|
ОБЗОР РЫНКОВ:
Глобальные рынки
На рынках пришло время небольшой коррекции
После 6 дней роста фондовые индексы США снизились в связи с падением стоимости нефти. Индекс вчера DJIA потерял 0,91% и опустился до отметки 10198 пунктов, S&P 500 снизился на 1,0% до 1087 пунктов. Падение индексов было спровоцировано снижением стоимости акций энергетических компаний. Котировки Exxon снизились на 1,4%, Chevron — на 1,1%. Поводом для падения стоимости нефти на 3% до USD 77 за баррель стали данные о запасах нефти в США, которые выросли больше, чем ожидали аналитики. Коммерческие запасы сырой нефти в США по состоянию на 6 ноября увеличились на 1,8 млн. баррелей до 337,7 млн. баррелей. На фондовом рынке снижение также было зафиксировано в бумагах финансового сектора, которые были лидером роста на протяжении всей недели. Акции JP Morgan снизились на 2%, акции Bank of America — на 2,3%. Мы считаем, что инвесторы решили зафиксировать прибыль после роста последних нескольких недель.
Вчерашнее падение стало лишь вторым снижением американских индексов по результатам дневных торгов в ноябре — для дальнейшего роста рынкам была необходима передышка, поводом для которой и стал рост запасов нефти в США. В то же время, высокая ликвидность на финансовых рынках должна по-прежнему толкать рынки вверх в ближайшей перспективе. Шестимесячный LIBOR вчера обновил очередной исторический минимум, опустившись до 0,52% годовых.
В четверг рынки получили также порцию хорошей статистики. На прошлой неделе количество первичных обращений по безработице в США снизилось с 512 тыс. до 502 тыс. при ожидавшемся уменьшении до 510 тыс. Таким образом, сигналы с рынка труда перестают носить ярко негативный оттенок, и мы продолжаем ожидать улучшения ситуации с занятостью в США в 1Кв10. Из корпоративной статистики стоит отметить, что результаты розничной сети Wal-Mart оказались лучше ожиданий, что привело к росту стоимости акций компании на 0,5%.
Американский доллар воспользовался падением стоимости нефти и снижением ключевых фондовых индексов, отыграв часть падения последних дней. Курс USD/EUR опустился ниже отметки 1,49, потянув за собой стоимость золота, которое вернулось к отметке USD 1100 за тройскую унцию.
Сергей Фурса
Украинские рынки
Украинские акции взяли передышку. Очередной вялый торговый день на валютном рынке
После трехдневного ралли украинские фондовые рынки взяли передышку в четверг, снизившись в среднем на 1%. Индекс ПФТС потерял 1,02%, закрывшись на отметке 641 пункт. Индекс УБ потерял 1,11%, закрывшись на отметке 1584 пункта. Объем торгов на УБ был умеренным и составил 25,4 млн. грн., на ПФТС объем торгов сократился на 15% до 11 млн. грн. Лидерами падения на УБ стали акции машиностроительного и металлургического секторов. Мариупольский комбинат им. Ильича потерял 4%, Алчевский металлургический комбинат — 2,6%, Мариупольский завод тяжелого машиностроения — 3,8%, КрАЗ — 3,3%.
Денис Белов
Гривна в четверг продолжила движение в боковом тренде. Межбанковский валютный рынок закрылся котировками UAH/USD 8,1410-8,1640: гривна ослабла к доллару на незначительные 0,1%. С начала месяца украинская валюта подешевела к доллару на 0,5%. Однако Национальный банк Украины готовится к росту волатильности курса. 20 ноября вступит в силу его постановление, которое: 1) ограничивает объемы покупки иностранной валюты физическими лицами; 2) запрещает банкам изменять розничные обменные курсы в течение дня. Мы связываем это решение с ожидаемым 23 ноября началом выдачи замороженных в Укрпромбанке депозитов через Родовид Банк (с дополнительной информацией по данному вопросу можно ознакомиться в Astrum Daily от 2 ноября и 12 ноября), а также с тем, что политическая обстановка накаляется. Оба этих фактора могут существенно повысить волатильность на наличном валютном рынке.
Алексей Блинов
ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА
Перевозки грузов за 10М09 снизились на 26,6% г/г
По данным Государственного комитета статистики, перевозки грузов за 10М09 сократились на 26,6% г/г. Перевозки железными дорогами сократились на 27% г/г, тогда как автомобильные грузоперевозки — на 27,4% г/г. В то же время объемы поставок по украинским трубопроводам сократились на 21,9% г/г. В частности, за 10М09 транзит газа уменьшился на 26,3% г/г, нефти — на 9,9% г/г.
Мнение Astrum: Поскольку динамика грузоперевозок обычно повторяет тенденции в промышленном производстве, данное улучшение по сравнению со спадом на 28,6% г/г за 9М09 подтверждает наши ожидания относительно улучшения показателя промышленного производства в октябре (соответствующие данные должны быть опубликованы на следующей неделе). Согласно нашим оценкам, в октябре промышленное производство не изменилось в годовом выражении. Это произошло благодаря низкой базе сравнения октября’08 в металлургии, которая должна зафиксировать существенный рост в годовом выражении в октябре’09. Как и в предыдущие месяцы (см. Astrum Daily от 16 сентября и 15 октября), улучшение динамики грузоперевозок в октябре носило широкий характер, от металлов и кокса до нефтепродуктов. В то же время темпы роста перевозок зерна продолжили замедляться: с 36,4% г/г за 9М09 до 31,9% г/г за 10М09. Мы связываем это ухудшение преимущественно с высокой базой сравнения прошлого года, когда рекордный урожай-2008 наводнил экспортные маршруты. Поскольку динамика промышленного производства в годовом выражении должна продолжать улучшаться в течение 4Кв09, то же самое будет происходить и с показателями грузоперевозок.
Алексей Блинов
Fitch снизил рейтинг Украины
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings снизило рейтинг Украины с В до В-, прогноз рейтинга негативный. Вслед за снижением суверенного рейтинга были снижены рейтинги девяти украинских банков и трех городов.
Мнение Astrum: Снижение рейтинга стало реакцией агентства на принятие закона о повышении социальных стандартов, который сделал маловероятным получение Украиной четвертого транша кредита МВФ в 2009 г. Мы не ожидаем, что снижение рейтинга окажет существенное влияние на котировки суверенных еврооблигаций Украины, поскольку проблемы с получением четвертого транша уже отражены в цене украинского долга.
Сергей Фурса
НОВОСТИ КОМПАНИЙ И ОТРАСЛЕЙ
Минэкономики намеревается ограничить экспорт сахара
Министерство экономики на своем официальном сайте разместило проект распоряжения, которое устанавливает ограничение на экспорт сахара в размере 3270 т и сахарной свеклы в размере 103 т до конца 2009 г. Вводя такую меру, министерство намерено справиться с дефицитом сахара на внутреннем рынке сахара в 2009/10 маркетинговом году, который ожидается на уровне 0,6-0,8 млн. т. В этом сезоне Украина должна произвести 1-1,2 млн. т сахара, по сравнению с 1,57 млн. т в предыдущем. За 10M09 Украина уже экспортировала 24700 т сахара, по сравнению с 11700 т в 2008 г.
Мнение Astrum: Мы считаем эту новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для таких украинских производителей сахара как Астарта (AST PW: Н/Р), Укррос и Дакор Агро Холдинг. Мы ожидаем, что внутренние цены на сахар будут расти в соответствии с мировыми тенденциями, поскольку в этом сезоне образовался глобальный дефицит сахара, вызванный плохим урожаем сахарного тростника в Бразилии. Более того, даже в случае введения таких ограничений они будут оставаться в силе всего лишь до конца 2009 г.
Александр Кава
НКРЭ повысила «зеленые» тарифы на ноябрь на 1,5%
Национальная комиссия регулирования электроэнергетики (НКРЭ) повысила тарифы на электроэнергию из возобновляемых источников на ноябрь на 1,5%.
Мнение Astrum: НКРЭ ежемесячно пересчитывает «зеленые» тарифы на электроэнергию, производимую из альтернативных источников. «Зеленые» тарифы зафиксированы в евро на уровне тарифов для промышленных потребителей второго класса напряжения, однако устанавливаются в гривневом эквиваленте, что вынуждает НКРЭ их регулярно корректировать в соответствии с изменением обменного курса EUR/UAH. Таким образом, тарифы в ноябре на электроэнергию, производимую из энергии ветра, установлены на уровне 135,9 коп за кВтч, а на электроэнергию, производимую малыми ГЭС, — на уровне 93,2 коп за кВтч, что на 1,5% выше, чем в октябре и на 10,9% выше, чем изначальные «зеленые» тарифы, утвержденные в апреле 2009 г. Мы считаем, что «зеленые» тарифы открывают привлекательные инвестиционные возможности в альтернативной электроэнергетике в Украине, которая в настоящее время вырабатывает менее 0,2% от общего объема производства электроэнергии в Украине.
Ян Липчинский
Увеличение кредитного портфеля Укрсоцбанка должно начаться с 3Кв10
По сообщению председателя правления Укрсоцбанка (USCB: ПОКУПАТЬ) Бориса Тимонькина, банк планирует, что увеличение его кредитного портфеля начнется с 3Кв10.
Мнение Astrum: Эти планы соответствуют нашим ожиданиям восстановления кредитования в 3Кв10 в банковской системе в целом. Мы ожидаем, что увеличение кредитного портфеля USCB, которое должно начаться с 3Кв10, позволит банку увеличить его активы на 10% по итогам 2010 г. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ для USCB.
Ярослав Стецик
Электротяжмаш удвоил чистую прибыль за 9М09
По данным пресс-службы государственного предприятия Электротяжмаш, в январе-сентябре 2009 г. компания увеличила объем производства продукции на 25,7% г/г до 581 млн. грн., в то время как чистая прибыль выросла на 94% г/г до 21,3 млн. грн.
Мнение Astrum: Финансовые показатели Электротяжмаша подтверждают наше мнение о том, что украинское энергетическое машиностроение переживет кризис намного лучше других сегментов отечественного машиностроения. Лучшая диверсификация рынков сбыта, долгосрочный характер контрактов и в основном хороший портфель заказов поддерживают компании в кризисном 2009 г. Наряду с девальвацией гривны все это способствует росту прибылей таких компаний как НПО им. Фрунзе (SMASH: ПОКУПАТЬ) и Турбоатом (TATM: ПОКУПАТЬ).
Игорь Билык
EBITDA Астарты увеличилась на 8% за 9М09
Крупнейший украинский производитель сахара Астарта (AST PW, Н/Р) сообщила об увеличении продаж на 6% г/г до EUR 75,3 млн. и увеличении EBITDA на 8% г/г до EUR 35,4 млн. за 9M09. Рентабельность по EBITDA компании выросла с 46% в 9M08 до 47% в 9M09. За 9M09 компания заработала EUR 21 млн. чистой прибыли, что больше на 5% г/г, маржа чистой прибыли осталась на уровне 28%. За 9M09 Астарта увеличила долю собственной свеклы в переработке с 84% до 90%.
За 10M09 выход сахара составил 14,9%, по сравнению с 13,5% в 10M08, выше среднего по сектору в 13,5%. За 10М09 Астарта произвела 160 000 тонн сахара в 2009 году, по сравнению с 137 000 тонн за 10M08.
Мнение Astrum: Мы считаем эту новость ПОЗИТИВНОЙ доля акций Астарты (AST PW, Н/Р). Компания демонстрирует стабильный рост выпуска продукции, а также показывает улучшение финансовых результатов и рентабельности. Астарта превосходит украинский агропромышленный сектор в плане урожайности и рентабельности. Мы ожидаем, что в 2010 году компания выиграет от дефицита сахара как на внутреннем, так и на глобальном уровне, что приведет к соответствующему росту цен.
Александр Кава
Производство стали в Украине в ноябре должно сократиться на 6% м/м
По словам представителей Металлургпрома, статистика по производству стали за первую неделю ноября предполагает, что украинские меткомпании в ноябре произведут 2,55 млн. т стали, или на 0,2 млн. т ниже своих производственных планов на месяц. Это соответствует снижению на 6% м/м.
Мнение Astrum: Новый ориентир по производству стали в ноябре соответствует нашему прогнозу на месяц на уровне 2,5 млн. т, основанному на слабом спросе на сталь в мире и агрессивной ценовой политике китайских меткомпаний в 4Кв09. Исходя из статистики за 9 дней ноября, мы ожидаем, что ММК им. Ильича (MMKI: ПЕРЕСМОТР) и Енакиевский МЗ (ENMZ: ПЕРЕСМОТР) будут единственными компаниями в украинской металлургии, которые покажут значительный рост объемов производства, на 10-20% м/м. Однако их рост не сможет компенсировать снижение выпуска на Алчевском МК (ALMK: ПРОДАВАТЬ), Донецком электрометаллургическом заводе и Азовстали (AZST: ПЕРЕСМОТР) на 7%-15% м/м. Несмотря на прогнозы Металлургпрома относительно выплавки отраслью 2,8 млн. т стали в декабре, мы ожидаем, что этот объем составит 2,5-2,6 млн. т. В 2009 г. производство стали в Украине должно сократиться на 21% до 29,4 млн. т.
Юрий Рыжков
По всем вопросам касательно рассылки материалов, а также получения комментариев спикеров компании и организации интервью, пожалуйста, обращайтесь:
Юваль Шавит
директор по коммуникациям
Astrum Investment Management
моб.: +380 (67) 236 46 73
|
