ВЗГЛЯД ТРЕЙДЕРА

Прошедшая неделя на основных торговых площадках Европы и США ознаменовалась снижением активности инвесторов и ожидаемое «предновогоднее ралли» пока не получило своего продолжения. Европейские рынки в течении недели продолжали испытывать  негативное давление от ситуации связанной с возможным распространением долгового кризиса в регионе. Это выразилось в снижении рейтинговым агентством Fitch рейтинга Ирландии сразу на три пункта до ВВВ+. При этом нет полной ясности примет ли парламент Ирландии решение позволяющее воспользоваться финансовой помощью в 67,5 млрд евро от МВФ и Евросоюза, голосование по этому вопросу должно состояться в эту среду.

В понедельник агентство Moody's понизило суверенный рейтинг Венгрии по обязательствам в национальной и иностранной валюте до Baa3 с Baa1 с негативным прогнозом. Этот негатив несколько компенсировался позитивной экономической статистикой региона, в частности выше ожиданий вышли данные по росту +2,90% промышленного производства Германии в октябре к сентябрю. Но этого оказалось не достаточно для продолжения восходящей тенденции, и индексы европейских бирж почти  всю неделю простояли в «боковике». Индекс DAX за неделю сумел добавить +0,84%, FTSE +1,18%. Только  индекс Парижской биржи  CAC40, ранее, в связи с забастовками во Франции значительно отстававший в восстановлении от индексов других бирж Европы,  на неделе сумел прибавить 2,85%,  при высокой  внутри недельной волатильности.

В США в большинстве своем выходила положительная статистика, так в четверг вышли данные на уровне 412К по первичным обращениям за пособиями по безработице, что ниже чем неделей раньше. Уменьшается  дефицит  внешней торговли США: снижение за октябрь 13% до -38,710 млрд. долл., также выше прогноза вырос индекс цен импорта, снизив дефляционные опасения, но при этом отмечен рост бюджетного дефицита в ноябре до -150,4 млрд. долл., данные о котором выходили поздно в пятницу. Неоднозначно оценивают рынки инициативу Б. Обамы продлить еще на два года налоговые льготы, что с одной стороны несколько ослабит налоговую нагрузку на корпорации, а с другой можно ожидать роста дефицита федерального бюджета, инфляции и как следствие ужесточение денежной политики. Это решение уже привело к росту доходности  по 10-ти и 30-ти летним облигациям казначейства США и способно оказывать повышательное давление на курс доллара особенно к низкодоходным валютам. На этом фоне индексы бирж США закончили неделю с итогом: Nasdaq Composite +1,78%, S&P500 +1,25%, DJ +0,25%.

На неделе выходило много статистический информации по экономики Японии, из которой можно выделить пересмотренные данные по ВВП за 3-й квартал, показывающие рост к прошлому кварталу +1,1%, а к прошлому году +4,5% - таким образом в Японии сохраняется один из самых высоких уровней восстановления из развитых экономик. Индекс токийской биржи NIKKEI за неделю сумел добавить +0,33%.

Повышенная волатильность на российских биржах была обусловлена ростом  во вторник цены на нефть до двухлетнего максимума, укреплением  рубля и продвижением в вопросе приема России в ВТО. Но, при почти 4%-ной недельной волатильности, итог по индексам  за неделю: RTS +1,52%, MICEX +0,41%.

Едва ли не основным фактором сдерживающим активность инвесторов по вложению  в более рискованные активы является ужесточение финансовой политики в Китае, направленной на подавление возросшей потребительской инфляции и снижение рисков возникновения финансовых «пузырей». ЦБ Китая  уже в шестой раз в этом году  повысил норму резервирования для банков на 50 базисных пунктов, которая вступает в силу с 20 декабря,  помимо этого до 13 декабря можно ожидать решение о повышении учетной ставки минимум на 25 базисных пунктов.

ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРОШЛОЙ НЕДЕЛИ

∙  Украина за 10 мес. нарастила экспорт металлопродукции на 5,7%

∙  "Лугансктепловоз" в ноябре выпустил 8 тепловозных и 2 электовозных секции

∙  Ferrexpo подписало долгосрочный контракт с японской JFE Steel

∙  Корпорация "Богдан" за 11 мес. увеличила выпуск легковых авто на 20%, автобусов и троллейбусов на 53%

∙  Инфляция в Украине в ноябре замедлилась до 0,3% - Госкомстат

∙  Общие активы банков Украины в ноябре возросли на 1,4% - НБУ

∙  Метпредприятия Украины намерены в январе сократить выплавку чугуна на 2%, стали - на 1%, проката - на 2,5%

∙  "Днипроэнерго" привлекло у Ощадбанка кредит на 107,7 млн грн

∙  "Турбоатом" в ноябре отгрузил продукцию на 69 млн грн

∙  Прогноз развития банковской системы Украины остается "негативным" - Moody's

∙  ДТЭК увеличил свою долю в "Киевэнерго" до 40%

∙  "Азовсталь" инвестировала в $6 млн в очередной проект обновления оборудования

∙  ЗАЗ в ноябре увеличил выпуск автомобилей в 4,5 раза к ноябрю-2009

ГМК

Индекс  Украинской биржи UX  сумел прибавить к закрытию прошлой недели +3,06%, при этом надо отметить большинство из акций сектора ГМК существенно отстали от рынка. Основные продажи пришлись на акции меткомбинатов, инвесторы предпочли фиксировать прибыль после прорывного роста неделей раньше. Одной из причин негативного отношения инвесторов к акциям металлургов стало опубликованное в среду агентством «Интерфакс Украина»  сообщение об увеличении до 2,7 млрд. грн в январе-октябре до налоговых убытков металлургических предприятий, о чем сообщил заместитель генерального директора объединения «Металлургпром» А. Зражевский на традиционном балансовом совещании представителей ГМК в Днепропетровске. Так же было отмечено, что дефицит оборотных средств металлургов составляет 5 млрд. грн, а кредиторская задолженность 77,5 млрд. грн. При этом за 10 месяцев в денежном выражении рост экспорта металлопродукции составил 44,3%, увеличившись с 8,3 млрд. долл. в аналогичный период 2009 года, до 11,9 млрд. долл. в текущем.

Отдельные корпоративные новости  с итогами выпуска продукции в ноябре не сильно вдохновляли инвесторов и итог недели по акциям меткомбинатов «голубым фишкам» следующий:

•          бумаги ОАО "Металлургического  комбината "Азовсталь" (AZST) -2,62%,

•          ОАО "Енакиевского металлургического завода" (ENMZ) -1,85%,

•          ОАО "Алчевского металлургического  комбината"(ALMK) +1,12%. Причем последний за 11 месяцев 2010 года сократил выпуск стали на 21,8%, чугуна на 22,6%, проката 21,1% к аналогичному периоду прошлого года, в котором так же фиксировалось двузначные проценты снижения производства.

Второй эшелон металлургических предприятий практически не пользовался спросом, но отдельные сделки к закрытию недели позволили прибавить акциям ОАО "Днепровский металлургический комбинат им. Дзержинского"(DMKD) +2,83%.

Бумаги ОАО "Мариупольский металлургический комбинат имени Ильича"(MMKI) с недельным оборотом более 2 млн. грн. к закрытию недели торговались ниже открытия понедельника на -0,22%, в то же время информационный фон вокруг MMKI сохраняется положительным, руководство комбината всячески подчеркивает, что стабильная работа предприятия стала возможной благодаря объединению с группой «Метинвест».

На прошлой неделе наилучшую восходящую динамику и растущие обороты показали бумаги ГОКов и коксохимов. Акции ОАО «Северный горно-обогатительный комбинат"(SGOK) прибавили за неделю +6,84%, ОАО "Полтавский горно-обогатительный комбинат"(PGOK) +2,96%. 

Заметно вырос спрос и на бумаги угледобывающих компаний, так акции ОАО "Шахтоуправление "Покровское" (SHCHZ) +3,63%. Спрос на бумаги поддерживается неплохими производственными показателями работы в текущем году и ожиданием продолжения роста цены на основные виды железорудного сырья, что дает основания ожидать и неплохих  финансовых показателей по итогам года. Так же проходила информация, что горнорудная компания Ferrexpo, основной владелец ОАО "Полтавский горно-обогатительный комбинат"(PGOK), заключила контракт с японской компанией JFE Steel – пятой по объемам производства стали в мире, долгосрочный контракт на поставку ежегодно около 300 тыс. тонн окатышей.

Лидером среди предприятий ГМК, входящих в индекс UX, стали акции ОАО "Ясиновского коксохимического завода" (YASK) +5,95%, на закрытии в пятницу стоявшие 4,009 грн., что полностью оправдала наш прошлый прогноз и потенциал роста акции сохраняется.

Летний лидер роста - бумаги ОАО "Авдеевскокого коксохимического завода" (AVDK)  продолжили консолидацию  и немного потеряли  за неделю -1,38%.

Акции трубных предприятий практически оставались без объемов и закончили неделю разнонаправлено:

•          ОАО "Новомосковского трубного завода "(NVTR) -2,04%,

•          ОАО "Нижнеднепровского трубопрокатного завода (NITR) +2,56%,

•          ОАО "Харцизского  трубного  завода" (HRTR) +2,01%.

На этой  неделе ожидаем продолжение тенденций прошедшей - консолидацию с потенциальным снижением в акциях металлургических компаниях и продолжение роста в бумагах ГОКов и коксохомов.

МАШИНОСТРОЕНИЕ

На прошлой неделе “машиностроительное ралли” по-прежнему поддерживало рост на украинском рынке акций. Практически все бумаги сектора продемонстрировали повышение по итогам недели. Несомненным лидером роста стала Мотор Сич (MSICH; 17,23) после подписания Президентом нового Налогового кодекса, который предусматривает освобождение от налога на прибыль авиастроительных предприятий, в том числе осуществляющих строительство авиадвигателей, сроком на 10 лет.  Так же существенно выросли бумаги автопроизводителей – Луцкого автомобильного завода (LUAZ; +12,50), УкрАВТО (AVTO; 15,79) и  АвтоКрАЗ  (KRAZ; +7,93). Поводом послужила позитивная производственная статистика – в Украине производство транспортных средств за январь-ноябрь 2010 г. выросло в сравнении с аналогичным периодом в 2010 г. на 7%.  В частности, производство легковых автомобилей увеличилось на 1% - до 64 тыс. 538 шт., грузовых автомобилей – на 108%, до 4 тыс. 713 шт., автобусов – на 119%, до 2 тыс. 377 шт. В то же время, в ноябре производство снизилось по сравнению с октябрем. Основным центром снижения оказалось УкрАВТО. Для Корпорации "Богдан" поддержкой выступило заявление руководства о консолидации продажи авто Hyundai на базе АК "Богдан Моторс" для улучшения финрезультатов последнего.

На общем фоне так же выделялись акции Лугансктепловоза, которые показали стремительный рост на 12,50% после того как 7 декабря Киевский хозяйственный апелляционный суд удовлетворил апелляции Фонда государственного имущества и управляющей компании "Брянский машзавод" (РФ), отменив решение Хозяйственного суда Киева, признавшего недействительным договор купли-продажи 76% акций холдинговой компании "Лугансктепловоз" российском инвестору. Суд также вынес отдельное постановление об отказе в иске компании Mantara Holding к ФГИ и управляющей компании "Брянский машзавод" о признании недействительными решений Фонда, касающихся приватизационного конкурса по "Лугансктепловозу".

ЭНЕРГЕТИКА

Прошедшую неделю сектор рос вслед за рынком, общий позитив отразился и на бумагах энергогенерации. Наибольший рост вторую неделю кряду продемонстрировали акции ОАО «Днепрэнерго» (DNEN) +7,11%.  Предприятие продолжает привлекать средства, на этот раз заемщиком выступил Ощадбанк, предоставив кредит на суму в 107,7 млн грн. Стоит напомнить, что ранее "Днепрэнерго" привлекло кредиты на общую сумму 875,6 млн грн у ПАО "Проминвестбанк" (Киев), ПАО "Первый украинский международный банк" (Донецк) и ПАО "ВТБ Банк" (Киев).  На прошедшей неделе пользовались спросом акции ОАО «Киевэнерго» (KIEN) +3,91%. Появившийся  интерес среди  инвесторов, был обусловлен новостью о концентрации ДТЭКом  40% акций  "Киевэнерго". 

Успешной прошлая неделя стала для ОАО «Донбассэнерго» (DOEN) +2,23% и ОАО «Западэнерго» (ZAEN) +0,51%.  Самая ликвидная бумага ОАО «Центрэнерго» (CEEN) закончила неделю в красной зоне -1,54% с объемом торгов в 27 млн.грн .

Эта неделя имеет задел для роста сектора. Причина состоит в том, что Президент Виктор Янукович в пятницу подписал указ о введении в действие решений Совета нацбезопасности и обороны "О ситуации в сфере приватизации государственного имущества". Таким образом, он отменил запрет на приватизацию крупнейших государственных активов, в том числе "Днепрэнерго", "Центрэнерго", "Западэнерго" и "Донбассэнерго".