|
ОБЗОР РЫНКОВ:
Глобальные рынки
На фондовых и сырьевых рынках — бурный рост на фоне отличных показателей ВВП США за 3Кв09
Мировые фондовые и сырьевые рынки закрылись бурным ростом на фоне отличной макростатистики, вышедшей в США. Рынок начал расти еще на ожидании позитивных данных по ВВП США за 3Кв09. Опубликованная статистика показала рост на 3,5% Кв/Кв, в то время как рынок ожидал прироста на 3,2% Кв/Кв. Помимо отличных данных по ВВП, участников рынка порадовали также и данные по потребительских расходов которые выросли на 3,4% Кв/Кв, в то время как во 2Кв09 они упали на 0,9% Кв/Кв. Во многом это улучшение обусловлено тем, что государственные стимулирующие программы вызвали рост потребления, особенно на рынке автомобилей. Росту потребления также помог отложенный спрос с предыдущих трех кварталов, когда потребительская активность замерла. Министерство труда США объявило, что первичные заявки на пособия по безработице на прошлой неделе практически не изменились к предыдущей неделе, снизившись всего на 1 тыс. до 530 тыс., тогда как рынок ожидал сокращения до 525 тыс.
Учитывая тот факт, что рынок находился в перепроданном состоянии после четырех дней падения подряд, любой позитивный катализатор вызвал бы ралли на фондовом рынке, а учитывая, что этими катализаторами стали ВВП и потребительские расходы, неудивительно, что ралли превысило 2%. По итогам торгов индекс DJIA вырос на 2% до 9962 пунктов, индекс S&P 500 прибавил 2,2%, закрывшись на отметке в 1066 пунктов.
В Европе бельгийский банк KBC сообщил о планах возврата EUR 7 млрд., полученных от правительства, британский банк Lloyds также заявил о подобных планах. Индекс DJ Stoxx 600 вырос более 2% до 242 пунктов.
На российском фондовом рынке наблюдался бурный рост на фоне позитивной внешней конъюнктуры на сырьевых и фондовых рынках. Индекс РТС прибавил 0,6% до 1377 пунктов, индекс ММВБ подрос на 3% до 1292 пунктов. Повышенным спросом у инвесторов пользовались бумаги банковского и металлургического секторов: НЛМК (+6,8%), ВТБ (+4,4%), Сбербанк (+3,9%). Нефтегазовый сектор дорожал в рамках рыночных тенденций.
Ралли на фондовых рынках вызвало бурный рост котировок нефти и других сырьевых товаров. Нефть сорта WTI подорожала на USD 2,4 до USD 79,9 за баррель, отыграв падение предыдущих дней. На фоне слабеющего доллара на 1,5% взлетели цены на золото, прибавив USD 16,5 до USD 1046 за унцию.
Константин Литвин
Украинские рынки
Украинский фондовый рынок вырос по итогам волатильных торгов. Гривна уже две недели в боковом тренде
В четверг ожидания хорошего показателя ВВП США за третий квартал вывели мировые индексы в положительную территорию, а когда показатель ВВП превзошел эти ожидания, рынок только ускорил рост. На открытии украинские акции ушел вниз на 4%, однако вскоре рынок отыграл потери и под конец торгов показал рост за день. Индекс УБ подрос на 4,2% до 1431 пункта, индекс ПФТС прибавил 0,3%, закрывшись на отметке 587 пунктов. Объем торгов на УБ находился на довольно высоком уровне и составил 36 млн. грн. Повышенным спросом пользовались бумаги банковского сектора: Банк Аваль прибавил 8%, Укрсоцбанк вырос на 5,6%.
Константин Литвин
Межбанковский валютный рынок находится в боковом тренде вот уже две недели: с 16 октября обменный курс не испытал каких-либо сильных движений. В четверг межбанковский валютный рынок закрылся котировками UAH/USD 8,1400-8,1550: гривна укрепилась к доллару на скромные 0,2%. Рынок продолжает находиться под влиянием фактора Проминвестбанка, который все еще должен продать преобладающую часть USD 500 млн., недавно полученных на увеличение уставного капитала. Таким образом, Проминвестбанк де-факто выступает в качестве «второго НБУ» в контексте сдерживания потенциальных скачков обменного курса.
Алексей Блинов
ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА
Государственный долг в сентябре: без существенных изменений
По данным Министерства финансов Украины, прямой государственный долг в сентябре сократился на 0,7% м/м до 204 млрд. грн. Гарантированный государством долг увеличился на 0,6% м/м до 75,6 млрд. грн.
Мнение Astrum: В сентябре 2009 г. в структуре государственного долга не происходило никаких существенных изменений, за исключением погашения по оферте еврооблигаций 2006 года выпуска на сумму CHF 781 млн. (USD 755 млн.). В то же время та часть государственного долга, которая номинирована в иностранной валюте, несколько выросла в сентябре в связи с увеличением официального обменного курса с UAH/USD 7,989 до UAH/USD 8,01, а также ослаблением доллара к ведущим мировым валютам, что повлияло прежде всего на долларовый объем обязательств Украины перед МВФ. По нашим оценкам, прямой государственный долг на сегодняшний день составляет 21,9% ВВП. Мы ожидаем, что к концу года он вырастет до 23,7% ВВП.
Алексей Блинов
НОВОСТИ КОМПАНИЙ И ОТРАСЛЕЙ
Нафтогаз отложил выпуск новых еврооблигаций: НЕЙТРАЛЬНО
Согласно сообщению Нафтогаза, дата выпуска новых еврооблигаций перенесена на 5 ноября 2009 г. В то же время компания не сообщила причины переноса.
Мнение Astrum: Мы связываем перенос выпуска с техническими трудностями при оформлении новой эмиссии и не ожидаем, что компания столкнется с проблемами, способными сорвать реструктуризацию. Наша оценка новых еврооблигаций Нафтогаза остается без изменения. Кредитоспособность эмитента определяется наличием государственной гарантии, что позволяет оценивать стоимость бумаги, исходя из котировок суверенных бумаг со спрэдом, отображающим уровень доверия инвесторов к гарантии украинского правительства. Мы рекомендуем инвесторам покупать бумаги Нафтогаза на уровне 85%-87%. Мы ожидаем, что по мере завершения реструктуризации Нафтогаза давление на суверенную кривую уменьшится, а определенность с гарантиями позволит сузить спрэд Нафтогаза к суверенным бумагам до уровня 50-100 б.п., что обеспечит рост стоимости бумаги до 90% от номинала.
Сергей Фурса
Электротяжмаш модернизирует Киевскую ГАЭС
Согласно сообщению пресс-службы Электротяжмаша, компания намерена модернизировать два гидрогенератора Киевской гидроаккумулирующей электростанции (ГАЭС). Компания уже начала поставки оборудования для реконструкции и модернизации первого гидрогенератора мощностью 40 МВт. Стоимость модернизации составляет более 11 млн. грн. Работы по модернизации второго блока должны быть завершены в 2010 г.
Мнение Astrum: Электротяжмаш является одним из крупнейших в мире производителей турбогенераторов и тяговых электродвигателей. Модернизация энергогенерирующих мощностей в Украине и в целом в СНГ благоприятно влияет на продажи компании. У Электротяжмаша высокие шансы получить заказ на модернизацию оставшихся четырех гидрогенераторов Киевской ГАЭС.
Игорь Билык
Правительство сделало шаг к реформированию электроэнергетики
Кабинет министров одобрил проект закона о введении двусторонних контрактов между производителями и потребителями электроэнергии. Национальная комиссия регулирования электроэнергетики (НКРЭ) ожидает, что принятие закона возможно в 2010 г.
Мнение Astrum: В соответствии с распоряжением Кабинета министров № 1056 от 28 ноября 2007 г., реформа электроэнергетики должна быть завершена к 2014 г. Однако из-за экономического кризиса в 2009 г. и президентских выборов в начале 2010 г. большинство мероприятий, запланированных на 2009 г., так и не были реализованы. Введение двусторонних договоров, изначально запланированное на 2Кв09, не состоялось. Утверждение проекта закона о двусторонних договорах подтверждает наш прогноз о том, что первые двусторонние контракты должны быть введены во 2Кв10-3Кв10. Мы ожидаем, что в результате полной либерализации рынка электроэнергии к 2014 г. компании тепловой генерации Центрэнерго (CEEN: ПОКУПАТЬ), Днепроэнерго (DNEN: ДЕРЖАТЬ), Донбасэнерго (DOEN: ПОКУПАТЬ) и Захидэнерго (ZAEN: ДЕРЖАТЬ) смогут увеличить свою рентабельность по EBITDA от 8%-12% в среднем в 2002-08 гг. до 20%-22% в 2014 г.
Ян Липчинский
Экспорт руды в сентябре был стабилен
Экспорт железной руды из Украины не изменился в сентябре и составил 3,1 млн. т. За 9M09 экспорт железной руды увеличился на 9% г/г до 19,2 млн. т.
Мнение Astrum: Китайский рынок является мощным фактором роста украинского экспорта руды в 2009 г. Мы ожидаем, что в 2009 г. украинский экспорт железной руды в Китай вырастет на 160% до 12,6 млн. т. Китай станет крупнейшей страной назначения для украинских поставок железной руды в связи со срывом ежегодного соглашения между австралийскими производителям железной руды и китайскими потребителями. Из-за неспособности договориться с поставщиками китайские предприятия перешли на спотовый рынок закупок. В следующем году ситуация изменится: цены на спотовом рынке уже близки к текущим ценам годовых контрактов, а спотовые цены продолжат расти в 2010 г. Мы ожидаем, что украинский экспорт железной руды в Китай снизится в следующем году по мере восстановления спроса на восточноевропейском направлении и роста транспортных издержек. Восточноевропейские рынки более привлекательны для украинских производителей железной руды благодаря более низким транспортным расходам, тогда как цены в регионе сопоставимы теми, что установились на китайском рынке.
Иван Харчук
За 3G-лицензию будут бороться три мобильных оператора
Национальная комиссия регулирования связи (НКРС) сообщила, что три мобильных оператора представили заявки на участие в первом тендере на получение лицензии 3G. Из четырех крупнейших операторов GSM только УРС, работающий под брендом Билайн, не участвует в тендере.
Мнение Astrum: Мы ожидаем, что борьба за вторую лицензию 3G в Украине (первая лицензия была предоставлена Укртелекому без тендера) будет жесткой. Мы считаем, что Астелит будет самой заинтересованной стороной, так как эта компания может использовать лицензию как шанс увеличить свою долю на рынке. Мы считаем, что УРС решила не участвовать в конкурсе по той причине, что ее будущее остается неясным после создания VimpleCom Ltd. в результате слияния ЗАО «Киевстар Дж.Эс.Эм.» и ОАО «Вымпелком». Мы не исключаем продажу мобильного бизнеса УРС.
Александр Кава
Производство стали выросло в октябре на 7,6% м/м
На основании данных за 28 дней октября мы ожидаем, что по итогам месяца производство стали в Украине составит 2,61 млн. т (рост на 7,6% м/м), что на 0,01 млн. т выше наших ожиданий и на 0,27 млн. т ниже ожиданий Ассоциации Металлургпром. Арселор Миттал Кривой Рог (KSTL: ДЕРЖАТЬ), Запорожсталь (ZPST: Н/Р), Азовсталь (AZST: ПЕРЕСМОТР) и ДМЗ им. Петровского (DMZP: ПРОДАВАТЬ) были единственными крупными меткомпаниями, показавшими рост производства: на 89%, 14%, 7% и 4% м/м соответственно. Енакиевский МЗ (ENMZ: ПЕРЕСМОТР), ММК им. Ильича (MMKI: ПЕРЕСМОТР) и Алчевский МК (ALMK: ПРОДАВАТЬ) продемонстрировали наиболее крупное сокращение выплавки стали: на 20%, 14% и 13% м/м соответственно. ДМК им. Дзержинского (DMKD: ПРОДАВАТЬ) сократил производство стали на 5% м/м. Металлургпром ожидает, что в ноябре выплавка стали составит 2,76 млн. т.
Мнение Astrum: В октябре большинство крупнейших украинских меткомпаний достигли целевых показателей по производству. Единственным исключением являются принадлежащие ИСД Алчевский МК и ДМК им. Дзержинского. В течение последних нескольких месяцев эти компании не выполняют свои планы из-за неспособности обеспечить себя сырьем (коксом и железной рудой) в достаточных объемах, что, по всей видимости, обусловлено низким уровнем оборотного капитала. Мы ожидаем, что из-за слабого спроса на металлопродукцию в мире и растущей конкуренции со стороны китайских меткомпаний на экспортных рынках в ноябре производство стали в Украине снизится на 4%-6% м/м до 2,5 млн. т. При этом ENMZ станет единственным крупным отечественным производителем стали, который увеличит производство (на 10%-15% м/м). Это произойдет благодаря окончанию ремонта в конвертерном цехе ENMZ. Ремонт был начат в октябре, а в ноябре планируется его завершение.
Юрий Рыжков
По всем вопросам касательно рассылки материалов, а также получения комментариев спикеров компании и организации интервью, пожалуйста, обращайтесь:
Юваль Шавит
директор по коммуникациям
Astrum Investment Management
моб.: +380 (67) 236 46 73
|
