USCB. Деятельность Укрсоцбанка во 2 кв. 2009 г. оставалась прибыльной
Укрсоцбанк опубликовал неаудированную финансовую отчетность за 2 кв. 2009 г., составленную по украинским стандартам бухгалтерского учета. В апреле-июне активы банка снизились на 3.6%, что соответствовало сокращению его кредитного портфеля.

При этом, объем портфеля ценных бумаг банка вырос за квартал на 26.9%, что, на наш взгляд, можно объяснить рефинансированием НБУ через государственные облигации. По данным «Украинской правды», объем краткосрочных кредитов рефинансирования Укрсоцбанка Национальным банком по состоянию на конец июня составил 420 млн. грн.

В течение апреля-июня, объем денежных средств Укрсоцбанка (в т.ч. денежных средств в других банках) вырос за квартал на 18.1% и достиг 3.2 млрд. грн., что, по нашему мнению, позитивно повлияло на ликвидность банка. Динамика ресурсной базы банка в апреле-июне была смешанной, поскольку объем депозитов юридических лиц снизился за квартал на 7.7%, при этом объем депозитов физических лиц вырос на 6.4%. Увеличение объема депозитов физических лиц Укрсоцбанка превысило их средний рост по банковскому сектору на уровне 4%, что, на наш взгляд, может означать более высокое доверие к Укрсоцбанку со стороны вкладчиков – физических лиц по сравнению с некоторыми другими банками в связи с сильной позицией Укрсоцбанка на рынке (по состоянию на 1 апреля, банк занимал 5.4% рынка по активам), а также благодаря тому, что он является банком с иностранным капиталом (согласно данным НБУ, 94.8% акций Укрсоцбанка находится в прямой или непрямой собственности UniCredit Bank Austria).

Во 2 кв. 2009 г., подобно другим банкам, Укрсоцбанк увеличивал резервы на покрытие убытков от кредитных операций, поскольку их объем вырос за квартал на 24.5%. Тем не менее, несмотря на то, что соотношение резервов на покрытие убытков от кредитных операций к общему объему кредитов выросло с 5.6% в 1 кв. 2009 г. до 7.2% во 2 кв. 2009 г., оно все еще было ниже среднего уровня 10.8% по сектору. На наш взгляд, это может означать, что качество кредитного портфеля Укрсоцбанка выше по сравнению с другими банками, или что банку может потребоваться продолжать увеличивать резервы на покрытие убытков от кредитных операций в следующем квартале, что может оказать давление на его прибыльность.

Во 2 кв. 2009 г. Укрсоцбанк оставался прибыльным, несмотря на то, что его чистая прибыль в размере 7.5 млн. грн. снизилась за квартал на 86% по сравнению с показателем 1 кв. 2009 г. Мы считаем, что данную динамику можно объяснить формированием дополнительных резервов на покрытие убытков от кредитных операций, а также незначительным снижением доходов банка от основной деятельности в течение апреля-июня по сравнению с предыдущим кварталом. Во 2 кв. 2009 г. банк выделил 589.4 млн. грн. на формирование резервов на покрытие убытков от кредитных операций, что на 5% больше, чем в 1 кв. 2009 г. При этом, чистый процентный доход банка за 2 кв. 2009 г. составил 748.2 млн. грн., оставшись почти неизменным (-1% за квартал) по сравнению с 1 кв. 2009 г. Чистый комиссионный доход Укрсоцбанка за 2 кв. 2009 г. сократился за квартал на 3.4% до 117.9 млн. грн. Чистая прибыль банка за январь-июнь 2009 г. составила 61.7 млн. грн.

В настоящее время в обращении находится один выпуск еврооблигаций Укрсоцбанка номинальной стоимостью 400 млн. долл. США со сроком погашения в феврале 2010 г., а также три выпуска гривневых облигаций общим объемом 1.75 млрд. грн. с погашением в 2012-2013 гг. Кроме данных выпусков, в обращении находилось еще два выпуска гривневых облигаций банка (серии «Е» и «G») номинальной стоимостью 500 млн. грн. каждый, которые, согласно пресс-релизам банка, были выкуплены им по оферте в апреле.

19 октября банк должен будет выполнить оферту по гривневым облигациям серии «F» номинальной стоимостью 750 млн. грн. В настоящее время квартальная купонная ставка по данному выпуску составляет 16%, что значительно ниже уровня доходности краткосрочных государственных облигаций, который сейчас достигает 21%. В сложившихся рыночных условиях и с учетом высоких рисков девальвации гривны, мы полагаем, что независимо от новой купонной ставки, все инвесторы, скорее всего, предъявят бумаги к оферте. Таким образом, мы считаем, что банку снова понадобится другой источник финансирования.

В настоящее время еврооблигации Укрсоцбанка торгуются на уровне 91% от номинальной стоимости с доходностью 27%. Мы подтверждаем нашу оценку низких кредитных рисков Укрсоцбанка, поскольку считаем, что банк, скорее всего, получит поддержку со стороны акционеров в случае необходимости.

Отдел анализа финансовых рынков ING Bank

Любые рекомендации, прогнозы или мнения, представленные в данном обзоре являются суждением на момент его публикации и отражают исключительно точку зрения аналитиков. При всей осторожности, соблюдаемой для обеспечения точности изложенных фактов, справедливости и корректности представленных рекомендаций и мнений, аналитики не могут гарантировать точность и полноту представленной в отчете информации.
Информация, представленная в настоящем обзоре, не может служить основанием для принятия инвестиционных решений любым его получателем или иным лицом.