По итогам торгов в понедельник на индекс ПФТС вырос на 1,88%, или на 7,95 пункта, - до 431,07 пункта. Индекс "Украинской биржи" вырос на 2,5%, или на 26,6 пункта, - до 1091,33 пункта.

Аналитик инвестгруппы "Таск" Вадим Емец:

"Рост украинских индексов был обусловлен, в первую очередь, позитивным внешним фоном, а также стабилизацией национальной валюты Украины".

Трейдер ИК Concorde Capital Алиса Тихомирова:

"Украинские индексы растут на внешнем и внутреннем позитивном новостном фоне. Заявление бывшего главы Федеральной резервной системы США Алана Гринспена о приближении рецессии к концу, положительная финансовая отчетность британского банка HSBC, изменение международным агентством S&P прогнозов рейтингов по обязательствам Украины и украинских регионов с негативных на позитивные послужили основанием для роста фондовых индексов".

Инвестиционный консультант ИК Dragon Capital Вячеслав Орлюк:

"Торги на украинских фондовых площадках начались на фоне умеренного внешнего позитива: ровного закрытия в пятницу американских фондовых площадок, закрепления нефтяных котировок выше уровня $70 за баррель, ослабления американской валюты и уверенного роста российских и основных европейских индексов на открытии".

"В первые минуты торгов наиболее ликвидные бумаги выросли на 2-3% и в дальнейшем продолжили уверенный рост. Традиционно преобладали покупки акций крупнейших металлургических предприятий, энергогенерации, "Укрнафты" и бумаг финансового сектора, поддержку которым оказала вышедшая отчетность крупнейших европейских банков. К концу дня были зафиксированы продажи по целому ряду наиболее ликвидных акций, однако 'медведям' не удалось развернуть рынок, и в итоге украинские индексы закончили торговую сессию уверенным ростом".

Специалист департамента международных продаж ИГ "Сократ" Валерия Коцур:

"Существуют все предпосылки для дальнейшего сохранения тренда до конца недели, когда в фокусе рынка окажутся данные по рынку труда США. До этого рынок будет подпитывать квартальная отчетность. В понедельник поддержку бумагам финансового сектора оказали позитивные новости от европейских банков HSBC и Barclays. Говоря про внутренние факторы роста, следует отметить улучшение инвестиционного климата в Украине. Это и третий транш МВФ, и повышение суверенного рейтинга Украины до позитивного, и сообщения о том, что Еврокомиссия, а также мировые финансовые институты готовы поддержать реформирование газового сектора и оказать финансовую помощь 'Нафтогазу' для погашения долгов".

Аналитик ГК «ТЕКТ» Ирина Васильева:

"Украинский фондовый рынок начал последний месяц лета со стремительного роста. Активность торгов почти полностью была сконцентрирована на Украинской бирже, где по итогам дня было совершено 696 сделок на общую сумму 19,8 млн. грн".

"Основной причиной движения украинского фондового рынка в зеленой зоне стал рост европейских и российских индексов, а также фьючерсов на американские индексы. В свою очередь, позитивная динамика западных индикаторов была обусловлена, прежде всего, заявлением бывшего главы Федеральной резервной системы США Алана Гринспена, считающего, что мировая рецессия подходит к концу. Кроме того, благосклонно на рост вышеуказанных индексов повлияли оглашения чистой прибыли за первое полугодие 2009 г. со стороны британских банков Barclays и HSBC Holdings ($3,16 млрд. и $3,35 млрд. соответственно) ".

---
ИТОГИ ТОРГОВ – РЫНКИ АМЕРИКИ: обесценившийся доллар и падение гособлигаций = взлет рынка
NASDAQ вырос на 1.5% до 2008
S&P 500 вырос на 1.5% до 1002
DJ вырос 1.25% до 9286

Куда деваться от роста - непонятно. Накануне рынок США продолжил путешествие наверх, но уже более уверенными темпами. Индекс NASDAQ больше 2000, S&P 500 - выше 1000. Красивые уровни, и все благодаря видимости завершения кризиса.
Банковский сектор выстрелил на 3.8% по S&P Banks. Нефтегазовый на фоне взлета нефти поднялся на 4.24% по S&P Oil&Gas. Накануне обновил годовые минимумы доллар (относительно евро), что всегда воспринималось как позитивный фактор для рынка. Снижение доллара, безусловно, связано с ростом доходности американских гособлигаций, что также свидетельствует о перераспределении средств в пользу более рисковых рынков. Статистика по активности в производственном секторе приятно удивила накануне, а данные о промпроизводстве Китая изначально задавали позитивный тон торгов.

Сегодня обратим внимание на ценовой индекс потребления в 15:30 кск. Также на стартовавшей неделе вишенкой с торта станет статистика по рынку труда - non-farm payrolls и уровень безработицы (данные будут опубликованы в пятницу). Сегодня утром фьючерсы на S&P теряют треть процента.

Дмитрий Савченко, Эксперт БКС Экспресс
www.bcs.ru

---

КОНЪЮНКТУРА РЫНКА НА ОТКРЫТИЕ ТОРГОВ 04.08.2009г.
Сегодня мы ожидаем открытие рынка снижением, с последующей негативной динамикой и ростом волатильности на внешней конъюнктуре. В середине дня рынок будет находится в боковом движении до открытия торгов в США. Внутренний новостной фон нейтральный.
 
По оценкам ИГ ТАСК вероятность роста рынка находится на уровне 63,23%. Т.о. мы сохраняем среднесрочную оценку роста. Сегодняшние колебания рассматриваем как технический отскок.
Мировые фондовые индикаторы также по нашим оценкам сохраняют потенциал роста. Поддержку рынку оказывает снижение доллара относительно евро до уровня 1,44. Сегодня ожидается незначительный блок макростатистики, прежде всего индекс цен производителей в Еврозоне и индекс продаж домов в США, а также большой блок отчетности компаний, что повысит волатильность рынков.
Украинский рынок сохраняет восходящее движение. Опубликованные данные по производству в секторе ГМК, оказывают поддержку акциям металлургов. Также отметим высокий рост стоимости бумаг сырьевых компаний на мировых рынках (более 6%), что также поддержит бумаги сектора.
На сегодня рынки держат ориентир на уровни 15 сентября 2008 года, когда стало известно о банкротстве Lehman Brothers. Украинские фондовые индикаторы уже находились выше этого уровня. На данный момент только индекс UX выше этих значений.
Сохраняем рекомендацию: покупки по ликвидным позициям, в ориентире на мировые рынки. Лучше рынка выглядят акции металлургических предприятий, однако они уже сильно подобрались к своим максимумам, исключением выступает Алчевский МК. С точки зрения спекулятивной возможности есть потенциал также у Западэнерго, РБА и Укртелекома, которые существенно отстают от лидеров рынка.
 
Вчерашние торги завершились ростом индексов украинского фондового рынка на внешнем позитиве и стабилизации национальной валюты Украины. Индекс UX вырос на 2,51%, индекс ПФТС – на 1,88%. В лидерах повышения цены оказались акции Полтавского ГОКа (+7,2% ), Алчевского МК (+ 4,84% ), Райффайзен Банка Аваль (+ 4,54% ). Индексные бумаги показали в среднем 3% рост. Наибольшие объемы торгов зафиксированы по акциям Укрнафты и Укрсоцбанку.
Внешняя конъюнктура в большей степени негативна. Американский рынок вчера закрылся ростом (DJ +1,25%, NASDAQ +1,13%, SP 500 +1,53%). Фьючерсы утром на индексы США снижаются (DJ +0,27%, SP 500 -0,25%). Азиатские фондовые площадки также демонстрируют рост (Nikkei 225 +0,34%, Hang Seng +0,62%).
Европейские индексы открылись снижением (DAX -0,3%, FTSE -0,28%), фьючерсы находятся в красной зоне. Российский рынок демонстрирует снижение на внешнем негативе (индекс РТС -0,21%, ММВБ -1,49%), фьючерсы снижаются. Лучше рынка на российских площадках выглядят металлурги.
 
Среди новостей на утро выделим:
- опубликованы данные по производственным показателям металлургических предприятий в июле. Все предприятия за исключением Алчевского МК,  ДМЗ им.Петровского и Донечкого мет.завода намостили производство по сравнению с предыдущим месяцем. Наибольший рост зафиксирован у Енакиевского МЗ (в среднем +60% по основным видам продукции). Также отметим МиталлСтил Кривой Рог (в среднем +29,9% по основным видам продукции) и ММК им. Ильича (+15,6% по основным видам продукции).
- НБУ намерен продавать доллары на межбанке по 7,75 UAH/USD и покупать по 7,73 UAH/USD во вторник. Курс продажи наличного доллара понизился на 3,73 коп. до 8,01 UAH/USD, покупки - на 1,62 коп. до 7,84 UAH/USD
- Пошлина на ввоз в РФ кузовов для автомобилей в размере 5 тыс. евро введена на постоянной основе
 
Мировая конъюнктура:
Европа. Европейские фондовые индексы растут в понедельник на оптимистичных заявлениях бывшего главы Федеральной резервной системы (ФРС) США Алана Гринспена, сильных данных по производственному сектору США и КНР, а также позитивной корпоративной отчетности. Dow Jones Stoxx 600 поднялся в ходе торгов на 1,6% - до 228,43 пункта - максимального уровня с ноября 2008 года. Этот индикатор вырос с 9 марта на 45%. А.Гринспен заявил, выступая в телепрограмме в воскресенье, что темпы восстановления экономического роста США могут превзойти прогнозы аналитиков. Промышленное производство в Китае увеличилось в июле пятый месяц подряд, индекс менеджеров по закупкам подскочил до 53,3 пункта - максимального уровня почти за год - по сравнению с 53,2 пункта в июне.
США. Торговые площадки США показали значительный рост на позитивных новостях относительно промышленного производства Китая, позитивной конъюнктуре Европы, а также благодаря, что темпы снижения производственной активности в прошлом месяце были минимальными за 11 месяцев. Dow Jones - +1,25 %, S&P 500 – 1,53 %, Nasdaq - + 1,52 %. Поддержали рынок также заявления А. Гриспена относительно возможных темпоа восстановления экономики США.
Азия. Азиатские рынки акций идут на повышение во вторник четвертую сессию подряд на фоне роста сырьевых цен и позитивной корпоративной отчетности за второй квартал. Сводный фондовый индекс АТР MSCI Asia Pacific поднялся на 1%, до 114,20 пункта. За последние три недели показатель прибавил 15% благодаря более позитивным, чем ожидалось, результатам азиатских и американских компаний по итогам апреля-июня. Индикатор достиг самого высокого уровня с 25 сентября и приближается к значениям, наблюдавшимся до банкротства инвестбанка Lehman Brothers Holdings Inc. Японский Nikkei 225 прибавил на 1,2%, южнокорейский Kospi - 0,9%. Рост отмечен на всех открытых для торгов фондовых площадках региона.
Россия. После значительного роста фондовые площадки России демонстрируют негативную динамику (РТС – «минус» 0,21 %, ММВБ – «минус» 1,68). Падают акции предприятий нефтяной отрасли, банковского сектора и акции энергетических компаний, растут акции добывающих компаний и металлургических компаний.
 
Ожидается публикация макропоказателей:
11-30 Индекс деловой активности в строительном сектор, Великобритания
12-00 Индекс цен производителей, Еврозона (0,2 м/м, -6,6 г/г)
15-30 Личные доходы, США (-1% м/м)
15-30 Индекс цен расходов на личное потребление, США
17-00 Индекс подписанных договоров о продаже на рынке жилья, США (0,6% м/м)
 
Сегодня ожидается публикация отчетности: 3D Systems, American Pacific Corporation, APPROACH RESOURCES INC, AXA ASIA PACIFIC, BMW Group AG, BNP Paribas, Deutsche Börse AG, Kraft Foods, Sotheby's, Toyota Motor Corporation, UBS
 
Сегодня также ожидается:
12-30 пресс-конференция на тему "Инвестиционная привлекательность Украины для стран арабского мира: современное состояние и перспективы, опыт украинских компаний". (УНИАН).
13-30 пресс-конференция на тему "Кризис в банковской системе Украины вследствие нарушения банками прав и финансовой независимости вкладчиков". (УНИАН).
14-00 брифинг Госкомиссии по регулированию рынков финуслуг В.Суслова на тему "О результатах проверки Госкомиссии по регулированию рынков финуслуг Украины Генпрокуратурой Украины".
14-00 на сайте "ЛигаБизнесИнформ" начнется веб-конференция и.о. главы Фонда госимущества Украины Д.Парфененко на тему "Большая приватизация в условиях кризиса – "за" и "против" (http://www.liga.net/conf/ic/?cid=226).
18-00 пресс-конференция вице-председателя и высшего должностного лица (СЕО) LG Electronics Йонга Нама на тему "LG Electronics: стратегия успеха компании в условиях глобального спада экономики, результаты деятельности компании по итогам первого полугодия 2009 года" (гостиница Hyatt).
 
Аналитический департамент ИГ «ТАСК»
Шевчишин Андрей
Емец Вадим

---

ОБЗОР РЫНКОВ
Глобальные рынки
Американские индексы пробили уровни сопротивления
Американские биржи открыли неделю новым витком роста. S&P 500 в понедельник прибавил 1,5% и впервые за 9 месяцев пробил психологически важную отметку в 1000 пунктов, закрывшись на уровне 1003. Высокотехнологичный индекс Nasdaq, в свою очередь, также поднялся на 1,5% и впервые с октября 2008 г. закрылся выше своего психологически важного уровня в 2000 пунктов, на 2009 пунктах.  Dow Jones вырос на 1,3% до 9287 пунктов.  Локомотивами рынка стали банковский сектор, акции которого пошли вверх после новости о неожиданно больших прибылях HSBC, а также сырьевые компании, такие как Alcoa и крупнейший американский производитель угля Peabody. Рост цен на промышленные металлы и нефть обеспечил повышение акций добывающих компаний и энергосектора. Макростатистика также обнадежила участников рынка. Рассчитываемый Институтом управления поставками индекс производственного сектора показал улучшение выше прогнозов, с 44,8 до 48,9. Позитивным стал также рост расходов в строительной отрасли на 0,3% в июне по сравнению с падением на 0,8% в мае.
Европейские национальные индексы также демонстрировали повышение, отразившееся в росте широкого регионального индекса DJ Stoxx 600 на 1,6% до 228 пунктов. Причинами оптимизма послужила лучшая, чем прогнозировалось, квартальная отчетность HSBC и Barclays, а также интервью бывшего главы ФРС США Алана Гринспена, в котором он предсказал восстановление американской экономики более быстрыми темпами, чем ожидает большинство экономистов. На фоне рекордного за последние 10 месяцев роста цен на медь подорожали бумаги Rio Tinto и Xstrata.
Российские фондовые рынки завершили понедельник значительным ростом индексов под влиянием позитивного новостного фона из США и повышения котировок нефти. По итогам торгов индекс ММВБ вырос на 4,3% до 1099 пунктов, РТС поднялся почти на 5% до отметки 1068. На ММВБ лидерами роста стали акции Сбербанка (+9%), Полюс Золота (+8,6%) и Сургутнефтегаза (+5,1%).
Нефть выросла на USD 2,2 (+3%) до USD 71,6 за баррель. Достижение семинедельного максимума стало возможным благодаря ожиданиям роста производственного сектора США, а также прогнозам роста потребления нефти из-за увеличения объемов производства в Китае.
Золото выросло почти на USD 3 до USD 956,6 за унцию, в ходе торгов на COMEX достигнув максимума за два месяца на фоне рекордного падения индекса доллара. Американская валюта потеряла более 1% к корзине из шести других основных мировых валют, снизившись до уровня сентября 2008 г. Причина — рост рисковых рынков акций и повышение инфляционных ожиданий, а также снижение спроса на долгосрочные американские государственные облигации.
Татьяна Неймаш
tetiana.neymash@astrum.ua

Украинские рынки
Биржи росли на позитивных новостях из Европы, гривна укрепилась на 0,6%
В понедельник украинские фондовые рынки следовали за тенденцией европейских бирж, которые значительно выросли на лучших, чем ожидалось, финансовых отчетах инвестиционно-банковских подразделений HSBC и Barclays. В результате индекс УБ вырос до 1091 пункта (+2,5%), а индекс ПФТС прибавил 1,9% до 431 пункта. Объемы торгов на обеих биржах снова оказались довольно большими: 17,4 млн. грн. на УБ и 7,6 млн. грн. на ПФТС. Укрнафта, Укрсоцбанк и Алчевский меткомбинат оказались лидерами торгов на УБ c более чем 80 сделками по каждой компании. Полтавский ГОК стал лидером роста, поднявшись на 7,2%.
Денис Белов
denis.belov@astrum.ua

В понедельник гривна продолжила движение вверх, однако обменный курс не смог одолеть отметку UAH/USD 7,9. Межбанковский валютный рынок закрылся на уровне UAH/USD 7,9020-7,9265, гривна укрепилась на 0,6% по отношению к доллару. Национальный банк Украины выходил на рынок, продавая доллары по курсу UAH/USD 7,75.
Алексей Блинов
oleksiy.blinov@astrum.ua
 
ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА
Президент ветировал закон о перечислении средств НБУ в бюджет
Президент Украины наложил вето на закон, который обязывает Национальный банк Украины передать дополнительные 9,8 млрд. грн. в государственный бюджет в 2009 г.
Мнение Astrum: Это вето соответствует нашим ожиданиям (см. Astrum Daily за 3 июля). Закон фактически представляет собой еще одну политическую провокацию, направленную на достижение сразу двух целей: обеспечение средств для латания дыр в бюджете и создание политической ловушки для Президента и НБУ. Поскольку закон широко пропагандируется как обеспечивающий подготовку Украины к Евро-2012, выступающих против него легко обвинить в том, что они ставят под угрозу международный имидж Украины. Партия регионов, инициировавшая закон, использовала аналогичный трюк против Юлии Тимошенко, запустив в парламент законопроект об увеличении социальных выплат (см. Astrum Daily за 26 июня). Помимо аспекта политической конкуренции, у Президента были и другие мотивы наложить вето на закон. Во-первых, документ противоречит принципу независимости деятельности НБУ, который является ключевым условием успешного сотрудничества с МВФ. Во-вторых, не очевидно, получит ли НБУ квази-прибыль в 2009 г., — особенно после того, как центральный банк принял решение продлить до семи лет срок возврата средств по рефинансированию семи банков, которые подавали заявки на государственную рекапитализацию. При этом на самом деле именно правительство должно деньги НБУ. Во-первых, правительство должно НБУ 11,1 млрд. грн. еще с 1994 г., когда Нацбанк уже финансировал бюджет напрямую, со всеми негативными макроэкономическими последствиями. Во-вторых, в 2009 г. НБУ приобрел у правительства ОВГЗ на сумму 21,5 млрд. Вдобавок правительство в настоящее время намерено продать Нацбанку ОВГЗ еще на 25 млрд. грн.
Алексей Блинов
oleksiy.blinov@astrum.ua

НОВОСТИ КОМПАНИЙ И ОТРАСЛЕЙ
НБУ опубликовал финансовые результаты украинских банков за 1П09
По данным НБУ, в 1П09 количество убыточных банков достигло 61. Общий объем активов банковской системы в 1П09 снизился на 6,6%, или на 61,4 млрд. грн., уставный капитал увеличился на 11,5%, или на 9,6 млрд. грн.
Мнение Astrum: Убыточность банков в 1П09, в том числе 14,3 млрд. совокупного чистого убытка, о котором сообщалось ранее, соответствует нашим ожиданиям. Основной причиной убытков является рост резервов под кредитный риск. Мы ожидаем, что во 2П09 качество активов большинства банков прекратит ухудшаться, и они покажут прибыль. Тем не менее, по итогам 2009 г. банковская система должна остаться в минусе, и банки должны показать 5 млрд. грн. совокупного чистого убытка. Сокращение активов на 6,6% в 1П09 было связано с оттоком средств клиентов. Мы ожидаем, что сокращение активов в банковской системе прекратится, и их сумма не изменится на протяжении 2П09.
Ярослав Стецик
iaroslav.stetsik@astrum.ua

Министерство экономики аннулировало результаты тендера Киевского метрополитена
Министерство экономики 30 июня 2009 г. признало недействительными результаты тендера Киевского метрополитена по лизингу 100 вагонов метро у компании УкрРосЛизинг (Киев). Министерство мотивирует свое решение несоответствием процедуры проведения тендера положениям законодательства о госзакупках. Ранее, как сообщалось в Бюллетене государственных закупок, компания УкрРосЛизинг выиграла тендер на поставку 100 вагонов для Киевского метрополитена на общую сумму 1391 млн. грн.
Мнение Astrum: Аннулирование результатов тендера не отменяет планы Киевского метрополитена по закупке в лизинг 100 вагонов метро. Мы ожидаем, что новый тендер будет проведен, вероятно, еще в этом году. Мы считаем, что в 2009-14 гг. Крюковский вагоностроительный завод (тикер: KVBZ) имеет большие шансы поставить 50%  этих вагонов, в то время как остальные 50% должны быть произведены на российском предприятии Вагонмаш. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции KVBZ.
Игорь Билык
igor.bilyk@astrum.ua

Экспорт удобрений сократился на 38,8% г/г в 1П09
В 1П09 экспорт удобрений из Украины сократился на 38,8% г/г до 1,66 млн. т. В частности, экспорт аммиака сократился на 88% до 94 тыс. т, карбамида — на 10,3% до 1375 тыс. т, аммиачной селитры — на 55% до 186 тыс. т.
Мнение Astrum: В июле 2009 г. мировые цены на основные удобрения повысились: цена аммиака (FOB, Южный) увеличилась на 30% м/м, цена карбамида выросла на 13%, а аммиачная селитра подорожала на 7%. Однако цены остаются на невысоком уровне: средняя цена на эти удобрения упала на 70% г/г, что отражает по-прежнему низкий мировой спрос на удобрения. Некоторый рост цен должен продолжиться в августе в связи с проведением осенней посевной кампании. Сокращение экспорта удобрений в 1П09 соответствуют нашим ожиданиям на уровне 37% в 2009 г.
Евгений Окша
еvgen.oksha@astrum.ua

Кабмин определил пакеты облэнерго, предлагаемые к приватизации
В соответствии с распоряжением Кабинета министров от 29 июля 2009 г., Фонд государственного имущества должен продать 60%-ные пакеты акций 12 облэнерго, а также 50% Киевэнерго, 51% Тернопольоблэнерго и 46% Черкассыоблэнерго.
Мнение Astrum: В результате приватизации государство сохранит за собой по 15% Винницаоблэнерго, Волыньоблэнерго, Днипрооблэнерго и Закарпаттяоблэнерго; 10,01% Хмельницкоблэнерго; по 10% Крымэнерго, Николаевоблэнерго и Черновцыоблэнерго; 5,06% Донецкоблэнерго и 5% Харьковоблэнерго. В случае успешной приватизации этих крупных пакетов государство может попытаться продать миноритарные пакеты (5%-15%) на открытых биржевых аукционах, что может привлечь портфельных инвесторов. Однако мы по-прежнему скептически оцениваем шансы на успешную приватизацию мажоритарных пакетов облэнерго в 2009 г. и считаем, что это произойдет лишь в 2010-11 гг.
Ян Липчинский
yan.lipchinsky@astrum.ua

Производство железной руды в Украине за 7М09 сократилось на 28% г/г
По данным Министерства промышленной политики, украинские горнодобывающие компании за 7M09 сократили производство железной руды на 28% г/г до 34,4 млн. т, железорудного концентрата — на 24% до 28,6 млн. т, агломерата — на 33% до 19,8 млн. т и окатышей на 19% до 10,9 млн. т.
Мнение Astrum: Такое сокращение соответствует нашими ожиданиям и обусловлено сокращением производства чугуна украинскими метпредприятиями за 7M09 на 34% г/г, а компаниями Центральной и Восточной Европы на 45% г/г. В то же время в июле 2009 г. производство железной руды в Украине увеличилось на 24% м/м до 6,1 млн. т, что смягчило темпы падения за 7М09. Рост в июле был вызван ростом производство чугуна в Украине на 15% м/м и в странах Центральной и Восточной Европы на 20%. Мы подтверждаем наш прогноз снижения производства железной руды в Украине в 2009 г. на 25%.
Андрей Попович
andriy.popovych@astrum.ua

ArcelorMittal Кривой Рог переключился на продукцию с высокой добавленной стоимостью
По данным агентства Металл-Курьер, в августе 2009 г. ArcelorMittal Кривой Рог (тикер: KSTL) планирует продать 440 тыс. т стального проката (на 2% больше м/м), в том числе 55 тыс. т заготовок (полуфабрикатов) и 395 тыс. т длинного проката.
Мнение Astrum: По нашим оценкам, в августе 2009 г. производство стального проката KSTL вырастет на 35% по сравнению с январем 2009 г. Между тем, доля продукции с высокой добавленной стоимостью (длинного готового проката) в производстве KSTL должна увеличиться на 14 п.п. до 88%. С января 2009 г. ситуация на мировых рынках стали улучшилась, и это позволило украинским экспортерам стали, в том числе и KSTL, существенно увеличить продажи готовой стальной продукции. Мы подтверждаем прогноз производства жидкой стали KSTL на уровне 4,7 млн. т, на 24% ниже г/г. Благодаря тому, что у компании есть собственные мощности про производству железной руды и кокса, она должна продемонстрировать самые высокие в отрасли финансовые результаты в 2009 г.: маржу чистой прибыли на уровне 15,2% и чистую прибыль в 2,1 млрд. грн. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции данной компании.
Юрий Рыжков
yuriy.ryzhkov@astrum.ua

---

Рыночный взгляд UFC Capital
Фондовые биржи отражают позитивные настроения инвесторов. В понедельник, 3 августа, большинство европейских и американских индексов продемонстрировали рост. Вместе с отсутствием достаточного количества фундаментальных положительных факторов, можно предположить, что фондовые индикаторы растут в первую очередь на позитивных ожиданиях инвесторов. Ожидаемая многими коррекция рынков ценных бумаг до сих пор так и не состоялась. Вполне возможно, что некоторый разворот мы сможем увидеть осенью, когда будет опубликована очередная порция квартальных отчетностей эмитентов и деловая активность увеличится после летнего затишья. Во вторник, 4 августа, из ожидаемых статистических данных, способных повлиять на формирование тренда стоит назвать публикацию индекса цен производителей в еврозоне, а также информацию об изменении личных доходов граждан США.

На «Украинской бирже» очередной рекорд. В ПФТС 3 августа с акциями украинских эмитентов было заключено 75 сделок, объем которых составил 8.5 млн. грн. Наибольшее количество сделок заключалось с акциями Алчевского металлургического комбината (ALMK) и Енакиевского металлургического завода (ENMZ) – по 10. В то же время на «Украинской бирже» в этот день заключили 696 сделок на рекордную сумму 19.8 млн. грн. Лидером торгов на площадке оказались акции «Укрнафты» (UNAF) – 134 сделки. На протяжении последних нескольких месяцев мы видим уверенное нарастание как количества сделок, так и объемов торгов на «Украинской бирже». При сохранении существующей тенденции можно ожидать, что ПФТС не сможет составлять реальную конкуренцию и тогда, возможно, мы станем свидетелями углубления специализации каждой из бирж.

Виталий Горовой

---

S&P понизил рейтинг Альфа-Банка (Украина) до "SD"
S&P понизил долгосрочные и краткосрочные рейтинги Альфа-Банка Украина в иностранной валюте и по национальной шкале до уровня "SD/SD/SD" с "СС/С/uaCC". Все рейтинги выведены из списка CreditWatch с негативным прогнозом. Ранее банк закончил обмен выпуска с погашением в 2011 году объемом 250 млн. долл. на новый выпуск с погашением 30 июля 2012, квартальным купоном и 13% годовой ставкой. Согласно S&P, вынужденный обмен долговых обязательств с более поздним погашением отвечает категории “дефолт”.
Наше мнение:
Мы считаем, что эта новость является закономерной реакцией S&P, в рамках ее методологии, на реструктуризацию Альфа-Банка. Как мы ранее сообщали (29 июля) Альфа-Банк Украина намерен обменять свои выпуски (3 выпуска общим объемом 1,045 млрд. долл.) с погашением в 09, 10 и 11 годах на новый с погашением в 12. Часть долга будем выплачена наличными (27%, 15%, 27% от номинальной стоимости для выпусков с погашением в 09, 10, 11 годах соответственно). Новые еврооблигации будут иметь квартальный купон с 13% годовой ставкой, в то время как предыдущие бумаги имели 9,75%, 9,25% и 12% полугодовые купоны для выпусков с погашением в 2009, 2010 и 2011 соответственно. Согласно информации от Альфа-Банка, 80% держателей облигаций согласились с предложенным планом реструктуризации.
Благодаря частичной выплате долга наличными средствами и отсутствия потери номинальной стоимости, мы рассматриваем условия реструктуризации как достаточно выгодные для кредиторов. Мы ожидаем, что S&P пересмотрит рейтинг Альфа-Банка как только тот закончит обмен бумаг. Мы считаем, что новый рейтинг будет между “СС” и “ССС” с возможным повышением до “B” в будущем. Мы предполагаем, что Moody’s так же понизит рейтинги банков Финансы и Кредит (YTM 331%) и ПУМБ (YTM 177%) до уровня “Ca” на фоне ожидаемых реструктуризаций.

Правительство передает пакеты облэнерго в ФГИ
Правительство Украины поручило Министерству топлива и энергетики передать государственные доли энергораспределительных компаний из НАК
«Энергетическая компания Украины» в Фонд государственного имущества для их дальнейшей приватизации. Государство намерено приватизировать 60% акций в 12 облэнерго (CHEN, DNON, DOON, HAON, HMON, KREN, LOEN, MOEN, VIEN, VOEN, ZAON, ZOEN), 51% в TOEN, 50% в KIEN и в сумме 71% в CHON. Государство сохранит 5-15% доли в этих компаниях.
Наше мнение:
В правительстве не объяснили, почему она намереваются сохранить миноритарные пакеты акций в облэнерго. Такое решение представляется нам нелогичным. Отказавшись продать все имеющиеся государственные акции облэнерго государство отказывается получить более высокую цену за эти компании при их продаже, что вызывает сомнения в том, что процесс приватизации будет прозрачен.

HOEN увеличила прибыль за 6 мес 2009
Энергораспределительная компания Херсоноблэнерго [HOEN UZ, ПОКУПАТЬ] закончила первое полугодие 2009 года с чистой прибылью 28,8 млн грн. Новость сообщила пресс-служба ВС Энерджи. В первой половине 2009 года HOEN увеличила чистую выручку по сравнению с первым полугодием 2008 года на 19.23% до 447,4 млн. грн.
Наше мнение:
2008 год Херсоноблэнерго закончила с 24 млн. гривен чистой прибыли. Таким образом, результаты компании за первое полугодие обнадеживают. Компания, как и другие облэнерго, закончили первое полугодие 2009 лучше, чем соответствующий период докризисного 2008 года. Тем не менее, облэнерго обычно во второй половине года показывают меньше прибыли.

Природный газ для азотчиков подешевеет на 16%?
По сообщениям Украинских Новостей, Кабинет Министров Украины намерен снизить цену природного газа для отечественных производителей азотных удобрений с 246,7 до 205 долл. за тыс. куб. м.
Агентство новостей сообщило, что на совещании 30 июля Кабинета Министров и представителей химпрома, министр промышленной политики, Владимир Новицкий, предложил снижение с нынешнего уровня 246,7 долл. за тыс. куб. м. до 180-190 долл. за тыс. куб. м. Мотивацией для предложенного снижения являлась поддержка как химпрома, так и аграриев. По сообщениям, премьер-министр Юлия Тимошенко отреагировала с пониманием, но предложила уровень 205 долл. за тыс. куб. м.
Ранее, 29 июля, распоряжение Кабинета Министров 881-р утвердило список предприятий, которые смогут импортировать природный газ напрямую, в обход «Нафтогаза». По сообщениям, список состоит из шести главных производителей азотных удобрений: «Концерн «Стирол» [STIR UZ, U/R], Днипроазот [DNAZ UZ, N/R], Черкасский Азот [AZOT UZ, N/R], Ривнеазот [RAZT UZ, N/R], ЗАО Северодонецкий Азот, и ОАО Одесский Припортовый Завод (ОПЗ).
Различные источники сообщили 3-го августа, что в течение предыдущих нескольких дней «Концерн «Стирол» остановил мощности по производству всех трех основных видов азотных удобрений: аммиака (полуфабрикат), карбамида, и аммиачной селитры.
Украинские сталепроизводители и азотчики покупают природный газ у «Нафтогаза Украины» по 2021,25 грн за тыс. куб. м. (без НДС, или 246,7 долл. за тыс. куб. м. за сам газ, и 15,8 долл. за тыс. куб. м. за транспортировку). Эти цены зафиксированы для всего года.
Наше мнение:
В течение предыдущих нескольких недель, экспортные цены на основное украинское экспортное азотное удобрение, карбамид, повышались, и достигли, по сообщениям, 260 долл. за тонну, с уровня 227 долл. за тонну в конце июня 2009 г. Остановки украинских азотчиков обсуждались в течение предыдущих двух месяцев. Однако, благодаря недавнему улучшению текущей ситуации и перспектив на рынках, мы стали считать, что украинские производители пережили тяжелые летние месяцы и продолжать работать безостановочно. Поэтому мы считаем, что остановка мощностей «Концерна «Стирол» не была необходимой, и может являться поддержкой для лоббистских маневров, которые выльются в снижение, каким-либо путем, цен на природный газ.
Нынешняя цена, по которой украинские азотчики покупают природный газ, в два раза выше цен для некоторых европейских конкурентов, и более чем в три раза выше российских цен. Так как в производстве аммиака природный газ составляет 90-95% затрат, у украинских азотчиков нет возможности конкурировать на мировых рынках удобрений, которые по-прежнему находятся в состоянии упадка, несмотря на недавний рост цен. Поэтому для украинских азотчиков крайне желательно покупать газ по более низким ценам.
Мы считаем, что в этом отношении возможность снижения Кабинетом Министров цены очень позитивна. Мы по-прежнему не уверены, будет ли воплощена в жизнь идея прямого импорта, и если будет, большим вопросом является как скоро. Предположительно, Кабинету Министров, в лице «Нафтогаза Украины», придется конкурировать с другими импортерами природного газа за азотчиков как за покупателей. Если «Нафтогаз» снизит свою цену даже до того, как будут налажены каналы прямого импорта, это будет ПОЗИТИВНЫМ для потребителей, таких, как «Концерн «Стирол».
С учетом стоимости транспортировки, 15,8 долл. за тыс. куб. м., цена (без НДС) «на задвижке» составит 220,8 долл. за тыс. куб. м., а снижение с нынешнего уровня 262,5 долл. за тыс. куб. м. составит 15,9%.
Любопытно, что совещание обсуждало цены, выраженные в долларах, а не в гривне.

Предварительные данные по объемам производства украинского ГМК в июле
«Интерфакс-Украина» и Украинские Новости сообщили об объемах производства в украинском горно-металлургическом комплексе. Данные являются предварительными, и часто немного отличаются от данных, которые станут известными в течение следующих нескольких дней. Производство, тыс. т:
Наше мнение:
Данные весьма обнадеживающие. Помимо увеличения на 15,5% выплавки жидкой стали, мы отмечаем как ПОЗИТИВНОЕ увеличение на 23,8% производства железной руды, и надеемся, что, помимо снабжения запасающихся отечественных потребителей, богатая ЖРС Украина увеличивает присутствие на мировых рынках, в частности, продавая в Китай.

Украина собрала 26.5 млн. тонн зерна
По состоянию на 30 июля, Украина собрала 26.5 млн тонн зерна на территории 9.5 млн. га. Фермеры собрали 16.5 млн. тонн пшеницы со средней урожайностью 3.1 тонн/га и 9.1 млн. тонн ячменя со средней урожайностью 2.5 тонн/га.
Наше мнение:
В целом новость носит НЕЙТРАЛЬНЫЙ характер, так как значения находятся в пределах нашего прогноза. Мы оцениваем урожай 2009 года в пределах 38-44 млн тонн. Хорошая новость – урожайность зерновых постепенно улучшается с переходом уборочной кампании в центральные и западные регионы Украины, где погодные условия были более благоприятны, чем в южных и восточных областях Украины.

Операционные результаты агрохолдингов Мрии и Астарты
Мрия [MAYA GR, ПОКУПАТЬ] завершила сбор урожая рапса на территории 19.8 тыс. га со средней урожайностью 2.9 тонн/га. В текущий момент, все зерно высушено и очищено, и отправлено на хранение на зерновые элеваторы компании. Кроме того, компания начала сбор урожая озимой пшеницы. Средня урожайность зерна достигла 5.8 тонн/га (+10% от раннее прогнозируемого). Состояние урожая компании – хорошее. Мрия собирает зерно очень высокого качества. В частности, 70% пшеницы оценено как 3 класс, и 30% пшеницы – как 4 класс.
Астарта [AST PW, ПОКУПАТЬ] начала уборочные работы ранних зерновых. По состоянию на 31 июля, компания убрала территорию в пределах 36.7 тыс. га (62% от общей засеянной площади). Астарта собрала 152.1 тыс. тонн зерна (средняя урожайность 4.2 тонн/га). Более того, урожайность озимой пшеницы достигла 4,6 тонн/га, причем в некоторых регионах урожайность составила 5.6 тонн/га. Агрономы Астарты заявляют о хорошем состоянии посевов кукурузы, подсолнечника и сахарной свеклы.
Наше мнение:
Операционные результаты компаний значительно превышают средние показатели по Украине. Так, средняя урожайность составила 2.8 тонн/га, что предполагает 100% премиум для Мрии и 56% премиум для Астарты. Операционные результаты Мрии немного превысили наши ожидания. В частности, мы оценивали урожайность пшеницы в размере 5.4 тонн/га. Операционные результаты Астарты находятся в пределах наших ожиданий.