ВЗГЛЯД ТРЕЙДЕРА

На прошедшей неделе перевес имели «быки» - индексы росли несмотря на высокую волатильность. Новости из Европы, спровоцировавшие обвальное падение рынков, шли на убыль, однако в пятницу рейтинговое агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Испании с максимального AAA до AA+. В пятницу правительство Испании сообщило, что в этом и следующем году будут задействованы новые меры для сокращения расходов государственного бюджета, а также понизило прогноз роста ВВП в стране в 2012 году (с 2,9% до 2,5%) и в 2013 году (с 3,1% до 2,7%). Эту новость рынкам предстоит отыгрывать уже на текущей неделе.  Напомним, в прошлом месяце агентство Standard & Poor's понизило рейтинг Испании до уровня AA. Уходящий месяц и прошедшая неделя показывают, что инвесторам необходимо пересматривать свои стратегии в отношении торговли, позиция «купил и держи» не оправдывает ожиданий, рынок высоковолатильный, и торговать пассивно становится всё рискованней. Основные новости, ожидаемые на этой неделе:

вторник, индекс деловой активности в производственном секторе США за май;

среда, незавершенные сделки по продаже жилья за апрель;

пятница, комплексные данные по рынку труда США за май.

Ожидается пессимистичное начало текущей недели, сломать среднесрочный понижательный тренд будет нелегко, на рынок будут влиять негативные новости. Инвесторам следует с осторожностью выбирать горизонты для входа в среднесрочные длинные позиции, тогда как долгосрочным инвесторам пришла пора для покупок. Наиболее интересными с точки зрения долгосрочного инвестирования остаются акции энергетических и горнодобывающих компаний.

 

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРОШЛОЙ НЕДЕЛИ

Госдолг Украины в апреле снизился на 0,14% - Минфин

ФГИ намерен дробить 25%-ные пакеты трех облэнерго при отсутствии спроса на них

Ferrexpo выплатит финальные дивиденды за 2009 год $0,033 на акцию

Корпорация "Богдан" и чешская Cegelec начинают совместное производство троллейбусов в Чехии

Ипотечный портфель украинских банков в I кв. сократился на 3,5%

Крюковский вагоностроительный завод за 4 мес. увеличил выпуск грузовых вагонов в 4 раза

 

ТЕХНИЧЕСКИЙ ВЗГЛЯД НА ИНДЕКС УБ

В  пятницу  индекс Украинской биржи UX закрылся на уровне 1810,23 пунктов, рост с открытия   за неделю  составил +17,43%, недельный  объем торгов -  более 392 млн. грн. В начале торговой недели индекс UX протестировал сильный уровень поддержки 1415 пунктов,  затем на сильном росте  индекс,  пробив уровень двухсотдневной средней (МА(100)), вышел к  МА(144),  уровень которой в настоящее время является консолидационным  уровнем поддержки-сопротивления.

Техническая картина смены динамики на дневных графиках в первую очередь отражена на Parabolic SAR, значения которого с пятницы находятся ниже значения UX. По осциллятору  Stochastic Osc (7,4)= 40,5 находим подтверждение этому – значение выше собственной МА(7), что сигнализирует о вероятности роста  в краткосрочном периоде.  Другие трендовые индикаторы MACD(9), ADX(7) пока не информативны.

На текущей неделе вероятно движение UX  в границах краткосрочного понижательного канала, не исключаем  риск снижения к уровню 1600 в начале недели. Продолжение дневного закрытия UX выше уровней МА(200) повышает вероятность  возврата в границы среднесрочного повышательного канала.

Уровни поддержки: 1784,08; 1600,00; 1415,92; 1302,04; 1210,00; 1117,96;

Уровни сопротивления: 1897,96;  1990,00; 2082,04.

 

ГМК

 

Прошедшая короткая неделя в четыре торговых дня так же ознаменовалась высокой волатильностью торговли на рынках, как и ранее в этом месяце. В течение всего мая дневные колебания цен по многим акциям, включая и предприятия Горно-металлургического комплекса, составляли 5-20%. Но на неделе инвесторы, похоже, нащупали локальное дно. И если  во вторник на снижающихся объемах продолжались повсеместные продажи, то со среды начались массированные покупки изрядно подешевевших акций, что и было отмечено рекордными дневными  объемами торгов на Украинской бирже. Индекс Украинской биржи в пятницу закрылся выше 1800 пунктов,  прибавив за неделю 17,43%.

Главным драйвером движения всю неделю оставался внешний новостной фон. Из внутренних новостей выделим продолжающуюся интригу вокруг сделки с акциями  ЗАО «Ильич-Сталь», которому принадлежит около 90% акций ОАО "Мариупольский металлургический комбинат имени Ильича" (MMKI). По информации озвученной  пресс-секретарем  комбината С. Магерой, сделка  по продаже 100%  акций ЗАО «Ильич-Сталь» была осуществлена  без должных полномочий брокерской компанией и в настоящее время  оспаривается руководством комбината. Недельное движение по акциям ОАО "Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича" (MMKI) с открытия вторника  +17,29%.

Также на прошедшей неделе было официально объявлено об успешном размещении пятилетних еврооблигаций холдингом «Метинвест» на сумму 500 млн. долларов с купонной ставкой 10,25% и погашением выпуска 20 мая 2015 года. При этом в пресс-релизе компании отмечается, что спрос на ценные бумаги был на достаточно высоком уровне и книга заявок была сформирована со значительной переподпиской. Также  можно отметить пересмотр агентством Moody’s прогноза со «стабильный» на «позитивный» корпоративного рейтинга «В2» холдинга «Метинвест». Учитывая, что подписка на евробонды проходила в разгар кризисной ситуации на европейском финансовом рынке, связанной с  суверенным долгом Греции, инвесторы оказались готовы покупать ценные бумаги украинских корпораций с достаточной доходностью. Кроме этого, как передает «Интерфакс-Украина», «Метинвест» планирует привлечь предэкспортный кредит в 300 млн. долларов сроком на три года, организатором кредита является Deutsche Bank (Германия), а предлагаемая ставка — Libor +550 базисных пунктов. Пока, правда,  эта информация не комментировалась пресс-службой холдинга.

Из акций предприятий, входящих в «Метинвест» и активно торгуемых на Украинской бирже, отметим рост с открытия  за прошедшую неделю:

ОАО "Металлургический комбинат "Азовсталь"(AZST) +19,30%,

ОАО "Енакиевский металлургический завод" (ENMZ) +15,54%, 

ОАО "Северный горно-обогатительный комбинат" (SGOK) +16,70%,

ОАО «Авдеевский коксохимический завод»(AVDK) +5,6%.

По другим бумагам сектора ГМК также фиксируем положительный итог недели. Лидерами роста стали акции:

ОАО "Новомосковского  трубного  завода" (NVTR) +37,7%,

ОАО "Полтавский горно-обогатительный комбинат" (PGOK) +35,46%,

ОАО "Днепровский металлургический комбинат им. Дзержинского" (DMKD) +32,45%,

ОАО "Ясиновский коксохимический завод" (YASK)+26,96%.

Считаем, что при существующем сложном положении в отрасли ожидать скорого возврата к устойчивому росту пока не приходится. С начала месяца можно ожидать публикацию оперативной отчетной информации по деятельности компаний, которая будет определять дальнейшую динамику  движения на рынке.

 

МАШИНОСТРОЕНИЕ.

 

Несмотря на увеличение выпуска продукции в этой отрасли, слабым звеном остаётся недостаток заказов на продукцию наших предприятий. На сегодняшний день в этом секторе в более выгодной ситуации находится НПО им. Фрунзе (SMASH), выигравшее тендер на поставку своей продукции в Россию. ОАО "Сумское машиностроительное научно-производственное объединение им. Фрунзе" до конца 2010 года планирует отгрузить оборудование по заказу ОАО "ЛУКОЙЛ-Волгограднефтегаз" (РФ) для оснащения "под ключ" поршневой компрессорной станции "Кудиновка", которую планируется построить в Волгоградской области России.

Как сообщила пресс-служба НПО, в настоящее время предприятие начало изготовление этого оборудования в рамках заключенного в начале текущего года контракта после победы Сумского НПО им. Фрунзе в соответствующем тендере осенью 2009 года.

Однако не у всех предприятий столь радужное положение.  ОАО "Крюковский вагоностроительный завод" (KVBZ) в январе-апреле 2010 года увеличило выпуск грузовых вагонов в четыре раза, или на 2031 ед., по сравнению с аналогичным периодом 2009 года - до 2708 вагонов, сообщило управление экономики кременчугского госисполкома. Также в сообщении отмечается, что за четыре месяца этого года производство пассажирских вагонов сократилось втрое. "В январе-апреле этого года было выпущено 4 ед., тогда как в январе-апреле 2009 года – 12 ед. Причиной является нехватка заказов на пассажирские вагоны", - отмечает управление экономики.

В целом, по итогам 2009 года Крюковский завод сократил производство на 41,4% по сравнению с 2008 годом - до 1 млн 528,67 тыс. ед. продукции. В настоящее время завод работает в нормальном режиме.

 

ЭНЕРГЕТИКА

 

В связи с прогнозируемым ростом цены на электроэнергию на 2% в июне этого года наиболее привлекательными будут акции энергетических компаний. Прогнозная рыночная цена на электроэнергию на Оптовом Рынке Электроэнергии (ОРЭ) Украины с 1 июня возрастет на 2% – до 483,67 грн за 1 МВт-ч (без НДС). Соответствующее решение закреплено постановлением Национальной комиссии регулирования электроэнергетики (НКРЭ) №607 от 20 мая 2010 года.

Прогнозная оптовая рыночная цена на электроэнергию в течение января-ноября 2006 года возросла на 18,3% - с 185,14 грн до 219 грн за 1 МВт-ч (без НДС), в декабре-2006 - январе-2007 оставалась неизменной, а с февраля 2007-го по ноябрь 2008-го увеличилась на 80,4% - до 395,17 грн за 1 МВт-ч (без НДС).

В декабре2008 - феврале-2009 цена не претерпела изменений, тогда как рост цены в марте-июле 2009 года составил 3,4% - до 408,8 грн за 1 МВт-ч (без НДС). В августе цена не изменилась, тогда как с сентября 2009-го по февраль 2010-го она возросла на 11,2% – до 454,64 грн за 1 МВт-ч (без НДС). В марте-апреле-2010 цена оставалась неизменной. В мае рост составил 4,3% - до 474,19 грн за 1 МВт-ч (без НДС).

Комиссия ежемесячно пересчитывает прогнозную оптовую рыночную цену электроэнергии с учетом предполагаемой структуры ее производства. Энергоснабжающие компании учитывают прогнозную рыночную цену электроэнергии при расчете розничных тарифов на нее.

Энергогенерирующая компания ОАО "Центнрэнерго"(CEEN) заключила с ОАО "Государственный ощадный банк Украины" (Ощадбанк) кредитный договор на сумму 78,66 млн грн (с НДС). Согласно опубликованному на веб-сайте Министерства экономики объявлению о проведенном "Центрэнерго" тендере на предоставление кредитных средств для производственных нужд (в т.ч. овердрафт) в 2010 году, договор с Ощадбанком подписан 30 марта. Как сообщалось, "Центрэнерго" по итогам работы в 2009 году получило чистый убыток 252,25 млн грн, что на 27,6% больше, чем в 2008 году, при этом чистый доход предприятия сократился на 4,3% - до 4 млрд 471,4 млн грн.

 

 

РЕКОМЕНДАЦИИ

 

Мы рекомендуем покупать акции Крюковского вагонзавода (KVBZ) с целевой ценой 30,7 грн. Это в первую очередь обусловлено просадкой бумаг более чем на 50% за последние несколько недель, что более существенно, чем падение большинства зарубежных вагоностроителей-аналогов. Впрочем, до начала роста может пройти еще неопределенное время, пока внешний новостной фон стабилизируется. Впрочем, и те из инвесторов, кто решится открыть длинные позиции прямо сейчас смогут получить до 40% доходности на двенадцатимесячном горизонте инвестирования. В долгосрочной же перспективе рост акций КВСЗ будут поддерживать следующие факторы.

Крюковский вагоностроительный завод (KVBZ) в январе-апреле 2010 г. увеличил производство грузовых вагонов в 4 раза – до 2708 штук, что превышает прогнозы менеджмента на 35% (при планах произвести 6 000 вагонов в 2010г.) При этом компания произвела всего 4 пассажирских вагона против 12 за аналогичный период прошлого года из-за слабого спроса со стороны основного внутреннего потребителя – Укрзализныци. Однако, после того как железнодорожный монополист договорился с банком Barclays Capital о реструктуризации кредита на $550 млн. на 5 лет, ситуация, вероятно, улучшится и внутренний спрос на вагоны производства КВСЗ так же активизируется. Кроме того, компания уже поставила Киевскому метрополитену 2 вагона метро стоимостью по $4 млн. каждый. Еще 3 состава будут поставлены в 3 квартале 2010г. Благодаря этому мы ожидаем, что производство более рентабельных видов продукции – пассажирских вагонов и вагонов метро – будет способствовать улучшению финансовых показателей компании в 2010-2011г. Позитивное влияние на операционную деятельность КВСЗ так же может оказать возможное сотрудничество Министерства жилищно-коммунального хозяйства и завода по производству трамваев для коммунального транспорта на мощностях КВСЗ.

В 2009 же году Крюковский вагоностроительный завод показал ожидаемо слабый финансовый результат. Так, в 2009 г. по сравнению с 2008 г. завод сократил чистую прибыль в 5,6 раза – с 399,99 млн. грн. до 71,47 млн. грн., продажи рухнули на 56,4% до 1419 млн. грн., что впрочем, значительно лучше, чем результаты за 3 квартала 2009г. (-72,1% г/г). В то же время предприятию удалось значительно улучшить показатели в 4 кв. по сравнению с 3 кв. и тем более первым полугодием. Рентабельность EBITDA увеличилась с 6,9% в 3 кв. 2009г. до 9,8% в конце года, рентабельность чистой прибыли – с 1,9% до 5,0% аналогично.