|
ОБЗОР РЫНКОВ:
Глобальные рынки
Доходы JPMorgan и рост безнадежных кредитов разочаровали инвесторов
В пятницу в США вышел ряд макро- и корпоративных данных, под влиянием которых сформировалась динамика американского рынка. Во первых, рынок вырабатывал отношение к квартальным результатам Intel и JPMorgan. Результаты Intel превзошли консенсус ожиданий как по части доходов, так и чистой прибыли. Тем не менее, из-за роста акции днем ранее игроки фиксировали прибыли по бумаге, что опустило ее котировки на 3% к закрытию торгов. Результаты JPMorgan Chase превысили консенсус ожиданий по чистой прибыли, однако доходы оказались слабыми. Потери по кредитному портфелю банка также выросли и эта новость встревожила рынок. В итоге весь финансовый сектор упал более чем на 1% и стал локомотивом падения рынка в целом. На макро-фронте день выдался богатым на новости. Промышленное производство в США в декабре выросло на 0,6%, совпав с ожиданиями аналитиков. Индекс настроений потребителей за январь, предварительно рассчитанный Reuters/Michigan вырос до 72,8 пунктов, в то время как экономисты в среднем ожидали роста до 74 пунктов. Уровень потребительских цен в декабре вырос на 0,1%, также совпав с консенсус ожиданиями экономистов. В целом, рынок негативно прореагировал на отчет JPMorgan из-за опасений, что предстоящие результаты Bank of America и Wells Fargo также покажут рост потерь по кредитным портфелям, а вот доходы от инвестиционно-банковской деятельности могут не оправдать оптимистичных ожиданий. В итоге рынок потерял до 1%: индекс DJIA упал на 0,94% до 10609 пунктов, индекс S&P 500 снизился на 1% до 1136 пунктов. Американские рынки закрыты на праздники в понедельник, а все внимание рынка будет приковано к отчетам Citigroup и Bank of America, запланированных на вторник и среду.
Нефть находилась под давлением негативной конъюнктуры с фондовых площадок. Котировки на нефть марки WTI упали на USD 1,4 до USD 78 за баррель. Золото подешевело более чем на 1%, снизившись на USD 12,5 до USD 1130 за унцию из-за укрепляющейся динамики американского доллара ниже 1,44 за Евро.
Константин Литвин
Украинские рынки
Украинский фондовый рынок не претерпел существенных изменений. НБУ применяет рыночный подход к управлению ликвидностью
В пятницу индекс УБ прибавил 0,1% до 1631 пункта, индекс ПФТС подрос на 0,4% до 625 пунктов. Внутридневная динамика на европейских площадках была в целом негативной после выхода квартальных результатов JP Morgan, что опустило украинские индексы, которые открылись ростом более чем на 1%. Объем торгов на УБ составил 29 млн грн. Повышенным спросом пользовались акции Азовстали и Енакиевского меткомбината, подорожавшие на 2% и 2,8% соответственно.
Константин Литвин
Межбанковский валютный рынок закрыл неделю на позитивной для гривны ноте: девальвационное давление спало. Национальный банк Украины продолжал оказывать гривне поддержку, проводя интервенции по курсу UAH/USD 8,01. Данные интервенции остаются ограниченными, и НБУ на свое усмотрение отбирает банки для этих сделок и те объемы, которые они получают. Это и объясняет тот факт, почему курс не приблизился на этой неделе к отметке UAH/USD 8,01. Однако меры НБУ смогли успокоить межбанковский валютный рынок, и он закрылся на уровне UAH/USD 8,0615-8,0880: за день гривна даже укрепилась к доллару на 0,1%. За неделю гривна подешевела к доллару на 0,5%, а девальвация с начала 2010 г. составила 1%. НБУ также стал применять рыночный инструмент ограничения ликвидности в национальной валюте, которая сильно выросла за последние несколько недель. К примеру, остатки на корреспондентских счетах коммерческих банков в НБУ еще в ноябре’09 составляли 13-15 млрд. грн., а по состоянию на 12 января 2010 г. они достигли 22,6 млрд. грн. На этой неделе НБУ увеличил предельный уровень процентных ставок по 7-дневным депозитным сертификатам вдвое, с 4% до 8% годовых. Это позволило ему собрать у коммерческих банков в среду 2,3 млрд. грн. В четверг регулятор временно вывел из обращения еще 1,2 млрд. грн. В итоге корреспондентские счета коммерческих банков в НБУ сократились до 18,7 млрд. грн., сокращая таким образом потенциальный спрос на иностранную валюту. НБУ провел в пятницу целевой аукцион для заемщиков-физлиц, продав CHF 862 тыс. пяти коммерческим банкам по фиксированному курсу UAH/CHF 7,86.
Алексей Блинов
ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА
Ожидания бизнеса: осторожное улучшение
НБУ опубликовал исследование деловых ожиданий украинских предприятий за 4Кв09. Исследование основано на опросе 1245 компаний по всей Украине и характеризуется высокой степенью репрезентативности в плане украинской деловой среды. Результаты исследования за 4Кв09 указывают на небольшое (однако существенное в ряде аспектов) улучшение настроений бизнеса. Отрицательный баланс макроэкономических ожиданий на последующие 12 месяцев улучшился на 15,6 п.п. до 32,7%. Девальвационные ожидания также существенно сократились в 4Кв09. Тогда как в 3Кв09 79,8% респондентов заявляли о том, что ожидают девальвации гривны к доллару в последующие 12 месяцев, в 4Кв09 количество таковых сократилось до 58,6%. В то же время баланс общих ожиданий относительно динамики финансово-экономического состояния предприятий в последующие 12 месяцев улучшился с отрицательных 2% в 3Кв09 до положительных 6,6% в 4Кв09, выйдя в область положительных значений впервые с момента вхождения кризиса в острую фазу в 4Кв08.
Мнение Astrum: Исследование проводилось 14-30 ноября. В этот период наблюдалось преобладание ревальвационного давления на гривну, и курс ушел с отметки UAH/USD 8,15 к уровню UAH/USD 8,0. Однако это не смогло укоренить среди украинских предприятий настроения в пользу ревальвации. Удельный вес ожидающих девальвацию в последующие 12 месяцев составил 58,6%, что даже выше доли в 46,4% по результатам опроса во 2Кв09 (см. Astrum Daily от 20 июля 2009 г.). Это означает, что украинское деловое сообщество остается сильно обеспокоенным стабильностью гривны.
В абсолютном выражении, 25,8% респондентов ожидают улучшения финансово-экономического состояния своих предприятий в течение следующих 12 месяцев, тогда как лагерь пессимистов насчитывает лишь 19,2%. Но уровень неопределенности в будущем среди украинского бизнеса еще очень высок, и 55,1% респондентов не ожидают никаких изменений. В то же время продолжается сильная тенденция по улучшению ожиданий относительно объемов продаж, которая наблюдалась еще в 3Кв09 (см. Astrum Daily от 19 октября 2009 г.). Лишь 24% респондентов ожидают сокращения объемов продаж в последующие 12 месяцев, что является самым низким показателем с 3Кв08. Баланс между оптимистами и пессимистами по ожидаемой динамике продаж резко вырос: с 41,2% в 3Кв09 до 51,1% в 4Кв09. Когда аналогичный вопрос задается относительно продаж на внешних рынках, баланс улучшается с 41% в 3Кв09 до 61% в 4Кв09. Это подтверждает наше мнение о том, что предстоящее восстановление украинской экономики будет движимым внешними рынками.
При этом баланс ожиданий относительно численности персонала остается отрицательным. Однако соответствующий показатель сократился с 19,9% в 3Кв09 до 12% в 4Кв09. Это подтверждает наше мнение о достижении безработицей пика в 4Кв09. Наиболее заметное сокращение ожиданий относительно урезания штата наблюдается в добывающей и обрабатывающей промышленности, а также в торговле.
Алексей Блинов
Перевозки грузов по итогам 2009 г. сократились на 21,9%
По данным Государственного комитета статистики Украины, перевозки грузов по итогам 2009 г. сократились на 21,9%. Перевозки железными дорогами упали на 21,5%, автомобильные грузоперевозки — на 24,8%. В то же время объемы загрузки трубопроводного транспорта сократились на 17,2%. В частности, транзит газа через территорию Украины снизился на 19,9%, а нефти — на 11,4%.
Мнение Astrum: Поскольку тенденции в грузоперевозках повторяют динамику промышленного производства, а в 2009 г. динамика двух показателей была особенно схожей, эти данные подтверждают нашу оценку спада промышленного производства по итогам 2009 г. на 22% (соответствующие данные будут опубликованы на этой неделе). Как и в предыдущие месяцы (см. Astrum Daily от 13 ноября и 15 декабря), улучшение динамики грузоперевозок наблюдалось по широкому спектру товарных позиций, от металлов до кокса и нефтепродуктов. При этом темпы роста поставок зерна и продуктов его перемола продолжили сокращаться, с 29,8% г/г за 11М09 до 26,3% по итогам 2009 г. Это отражает рост базы сравнения в конце 2008 года. В 2008 г. урожай зерновых составил 53,3 млн. т, а в 2009 г. — 46 млн. т.
Алексей Блинов
НОВОСТИ КОМПАНИЙ И ОТРАСЛЕЙ
Винница реструктуризирует облигации серии D
Городской совет Винницы не осуществил погашение облигаций на общую сумму 6 млн. грн. серии D 30 декабря 2009 года. В результате, Винница реструктуризирует уже вторую серию бумаг — 30 мая 2009 года город не погасил облигации серии С на 4 млн. грн.
Мнение Astrum: Подобная ситуация соответствует нашим ожиданиям. На данный момент известно, что Минфин согласовал условия реструктуризации облигаций. Городской совет погасил 2 млн. грн., остальная часть задолженности будет реструктуризирована. Срок реструктуризации — 16 месяцев, погашение бумаг предусмотрено 29 апреля 2011 года. С февраля по декабрь 2010 года и в феврале-марте 2011 г. городской совет будет выплачивать ежемесячно по 300 тыс. грн., в апреле 2011 года — 100 тыс. грн. Купонная доходность не может превышать 28%.
Сергей Фурса
Приватбанк получил 1,3 млрд. грн. чистой прибыли в 2009 г.
По итогам 2009 г. чистая прибыль Приватбанка составила 1 300 млн. грн., что на 3,8% меньше, чем в 2008 г. В 2009 г. активы банка выросли на 7,4%.
Мнение Astrum: Мы считаем, что чистая прибыль Приватбанка в 2009 г. будет одной из самых высоких среди украинских банков. Финансовый результат банка выглядит внушительным на фоне кризиса и 27,6 млрд. грн. совокупного чистого убытка всего банковского сектора за 11M09. Мы ожидаем, что банк повысит чистую прибыль в 2010 г. вследствие улучшения качества активов.
Ярослав Стецик
Украинские меткомпании окончили 2009 г. с убытком
По словам гендиректора ассоциации Металлургпром Василия Харахулаха ожидается, что в 2009 г. совокупный чистый убыток украинских меткомпаний составит 5 млрд. грн., выручка от реализации сократится на 37%. По итогам 2008 г. украинские меткомпании получили совокупную чистую прибыль 17 млрд. грн.
Мнение Astrum: Наши оценки итогов 2009 г. соответствуют ожиданиям Металлургпрома. Мы ожидаем, что снижение производства проката в отрасли на 16% и цен проката на 24% (в гривне) приведет к снижению совокупного чистого дохода украинских меткомпаний на 36% в 2009 г. По нашим оценкам, Азовсталь (AZST: ПОКУПАТЬ), АрселорМиттал Кривой Рог (KSTL: ДЕРЖАТЬ) и ММК им. Ильича (MMKI: ПОКУПАТЬ) будут единственными меткомпаниями с положительным показателем чистой прибыли в 2009 г. Мы ожидаем, что в 2010 г. производство проката в отрасли вырастет на 11%, цены — на 25%. В результате, в текущем году совокупный чистый доход украинских меткомпаний должен вырасти на 39%, рентабельность по чистой прибыли должна составить в среднем 4%-6%.
Юрий Рыжков
Мощность экспорта электроэнергии в ЕС достигла 435 МВт
По данным Министерства топлива и энергетики, мощность экспорта электроэнергии из Украины в ЕС с Бурштынской ТЭС Захидэнерго (ZAEN: ДЕРЖАТЬ) составил 300-400 МВт в период 4-10 января. Это мощность была увеличена до 435 МВт 11-12 января 2010 г.
Мнение Astrum: С 1 января 2010 г. Захидэнерго, принадлежащая ДТЭК Востокэнерго и Укринтерэнерго начали самостоятельный экспорт электроэнергии в ЕС на основе экспортных аукционов, проведенных государственной Укрэнерго в декабре 2009 г. Укрэнерго продало с аукциона все 500 МВт доступной экспортной мощности в ЕС в январе 2010 г., из которой Захидэнерго приобрело право на поставку 100 МВт, Востокэнерго — 250 МВт и Укринтерэнерго — 150 МВт. По данным Министерства топлива и энергетики, 1-3 января 2010 г. мощность экспорта электроэнергии из Украины составляла 300 МВт. Мы считаем эту новость ПОЗИТИВНОЙ, поскольку выполнение экспортных контрактов и увеличение мощности экспортных поставок до полных 500 МВт может привлечь другие тепловые генерирующие компании к экспорту электроэнергии в 2010 году.
Ян Липчинский
По всем вопросам касательно рассылки материалов, а также получения комментариев спикеров компании и организации интервью, пожалуйста, обращайтесь:
Юваль Шавит
директор по коммуникациям
Astrum Investment Management
моб.: +380 (67) 236 46 73
|
