|
ОБЗОР РЫНКОВ:
Глобальные рынки
Фондовые рынки выросли несмотря на давление со стороны укрепляющегося доллара
Мировые фондовые рынки закрылись в пятницу ростом котировок, динамика торгов на американских площадках была чрезвычайно интересной. Дело в том, что в пятницу вышли очень позитивные макро-данные, однако вместо волны скупок на рынке мы наблюдали по большей части неопределенную динамику из-за стремительного роста американского доллара. Новостью дня в пятницу были данные по уровню розничных продаж в ноябре, которые показали рост на 1,3% м/м, более чем вдвое превысив ожидания прироста в 0,6%. Рост продаж в ноябре даже превысил темпы роста октября, которые составили 1,1%. Это является безусловно позитивной новостью для фондовых рынков, так как розничные продажи ноября являются ранним индикатором розничных продаж в Рождественский период, приносящий ритейлерам более половины годовой выручки. Помимо розничных продаж вышли данные по уровню складских запасов, показавшие рост на 0,2%, при том что рост произошел впервые за последние 13 месяцев. Пополнение истощенных запасов может продлиться, что вызовет рост производства на предприятиях, даже если спрос со стороны потребителя будет слабым. Предварительный индекс настроений потребителей за декабрь показал резкое улучшение до 73,4 пунктов, в то время как консенсус экономистов находился на уровне 68,6 пунктов. Казалось бы, при такой благоприятной макростатистике рынок должен был рвануть вверх как минимум на 1,5%. Однако, эти позитивные новости мгновенно отразились на росте американского доллара из-за того, что трейдеры опасаются более скорого повышения процентных ставок и сокращения долларовой ликвидности, по сравнению с заверениями председателя ФРС Бена Бернанке. Дело в том, что если все будет продолжать улучшаться такими же темпами, то рост базовой инфляции в США станет угрозой и это вынудит ФРС поднять ставки. Доллар растет, поскольку институциональные трейдеры закрывают свои короткие позиции по доллару, а не потому что инвесторы ищут безопасности в долларовых активах. Рост американского доллара традиционно создает давление на такие активы как нефть и акции, которые деноминированы в долларе.
По итогам торгов, индекс DJIA вырос на 0,6% до 10471 пункта, индекс S&P 500 прибавил 0,4%, закрывшись на уровне 1106 пунктов. Положительная динамика сохранялась также и на европейских площадках: индекс DAX вырос на 0,8% до 5756 пунктов, индекс DJ Stoxx 600 прибавил на 0,5% до 245 пунктов. Мы полагаем, что существует высокая вероятность того, что индекс S&P 500 пробьет свое техническое сопротивление на уровне 1110-1115 пунктов и устремится вверх в сторону 1150 пунктов в декабре.
Из-за сильного укрепления американского доллара пострадали котировки на нефть и золото. Цены на нефть снизились на USD 0,6 до USD 69,8 за баррель, цены на золото упали на USD 6,3 до USD 1119 за унцию.
Константин Литвин
Украинские рынки
Фондовый рынок закрылся без изменений. НБУ продолжает пополнять валютные резервы на рынке
В пятницу индекс УБ прибавил 0,1%, закрывшись на уровне 1531 пункта, индекс ПФТС снизился на 0,3% до 602 пунктов. Такие оптимистические факторы как рост европейских рынков и подтверждение перспектив приема Евро-2012 четырьмя украинскими городами не смогли повлиять на ход торгов. Волатильность украинских рынков находилась на низком уровне из-за низкой торговой активности — объем торгов на УБ составил всего 13 млн. грн. Среди голубых фишек лидером торгов стали акции Енакиевского метзавода, подорожавшие на 0,6%.
Константин Литвин
В пятницу гривна продолжила слабое укрепление, которое было сдержано очередной интервенцией НБУ в пользу доллара. Таким образом, подобные действия НБУ уже стали регулярным событием на рынке. НБУ вышел на рынок с заявкой на покупку доллара по курсу UAH/USD 7,985. Межбанковский валютный рынок закрылся котировками UAH/USD 7,9815-7,9910: гривна укрепилась к доллару менее чем на 0,1%. За неделю гривна укрепилась к американской валюте на незначительные 0,2%. Национальный банк Украины провел в пятницу целевой аукцион для заемщиков-физлиц, продав CHF 1,2 млн. четырем коммерческим банкам по фиксированному курсу UAH/CHF 7,80.
Алексей Блинов
ЭКОНОМИКА И ПОЛИТИКА
Правительство отчаянно пытается привлечь финансирование от МВФ
Информационное агентство УНИАН опубликовало Письмо о намерениях, адресованное украинскими властями Международному валютному фонду. Данный документ направлен на продолжение сотрудничества по кредитной программе stand-by. Украинские власти просят МВФ завершить третий пересмотр в рамках программы stand-by, что должно обеспечить Украине доступ к четвертому траншу в размере SDR 2,5 млрд. (USD 4 млрд.). УНИАН также опубликовало проект Меморандума по экономической и финансовой политике, в котором украинские власти берут обязательства: 1) повышать в 2010 г. тарифы на газ для населения на 25% ежеквартально, начиная со 2Кв10; 2) отказаться от авансового перечисления Нацбанком в госбюджет-2009 «квазиприбыли» в размере 9,8 млрд. грн.; 3) решить проблемы Банка Надра до конца декабря’09; 4) удерживать процентные ставки по операциям рефинансирования НБУ на уровне, положительном в реальном выражении; 5) упразднить сбор с безналичных операций по купле-продаже валюты, направляемый в Пенсионный фонд; 6) сократить планы по рекапитализации банков в 2010 г. с 50 млрд. грн. до 30 млрд. грн. Тогда как в Письме о намерениях речь идет об изначальном размере четвертого транша в SDR 2,5 млрд. (USD 4 млрд.), в проекте Меморандума запрашивается лишь SDR 1,5 млрд. (USD 2,4 млрд.), а оставшиеся SDR 1 млрд. предлагается включить в состав следующего, пятого транша.
Мнение Astrum: В соответствии с нашими оценками (см. аналитическую записку «Четвертый транш МВФ: сейчас или потом?» от 13 октября 2009 г.), правительство не выполнило большинство критериев государственной политики, определенных Меморандумом Украина-МВФ. Помимо прочего, правительство признало, что дефицит сводного бюджета по итогам 9М09 составил 42,1 млрд. грн., тогда как Меморандум предполагал на этот период «потолок» в 40 млрд. грн. Как мы уже не раз отмечали, что бюджетный дефицит намного больше тех значений, которые публиковались официально. Так, правительство ранее опубликовало показатель дефицита за 9М09 в размере 22,5 млрд., что на 47% меньше тех 42,1 млрд. грн., которые правительство сегодня показывает МВФ.
Мы рассматриваем заявления господина Немыри как попытку «мягкого шантажа» МВФ. Как мы отмечали в нашем октябрьском отчете, в 1П09 основной мотивацией МВФ было не позволить кризису углубляться и не дать возможности для перетока нестабильности в другие пострадавшие от кризиса страны Центральной Европы и СНГ. Сегодня, когда Украине в ближайшем будущем не предстоят значительные погашения суверенного долга, а ее платежный баланс более-менее стабилизировался, эта мотивация существенно сократилась. Однако правительство остро нуждается в средствах финансирования бюджетного дефицита и газовых платежей. Мы ожидаем, что правительство к началу января’10 израсходует все некредитные средства МВФ, полученные в августе-сентябре (с более подробным анализом данного вопроса можно ознакомиться в Astrum Daily от 7 декабря), и ему придется искать новые источники финансирования оплаты за газ, импортированный в январе. Этим и объясняется спешка с получением от МВФ хотя бы SDR 1,5 млрд. до выборов.
Однако текущий график работы Совета директоров МВВ не предусматривает никаких заседаний по Украине на этой неделе. Далее такая встреча также представляется маловероятной, поскольку начнется сезон рождественских отпусков. Мы сохраняем ожидания относительно того, что до конца 2009 г. Украина не получит четвертый транш — ни полностью, ни в урезанном виде. Более того, маловероятным представляется получение Украиной каких-то средств от МВФ до выборов января-февраля 2010 г. Мы ожидаем, что Украина возобновит сотрудничество с Фондом весной 2010 г., после вступления в должность нового президента.
Алексей Блинов
Экспорт основных промышленных товаров продолжает расти
По данным Государственного комитета статистики, экспорт товаров из Украины сократился за 10М09 на 46,5% г/г, тогда как импорт товаров снизился на 52,4% г/г. Дефицит торговли товарами в октябре составил USD 164 млн., тогда как кумулятивный дефицит за 10M09 достиг USD 4,3 млрд.
Мнение Astrum: Показатели за октябрь в целом соответствуют тем, что представлены в предварительной оценке платежного баланса за октябрь, обнародованной Национальным банком Украины. Мы предпочитаем использовать в качестве окончательных показателей данные платежного баланса. Согласно этим данным, дефицит торговли товарами за 10М09 составил лишь USD 3,9 млрд. по сравнению с USD 4,3 млрд., отраженными в данных Госкомстата. В то же время НБУ оценил дефицит торговли товарами в октябре’09 на уровне USD 203 млн., тогда как данные Госкомстата указывают на дефицит в USD 164 млн. Октябрь был хорошим месяцем в контексте экспорта машин и оборудования, объемы которого за месяц составили USD 508 млн., что является самым высоким показателем с декабря’08. Экспорт удобрений в октябре’09 составил USD 100 млн., что соответствует росту на 131% м/м. Однако экспорт украинских удобрений все еще ниже на 25% г/г. Экспорт черных металлов вырос на 24% м/м, достигнув USD 1,1 млрд., что является самым большим месячным объемом с октября’08. Мы ожидаем, что небольшой дефицит торговли товарами будет компенсироваться профицитом торговли услугами не только в сентябре-октябре’09, но и до конца года. Таким образом, мы сохраняем прогноз дефицита внешней торговли товарами и услугами по итогам 2009 г. на уровне USD 1,7 млрд.
Алексей Блинов
НОВОСТИ КОМПАНИЙ И ОТРАСЛЕЙ
Депозиты физических лиц Надра Банка будут переведены в Родовид Банк
По словам премьер-министра Юлии Тимошенко, все депозиты физических лиц, которые находятся в Надра Банке, будут переданы в Родовид Банк до конца 2009 г.
Мнение Astrum: Мы считаем, что такое решение будет ПОЗИТИВНЫМ для вкладчиков Надра Банка, поскольку они должны быстрее получить доступ к своим вкладам. Оценочная сумма средств физических лиц, находящихся в Надра Банке, составляет 7,4 млрд. грн. Мы ожидаем, что эти депозиты будут покрыты за счет активов Надра Банка и внутренних государственных облигаций. Поскольку Надра Банк — большой системный банк, вкладчиками которого являются около 600 тыс. физических лиц, эта новость также должна повысить доверие вкладчиков к банковской системе в целом. Судьба Надра Банка после передачи вкладов физических лиц в настоящее время остается неопределенной.
Ярослав Стецик
УЗ испытывает необходимость в модернизации тепловозов
По данным Укрзализныци (УЗ), в настоящее время компания испытывает значительный износ тепловозного парка. На сегодня парк тепловозов серии 2М62 выработал ресурс на 100%, парк тепловозов серии ЧМЭ-З — на 92%.
Мнение Astrum: Чтобы улучшить ситуацию, УЗ необходимо модернизировать и обновить свой парк тепловозов. Однако в условиях дефицита финансов мы ожидаем, что УЗ сфокусируется на модернизации тепловозов, главной частью которой является замена силовой установки. В течение следующих четырех лет УЗ планирует модернизировать первые 100 тепловозов 2M62 и ЧМЭ-3.
Игорь Билык
Украина договорилась об экспорте 4 млрд. кВтч в Беларусь в 2010 г.
По сообщению директора Укринтерэнерго Валентина Бондаренко, Украина и Беларусь заключили соглашение о экспорте 4 млрд. кВтч электроэнергии в Беларусь в 2010 г.
Мнение Astrum: Мы считаем, что эта новость является НЕЙТРАЛЬНОЙ для украинских тепловых энергогенерирующих компаний Центрэнерго (CEEN: ПОКУПАТЬ), Днипроэнерго (DNEN: ПОКУПАТЬ), Донбасэнерго (DOEN: ПОКУПАТЬ) и Захидэнерго (ZAEN: ПОКУПАТЬ), поскольку прибыль от экспорта электроэнергии в Беларусь будет получена Укринтерэнерго, а не самими генерирующими компаниями. Мы также считаем, что объем экспорта электроэнергии в Беларусь в 2010 г. может оказаться меньше из-за возможных разногласий вокруг экспортной цены, которые уже имели место между Украиной и Беларусью. Мы ожидаем, что экспорт электроэнергии в Беларусь в 2010 г. составит 1,5 млрд. кВтч, что поможет увеличить общий объем экспорта электроэнергии из Украины в 2010 г. на 30% до 5,4 млрд. кВтч.
Ян Липчинский
Полтавский ГОК приостанавливает закупки концентрата у KSTL
По сообщению агентства Металл-Курьер, Полтавский ГОК (PGOK: ПЕРЕСМОТР) в декабре из-за отсутствия договоренности по цене намерен приостановить закупки железорудного концентрата у АрселорМиттал Кривой Рог (KSTL: ДЕРЖАТЬ). В последние два месяца объемы закупок концентрата у KSTL составляли 60 тыс. т в месяц. Вместе с тем PGOK намерен произвести в декабре до 810 тыс. т окатышей, что соответствует уровню ноября.
Мнение Astrum: Мы считаем, что эта новость является нейтральной для PGOK, поскольку компания сможет компенсировать уменьшение закупок концентрата у KSTL закупками из других источников. Это должно позволить PGOK в декабре сохранить производство окатышей на уровне ноября.
Юрий Рыжков
По всем вопросам касательно рассылки материалов, а также получения комментариев спикеров компании и организации интервью, пожалуйста, обращайтесь:
Юваль Шавит
директор по коммуникациям
Astrum Investment Management
моб.: +380 (67) 236 46 73
|
