем мы сохраняем оценку спада реального ВВП в 1Кв09 на уровне 22% г/г. 
Алексей Блинов
oleksiy.blinov@astrum.ua

Дефицит внешней торговли товарами вырос
Государственный комитет статистики Украины (Госкомстат) опубликовал данные по объемам внешней торговли товарами за 4M09. Снижение как экспорта, так и импорта товаров продолжало углубляться в апреле. Несмотря на тот факт, что торговый дефицит за месяц сократился до USD 500 млн. с USD 1 млрд. лишь два месяца назад, кумулятивный показатель дефицита торговли товарами продолжал расти, достигнув USD 1,9 млрд. за 4M09.
Мнение Astrum: Эта статистика более-менее соответствует данным, опубликованным НБУ в оценке платежного баланса за 4M09. Нацбанк сообщил о дефиците торговли товарами за 4M09 на уровне USD 1,6 млрд., что довольно близко к данным  Госкомстата (разница связана главным образом с более высокой оценкой импорта товаров от НБУ). Мы отдаем предпочтение данным НБУ, поскольку они отражают реальное движение денежных потоков и являются частью платежного баланса.

Данные Госкомстата дают возможность отслеживать разбивки по торговым партнерам и типам товаров. При этом апрельские показатели не показывают никаких новых значимых тенденций. При сравнении результатов за 3M09 и за 4M09 видно, что темпы падения объемов экспорта/импорта в/из большинство стран и по большей части товарных групп продолжали усиливаться. Таким образом, роль внешней торговли в экономике Украины продолжает сокращаться. Хотя апрель и принес некоторые новости — в частности, сокращение экспорта угля, снижение огромных темпов роста импорта мяса —  все они были связаны с эффектом базы сравнения. Следует отметить, что рост импорта мяса на 900% г/г за 3M09 сам по себе обусловлен низкой сравнительной базой, поскольку в начале 2008 г. наблюдалось резкое сокращение импорта мяса. 
Алексей Блинов
oleksiy.blinov@astrum.ua 
 
НОВОСТИ КОМПАНИЙ И ОТРАСЛЕЙ
ЛуАЗ возобновил производство на заводе в Черкассах
По словам президента Корпорации Богдан, Автомобильный завод Богдан (тикер: LUAZ), входящий в состав корпорации, 1 июня возобновил производство автомобилей на заводе в Черкассах. Производство на заводе было остановлено в начале апреля 2009 г. года из-за большого количества автомобилей, скопившихся на складах компании.
Мнение Astrum: К настоящему времени распроданы практически все запасы автомобилей, которые производятся методом мелкоузловой сборки на заводе LUAZ, а именно марки Lada, Hyundai Tucson and Hyundai Elantra. Несмотря на тот факт, что Lada занимает первое место на украинском рынке новых автомобилей, ее доля на рынке снизилась с 21% в апреле 2009 г. до 16% в мае из-за низкого соотношения цены/качества. В то же время позиции Hyundai, которая в мае заняла второе место на рынке с 9,56% долей, по-прежнему сильны. Это должно отразиться в увеличении доли Hyundai в структуре производства LUAZ. В 1Кв09 украинский рынок новых автомобилей сократился на 70% г/г, в то время как производство LUAZ упало на 68% г/г.
Игорь Билык
igor.bilyk@astrum.ua

ЗАЗ увеличил производство автомобилей на 12% м/м в мае
По данным Ассоциации автопроизводителей «Укравтопром», Запорожский автомобильный завод (ЗАЗ) произвел 5319 легковых автомобилей, 355 грузовиков и 20 автобусов в мае 2009 г.
Мнение Astrum: Из-за низкой покупательной способности объемы покупки новых автомобилей, а также объемы их производства в Украине остаются низкими. В частности, объемы производства на ЗАЗ сократились на 83% г/г в январе-мае 2009 г., несмотря на рост 12% м/м в мае. Результаты компании соответствуют общему уровню украинского автопроизводства за 5M09, которое сократилось на 84% г/г.
Игорь Билык
igor.bilyk@astrum.ua

ArcelorMittal Кривой Рог не выплатит дивиденды
На общем собрании акционеров ArcelorMittal Кривой Рог (тикер: KSTL), состоявшемся 11 июня, был утвержден финансовый отчет за 2008 г. Акционеры также проголосовали за реинвестирование чистой прибыли за 2008 г. Чистая прибыль компании в 2008 г. увеличилась на 23% до 4,676 млрд. грн.
Мнение Astrum: Мы считаем, что решение группы ArcelorMittal, основного акционера компании, о реинвестировании прибыли поможет KSTL пережить спад в мировой металлургии. Это также согласуется с намерениями группы сохранить конкурентоспособность KSTL, который является одним из наиболее рентабельных металлургических активов ArcelorMittal.
Юрий Рыжков
yuriy.ryzhkov@astrum.ua
 
Украина начала экспорт электроэнергии в Беларусь в июне 
По словам премьер-министра Беларуси Сергея Сидорского, Украина и Беларусь подписали контракт на поставку 750 млн. кВт/ч в Беларусь в 2009 г.
Мнение Astrum: Среднемесячный экспорт электроэнергии в Беларусь до конца 2009 г. должен составить более 100 млн. кВт/ч, что увеличит текущий ежемесячный экспорт из Украины более чем на 33% с нынешних 300 млн. кВт/ч до 400 млн. кВт/ч. Экспорт в Беларусь должен составить 12% от ожидаемого экспорта электроэнергии из Украины в 2009 г. Тем не менее, вышеупомянутое увеличение экспорта электроэнергии не окажет существенного влияния на загрузку производственных мощностей торгующихся на украинских биржах энергогенерирующих компаний Центрэнерго (тикер: CEEN), Днипроэнерго (тикер: DNEN), Донбасэнерго (тикер: DOEN) и Захидэнерго (тикер: ZAEN), поскольку оно составляет менее 3% от их общего ежемесячного объема производства. Кроме того, так как экспорт будет осуществляться через государственного посредника Укринтерэнерго, мы не ожидаем улучшения финансовых результатов компаний тепловой энергогенерации и подтверждаем прогноз их чистого убытка по итогам 2009 г.
Ян Липчинский
yan.lipchinsky@astrum.ua

Прибыль банков в мае 2009 г. не подтвердилась
По окончательным данным Национального банка Украины (НБУ), украинские банки сообщили о 12 млрд. грн. чистого убытка за 5M09.
Мнение Astrum: НБУ не подтвердил свои предварительные данные о финансовых результатах украинских банков за 5M09. Банки осуществили дополнительные отчисления в резервы на сумму 6,25 млрд. грн. в мае. В результате, в противоположность нашим предварительным расчетам, чистый убыток украинских банков вырос на 2,8 млрд. грн. в мае. Это свидетельствует о том, что кредитный портфель банков продолжал ухудшаться в течение 5M09. Мы ожидаем, что качество активов украинских банков стабилизируется в 3Кв09. Тем не менее, банковская система по-прежнему должна понести чистый убыток в 5 млрд. грн. в 2009 г.
Ярослав Стецик
iaroslav.stetsik@astrum.ua  
 
Укртелеком планирует увеличить количество абонентов мобильной связи посредством промо-акций
Согласно пресс-релизу компании,  Укртелеком запустил промо-кампанию, которая предусматривает 1 Гб мобильного интернет-трафика в качестве бонуса для тех абонентов Utel, которые успешно привлекли в сеть нового абонента. Новые абоненты получат такой же объем трафика.
Мнение Astrum: Мы считаем эту новость ПОЗИТИВНОЙ для Укртелекома. В условиях экономического кризиса абоненты мобильной связи меньше тратят на мобильные услуги, пытаясь сэкономить главным образом на продолжительности звонков. Кроме того, в 1Кв09 количество абонентов мобильной связи снизилось на 0,5% г/г. Это усложняет развитие мобильного подразделения Укртелекома, Utel. Мы считаем, что данная промо-кампания поможет Укртелекому привлечь новых мобильных абонентов и одновременно увеличить популярность мобильного интернета.
Евгений Окша
evgeniy.oksha@astrum.ua 

---

НБУ снизил учетную ставку на 1 п.п. до 11%

В пятницу, 12 июня, Национальный банк снизил учетную ставку на 1 п.п. до 11% с целью содействия укреплению позитивных тенденций в экономике. В частности, это выражается в снижении инфляционного давления, сокращении тенденции к оттоку средств населения из банков, стабилизации ситуации на валютном рынке, росте объемов кредитования предприятий реального сектора экономики и снижении процентных ставок по кредитам и депозитам. В то же время НБУ обращает внимание, что улучшение ситуации в финансовом секторе все еще является неустойчивым, а ситуация в реальном секторе экономики остается достаточно напряженной. 

«Нацбанк увеличил учетную ставку на 2 п.п. до 12% в январе 2008 года с целью сдерживания высокой инфляции, которая к концу года составила 22,3%. Однако в текущем году индексы потребительских цен и цен производителей демонстрируют стабильное снижение. В частности, уровень инфляции в мае составил всего 0,5%, а индекс потребительских цен оказался в негативной зоне, что говорит о низких уровнях товарных цен в мире и снижении производства в Украине, - комментирует Агшин Мирзазаде, директор аналитического департамента Foyil Securities, -  Мы считаем, что основной причиной для осуществления этого шага НБУ оказалась угроза дефляции, которая может выйти за рамки летнего периода, когда традиционно снижаются потребительские цены, на фоне определенных признаков стабилизации в банковском секторе и на валютном рынке.»

Однако аналитики сомневаются, что это снижения учетной ставки будет способствовать увеличению кредитования и повлиять на инфляцию. Прежде всего, НБУ не использует учетную ставку для рефинансирования украинских коммерческих банков и определяет ставку на аукционах. Во-вторых, украинские банки не желают возобновлять кредитование, поскольку в основных секторах по-прежнему присутствуют риски, а количество проблемных кредитов постоянно растет.

---

Рыночный взгляд UFC Capital
В США выросло потребительское доверие. Уровень потребительского доверия в США вырос в июне уже на протяжении четвертого месяца подряд. В некотором роде этот показатель может сигнализировать о скором завершении рецессии в американской экономике. Индекс отношения потребителей к текущей ситуации увеличился в июне до 74.5 пункта – максимального уровня с сентября 2008 г.

В еврозоне падает промпроизводство. Падение объема промышленного производства в еврозоне в апреле 2009 г. составило 1.9% по сравнению с мартом и 21.6% по сравнению с апрелем 2008 г. Падение этого показателя в годовом исчислении было максимальным с января 1990 г. Сокращение промпроизводства в апреле наблюдалось во всех странах еврозоны, а также во всех сферах экономики.

На украинском фондовом рынке нет особых изменений. В ПФТС 12 июня с акциями украинских эмитентов было заключено 66 сделок на общую сумму 5.1 млн. грн. Лидерами торгов на площадке оказались акции «Центрэнерго» (CEEN) с которыми было заключено 12 сделок. В то же время на «Украинской бирже» зафиксировали 120 сделок общим объемом 2.4 млн. грн. Наиболее ликвидными были акции «Укрсоцбанка» (USCB) – 23 сделки.

Виталий Горовой

НБУ снижает учетную ставку
Правление Национального банка Украины (НБУ) с 15 июня снизило учетную ставку на 1 процентный пункт до 11% годовых после удерживания ее на уровне 12% с конца апреля 2008 г.

«Проанализировав динамику макроэкономических и монетарных показателей в январе-мае 2009 г., прогнозные показатели экономического и социального развития Украины и денежно-кредитного рынка, правление НБУ обращает внимание на появление определенных признаков стабилизации на денежно-кредитном рынке», – говорится в сообщении Нацбанка.

Помимо того, правление рекомендовало оперативно реагировать на изменения ситуации на денежно-кредитном рынке путем установления на соответствующем уровне процентных ставок по активным и пассивным операциям.

Нацбанк также сообщил, что с 15 июня понизил ставки по активным операциям, удерживавшиеся с февраля этого года, на 2 процентных пункта: по кредитам «овернайт» под обеспечение государственными ценными бумагами – до 16% годовых, без обеспечения – до 18% годовых.

Как отмечается в публикации, определенные признаки стабилизации подтверждаются снижением темпов инфляции с 2.9% в январе до 0.5% в мае, прекращением тенденции к оттоку средств населения из банков, ситуацией на валютном рынке, ростом объемов кредитования предприятий реального сектора и снижением ставок по кредитам и депозитам.

«В то же время улучшение ситуации в финансовом секторе все еще является нестойким, а ситуация в реальном секторе экономики все еще остается достаточно напряженной», – отмечает Нацбанк.

Источник: Интерфакс-Украина
Владимир Ланда