|
ОБЗОР РЫНКОВ:
Глобальные рынки
Фондовые рынки закрылись в небольшом плюсе благодаря росту цен на сырье и энергоносители
На американских и европейских фондовых рынках в среду наблюдалась неопределенная динамика на фоне разочаровывающей макростатистики из США с одной стороны и уверенно растущих цен на нефть и промышленные металлы с другой. В целом макро-данные вышедшие в США оказались ниже рыночных ожиданий. Потребительские расходы в ноябре выросли на 0,5% м/м, в то время как экономисты в среднем ожидали роста на 0,6%. Потребительские доходы также выросли меньше, чем ожидалось, на 0,4%, ниже ожидаемых 0,5%. Однако больше всего инвесторов разочаровали данные с рынка первичной недвижимости. Так, количество проданной первичной недвижимости неожиданно упало на 11,3% в ноябре, с 430 тыс. до 355 тыс. Рынок ожидал роста на 1,9% до 438 тыс. Также неутешительными вышли данные по индексу потребительских настроений от Reuters/Michigan за декабрь, показавшие снижение до 72,5 пунктов, вместо ожидаемого роста до 74,3 пунктов. Сразу после выхода новостей на рынке начались распродажи. Впрочем, рынок вскоре отыграл эти потери на фоне бурно растущих цен на нефть и промышленные металлы, а также позитивных предрождественских настроений.
Стоит отметить низкие объемы торгов на американских площадках, которые являются причиной отсутствия четкого внутридневного трэнда в последнее время. Декабрь является традиционно самым лучшим месяцем в году для фондового рынка из-за предновогоднего ралли, которое обычно проходит на низких объемах. По итогам торгов в среду индекс DJIA не изменился, закрывшись на отметке 10466 пунктов, индекс S&P 500 подрос на 0,2% до 1120 пунктов. Европейские площадки также закрылись небольшим ростом ключевых индексов: широкий европейский индекс DJ Stoxx 600 вырос на 0,3% до 252 пунктов, индекс DAX прибавил 0,2% до 5957 пунктов.
На российских рынках наблюдалась неопределенная динамика из-за отсутствия четких тенденций на европейских и американских площадках. Данные с рынка жилься в США негативно отразились на индексах под закрытие торгов. В итоге, индекс ММВБ закрылся без изменений на уровне 1366 пунктов, индекс РТС вырос на 1,2% до 1434 пунктов. Повышенным спросом пользовались привилегированные бумаги Ростелекома, подорожавшие на 4%.
EIA заявила о существенном сокращении запасов нефти и бензина на прошлой неделе. Запасы нефти упали на 4,9 млн. баррелей, в то время как рынок ожидал падения запасов всего на 1,8 млн баррелей. В результате нефть и промышленные металлы показали бурный рост, что помогло вытянуть мировые фондовые индексы в небольшой плюс. Нефть марки WTI в торгах на NYMEX взлетела на USD 2,3, закрывшись на отметке USD 76,7 за баррель. Золото также показало небольшой рост на фоне слабеющего доллара, прибавив USD 7,3 до USD 1093 за унцию. Доллар перешел через планку USD/EUR 1,43 и достиг USD/EUR 1,435.
Константин Литвин
Украинские рынки
Фондовые рынки стоят. НБУ позволил рыночному курсу измениться на UAH/USD 0,005
Украинские акции не претерпели существенных изменений в предпраздничную торговую сессию на низких объемах. На международных рынках не наблюдалось определенной тенденции, европейские акции торговались в рамках узкого диапазона, что не помешало украинскому рынку прекратить падение нескольких предыдущих сессий. Индекс УБ не изменился, оставшись на отметке в 1458 пунктов, индекс ПФТС снизился всего на 0,2% до 572 пунктов. Мы продолжаем наблюдать слабость в акциях Центрэнерго, которые по итогам дня упали на 1%. Другие голубые фишки не претерпели существенных изменений.
Константин Литвин
На украинском валютном рынке в среду продолжало царить спокойствие. Межбанковский валютный рынок закрылся котировками UAH/USD 7,9630-7,9660: гривна укрепилась к доллару менее чем на 0,1%. НБУ установил новый уровень обменного курса путем незначительного снижения курса интервенций с UAH/USD 7,97 до UAH/USD 7,965. Регулятор также провел целевой аукцион для физлиц-земщиков, продав USD 5 млн. 30 коммерческим банкам по фиксированному курсу UAH/USD 7,97.
Алексей Блинов
ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА
Текущий счет неожиданно ушел в минус в ноябре
Национальный банк Украины опубликовал предварительную оценку платежного баланса за ноябрь’09. Текущий счет зафиксировал дефицит в USD 240 млн., тогда как дефицит финансового счета составил USD 401 млн.
Мнение Astrum: Показатель сальдо текущего счета в ноябре стал для нас неожиданностью, поскольку мы ожидали сохранения положительного значения. Ухудшение сальдо было вызвано преимущественно сокращением экспорта металлопродукции, который, по нашим оценкам, сократился на 6% м/м в физическом выражении. Однако мы рассматриваем это изменение не как новую тенденцию, а как всего лишь месячное колебание. В то же время низкий дефицит финансового счета был ожидаемым: в ноябре ни государственному сектору, ни банкам не предстояли крупные выплаты по внешним долгам. Кумулятивный дефицит текущего счета за 11М09 составляет USD 1,25 млрд., а дефицит финансового счета (то есть счета финансовых операций и операций с капиталом за вычетом изменения резервных активов) составляет USD 5,25 млрд. Мы корректируем прогноз дефицита текущего счета в 2009 г. до USD 1,2 млрд. (1% ВВП). Мы ожидаем, что дефицит финансового счета по итогам 2009 г. составит USD 6 млрд. (5,1% ВВП).
Алексей Блинов
Верховная Рада ушла на каникулы
В среду 23 декабря Верховная Рада провела последнее пленарное заседание в 2009 г. Следующее заседание парламента назначено на 19 января 2010 г.
Мнение Astrum: Это поддерживает наше мнение о том, что бюджет-2010 будет отсутствовать на начало года. Таким образом, правительство должно будет ограничивать месячные расходы бюджета размером 1/12 годовых расходов бюджета-2010. Мы полагаем, что данная ситуация удобна правительству, поскольку бюджетные расходы в начале года обычно намного ниже. Например, среднемесячные расходы сводного бюджета в 1Кв09 составляли 21,7 млрд. грн., а для 10М09 данный показатель составлял уже 24,4 млрд. грн.
Алексей Блинов
Последнее размещение ОВГЗ в 2009 г. не обещает рост ставок
Сегодня правительство проведет последний аукцион по размещению ОВГЗ в 2009 году. Министерство финансов предлагает рынку 5 серий бумаг. На продажу выставляются стандартные серии ОВГЗ со сроком обращения 3, 6 и 12 месяцев, а также 3-х летние бумаги. Также правительство предложит рынку специальные ОВГЗ, предназначенные для финансирования подготовки к Евро-2012.
Мнение Astrum: Широкий спектр бумаг, предлагаемых правительством, говорит о том, что Министерство финансов по-прежнему нуждается в значительных объемах средств. В то же время, мы не ожидаем дальнейшего роста ставок. На предыдущих аукционах Минфин привлек до 80% средств, необходимых для рефинансирования ОВГЗ на 1,8 млрд. грн., погашение которых приходится на 30 декабря 2009 г. Мы рекомендуем инвесторам подавать заявки по 3-х летним бумагам с доходностью 26%-27%, а также спекулятивную заявку на уровне 28%-28,5%, хоть и считаем ее исполнение маловероятным.
Сергей Фурса
НОВОСТИ КОМПАНИЙ И ОТРАСЛЕЙ
Правительство отказывается от рекапитализации Надра Банка
На заседании правительства в среду было принято решение о переводе вкладов физических лиц из Надра Банка в Родовид Банк. При этом правительство отказалось от планов по рекапитализации Надра Банка. Таким образом, внешняя задолженность останется на балансе Надра Банка.
Мнение Astrum: Для окончательной имплементации данного решения необходимо также согласие НБУ. Если решение правительства вступит в силу, дальнейшее сохранение финансовой стабильности Надра Банком видится нам маловероятным. Мы не ожидаем, что в таком случае банк сможет обслуживать обязательства, взятые на себя в процессе реструктуризации внешнего долга, в том числе еврооблигаций. Банк на данный момент не осуществил выплату денежных средств в размере 10% от обязательств, которая по условиям реструктуризации должна была быть осуществлена 22 декабря 2009 года. При этом, реструктуризация внешней задолженности была необходима банку для начала процесса рекапитализации. Таким образом, после фактического отказа правительства рекапитализировать Надра Банк, этому финансовому учреждению нет смысла осуществлять данные выплаты. В результате, мы не исключаем, что банк не намерен выполнять условия реструктуризации, что фактически означает дефолт по еврооблигациям на общую сумму USD 175 млн. Формально дефолт не будет объявлен, пока банк выполняет условия по выпуск еврооблигаций. В частности, 28 декабря должна состояться купонная выплата по еврооблигациям финансового учреждения. Мы не исключаем, что банк осуществит купонную выплату 28 декабря, но не видим возможности для дальнейшего обслуживания долга и его погашения.
Сергей Фурса
Официальная доля проблемных кредитов выросла в ноябре
По данным НБУ, в ноябре доля проблемных кредитов в кредитном портфеле украинских банков выросла на 0,7 п.п. м/м до 8,8%, общая сумма проблемных кредитов увеличилась на 4,4 млрд. грн. до 65,3 млрд. грн. по состоянию на 1 декабря 2009 г.
Мнение Astrum: В ноябре доля проблемных кредитов выросла на 0,7 п.п. м/м или на 4,4 млрд. грн., что меньше чем 1 п.п. или 6,1 млрд. грн. в октябре. Мы считаем, что данные НБУ относительно доли проблемных кредитов в 8,8% не отображают реальной картины качества активов банков. По нашим расчетам, реальная доля проблемных кредитов в совокупном кредитном портфеле украинских банков находится на уровне 35%. Поскольку данные НБУ включают только ту часть кредитов, которая является просроченной, официальная доля проблемных кредитов будет расти до тех пор, пока не достигнет реального уровня. Мы сохраняем наш прогноз того, что доля проблемных кредитов не вырастет больше 35% и качество активов банков прекратит ухудшаться в 4Кв09.
Ярослав Стецик
Аукцион по продаже POON опять перенесен
Фонд государственного имущества Украины (ФГИ) вновь перенес продажу 25% Полтаваоблэнерго (POON: Н/Р) из-за отсутствия заявок, в этот раз с 23 декабря на 30 декабря 2009 г.
Мнение Astrum: ФГИ неоднократно переносил аукционы по приватизации 25%-ных долей в Полтаваоблэнерго (POON: Н/Р), Прикарпаттяоблэнерго (PREN: Н/Р) и Сумыоблэнерго (SOEN: Н/Р) с апреля 2009 г. Противостояние двух основных акционеров, группы Энергетический стандарт и группы г-на Суркиса, остается основным препятствием для успешной приватизации пакетов акций этих компаний. Мы считаем, что приватизационные аукционы и в дальнейшем будут безрезультатными, если противостояние между двумя основными акционерами этих облэнерго сохранится.
Ян Липчинский
ДМК им. Дзержинского повышает энергоэффективность
По сообщению пресс-службы ДМК им. Дзержинского (DMKD: ПЕРЕСМОТР), в 2009 г. компании удалось снизить затраты природного газа и электроэнергии на 20% до 149 куб. м на тонну проката и на 9% до 414 кВт/ч на тонну проката.
Мнение Astrum: В средних ценах 2009 г. в текущем году DMKD снизил расходы на природный газ и электроэнергию для выпуска тонны проката на USD 12 и USD 2 соответственно. Мы считаем, что повышение энергоэффективности DMKD в 2009 г. произошло в результате введения новых мощностей в его сталеплавильном цехе. В частности, DMKD запустил в эксплуатацию новую МНЛЗ №1 в конце 2008 г. и новый печь-ковш №1 в конце 2009 г. Мы ожидаем дальнейшего сокращения затрат энергоресурсов на тонну проката DMKD в 2010 г. — в результате запуска новой МНЛЗ №3 в мае 2010 г. В настоящее время мы пересматриваем нашу модель и рекомендацию по компании.
Юрий Рыжков
Украина планирует выделить 190 млн. грн. на программу Ан-70 в 2010 г.
По данным Министерства обороны Украины, государственное финансирование программы создания и завершения испытаний военно-транспортного самолета Ан-70 в 2010 г. планируется в размере 190 млн. грн. Часть суммы в размере 67 млн. грн. должна быть выделена на завершение летных испытаний самолета и еще 120 млн. грн. — на строительство двух Ан-70 киевским заводом Авиант.
Мнение Astrum: Государственная поддержка программы Ан-70 была недофинансирована в 2009 г. На сегодняшний день профинансировано 30 млн. грн. и до конца года должно быть выделено еще 20 млн. грн., хотя изначально было запланировано 120 млн. грн. Мы ожидаем, что недофинансирование программы Ан-70 будет иметь место и в будущем, а завершится программа не ранее чем в 2013 г. Запуск производства Ан-70 должен принести заказы на двигатели Д-27 Мотор Сичи (MSICH: ПЕРЕСМОТР).
Игорь Билык
По всем вопросам касательно рассылки материалов, а также получения комментариев спикеров компании и организации интервью, пожалуйста, обращайтесь:
Юваль Шавит
директор по коммуникациям
Astrum Investment Management
моб.: +380 (67) 236 46 73
|
