Мы присваиваем рекомендацию ПОКУПАТЬ акциям Полтавского ГОКа (PGOK) с целевой ценой 62 грн. на горизонте инвестирования 12 месяцев.

В первом полугодии 2010 г. Полтавский горно-обогатительный комбинат по сравнению с тем же периодом 2009 г. увеличил производство железорудного концентрата на 10,2% - до 5498,4 тыс. т., а также увеличил выпуск окатышей на 18,1% до 4885,8 тыс. т. Это позитивно сказалось на финансовых результатах: чистая выручка в 1 квартале выросла на 32,5%, EBITDA – на 43,2%, а чистая прибыль – на 37,8%. В то же время в относительных величинах показатели оказались немного хуже, чем за 2009г. Однако мы ожидаем более сильных результатов по итогам 3-ого квартала, поскольку крупнейшие мировые производители ЖРС Rio Tinto и BHP Billiton зафиксировали контрактные цены на сырье с поставкой в 3 квартале на уровне USD147 за тонну, что на 23% выше, чем во 2 квартале 2010г.

В долгосрочной перспективе позитивное влияние на стоимость акций Полтавского ГОКа окажет его инвестпрограмма. Так, на Полтавском ГОКе заявили о намерении развивать Еристовское месторождение и потратить на это до $1,5 млрд. в ближайшие девять лет. Это позволит увеличить производство на нем вдвое – до 17 млн. т. в год. Также в планах Полтавского ГОКа разработка Белановского и развитие Лавриковского месторождений. Разработка новых месторождений приведет к увеличению объема продаж, а при благоприятной рыночной конъюнктуре - и к дополнительной прибыли. Кроме того, повышению рентабельности ГОКа в ближайшем будущем будет способствовать внедрение энергосберегающих технологий и, как следствие, снижение производственных расходов: планируется уменьшить расходы на производство продукции на 22,8 млн. грн. в год.