Игра в корпоративные шахматы
Чтобы установить контроль над предприятием, стратегические инвесторы применяют различные уловки. Собрание акционеров – наиболее подходящий для этого инструмент. Поскольку для легитимизации решений нужен кворум в 60 %, основной задачей желающих получить контроль над предприятием является создание препятствий для проведения собраний.
Несовершенное законодательство – основная причина, позволившая крупному капиталу развернуть течение событий в свою пользу. Так, в 90‑х годах успешно практиковалось проведение собраний акционеров за пределами страны. Многие заседания проходили в таких экзотических местах, как Каймановы или Вирджинские острова. Особо популярным был о. Кипр. Такие действия предпринимались во время корпоративных конфликтов, когда интересы двоих или нескольких основных акционеров пересекались на одном предприятии. Но 5 февраля 2002 г. было законодательно запрещено проводить собрания акционеров за пределами Украины, кроме тех случаев, когда 100 % уставного фонда принадлежало нерезидентам.
Причины конфликтов остались прежними, но схемы проведений собраний несколько изменились. «Для достижения своих целей многие проводят собрания в необычных местах – на режимных предприятиях, в зоне отчуждения, нейтральных водах, или же в праздники – на Новый год, например», – говорит директор ООО «ТЕКТ-ТРЕЙД» Александр Ананьев. В отечественной практике очень распространенным было изменение повестки дня собрания. «По закону повестка формируется за 45 дней до заявленного времени, но некоторые акционеры, инициаторы собраний, могут, скажем, за 10 дней изменить повестку дня и, таким образом, дезориентировать остальных участников», – утверждает господин Ананьев.
Впрочем, это самый безобидный пример. Есть много других методов устранения конкурента от участия в собрании акционеров. Самым распространенным по праву можно назвать затягивание путем бесконечных переносов (некоторые собрания длятся более года). Сюда же можно отнести затягивание регистрации, а также так называемые веерные и параллельные собрания.
Раскинуть веер
Главная фишка этой схемы – объявление о проведении огромного количества собраний акционеров в разных уголках страны. С подобным сталкивались многие предприятия, но самым показательным примером является конфликт вокруг «Турбоатома». На это ОАО уже давно положил глаз Константин Григоришин (контролирует более 14 % акций предприятия). До 2007 г. оперативный контроль над ним российский бизнесмен осуществлял через лояльного к нему гендиректора Евгения Белинского. Однако с августа 2007 г. ситуация изменилась. «В прошлом году контроль над предприятием перешел в руки Виктора Субботина, совладельца харьковского «Мегабанка», который сегодня занимает должность директора «Турбоатома», – говорит замдиректора по экономике и финансам харьковского ОАО Алексей Черкасский. Господин Григоришин, имея право созывать собрания акционеров, решил взять противника измором – регулярно объявлял о проведении собраний в разных уголках страны. Удивив своих оппонентов собранием акционеров, назначенным на 31 декабря, Константин Иванович перешел к длительной осаде предприятия. Начиная с 14 августа собрания «Турбоатома» приобрели веерный характер. Они проводятся в разных городах Украины с одной и той же повесткой дня – смена набсовета и правления, отчеты о финансовой и хозяйственной деятельности ОАО. По словам Алексея Черкасского, график собраний расписан до 13 ноября (место проведения – Ялта), но это, как говорится, не предел.
Стоит отметить, что такие примеры характерны не только для «Турбоатома». Подобная схема была успешно апробирована структурами группы ПриватБанка во время конфликта вокруг Никопольского завода ферросплавов: на протяжении всего прошлого года собрания акционеров ОАО «Одессаоблэнерго» назначались чуть ли не еженедельно.
Собрания на разных параллелях
К числу наиболее распространенных хитростей относятся и так называемые параллельные собрания акционеров – когда в один день их проводится несколько. В этом случае одной из первопричин является наличие нескольких реестров акционеров. По словам первого заместителя гендиректора Foyil Asset Management Дмитрия Мошкало, это одна из важнейших недоработок украинского законодательства.
Примечательна в вопросе с несколькими регистраторами история с Никопольским заводом ферросплавов. Суть этого конфликта сводится к противостоянию групп ПриватБанка (Игорь Коломойский и его партнеры) и «Интерпайп» (Виктор Пинчук с партнерами). Причем если ПриватБанк довольно долго выстраивал схему от добычи руды до производства ферросплавов, то появление структур Пинчука на НЗФ как раз накануне выборов 1999 г. иронически называли «президентской разнарядкой». В конце концов появление нового участника привело к противостоянию на НЗФ. В 2003 г. завод был продан за бесценок ($ 80 млн.) на конкурсе, в условиях которого не хватало только фразы: «Будущий победитель должен иметь в качестве учредителя группу «Интерпайп» (что и было реализовано консорциумом «Приднепровье»). Хотя конкурент – группа ПриватБанка – за этот же пакет предлагала $ 200 млн., дружественные ей предприятия были банально отсечены от конкурса. При этом структуры Игоря Коломойского пострадали дважды. ПриватБанк потерял как прибыль от участия в управлении заводом, так и рынок сбыта марганцевой руды. С приходом Пинчука НЗФ практически стопроцентно перешел на давальческую схему работы на импортной руде. В результате для отечественного рынка марганцевой руды крупнейший украинский потребитель просто перестал существовать. Правда, у давальческой схемы были не только достоинства (в виде легкой и непринужденной оптимизации налогов), но и недостатки. В октябре 2003 г. на собрании акционеров ОАО «Никопольский завод ферросплавов» было принято решение о передаче реестра предприятия от ООО «Славутич-Регистратор», дружественного ПриватБанку, к интерпайповскому регистратору «Альфа-Инвест». Тогда же по решению Никопольского горсуда от 16 октября 2003 г. договор на ведение реестра между ОАО «НЗФ» и ООО «Славутич-Регистратор» был признан недействительным, что подтвердил в июне 2004‑го Верховный Суд Украины.
А потом грянули выборы 2004 г., точнее, их итоги. То, что при смене президента Украины у «Интерпайпа» начнутся сложности, в принципе, было ясно давно. И разгорелась масштабная корпоративная война за НЗФ. В 2005 г. проходят два собрания акционеров ОАО «НЗФ». В одном случае по реестру ООО «Славутич-Регистратор» (в нем 50 %+1 акция владеет ФГИ, а не ПФК «Приднепровье», купившее контрольный пакет у ФГИ в 2003‑м), в другом – по реестру ООО «Альфа-Инвест». В августе Киевский апелляционный хозяйственный суд постановил, что регистратором и хранителем акций ОАО «НЗФ» является ООО «Славутич-Регистратор». Однако это общество даже не имеет лицензии на осуществление депозитарной деятельности хранителя ценных бумаг. Позже «Славутич-Регистратор» заявляет, что не может выполнить решение Киевского апелляционного хозсуда и перевести 50 %+1 акцию ОАО «НЗФ» на счет ФГИУ, так как с 2003 г. эти акции обездвижены, и осуществить такой перевод может только их хранитель, которым является Укрсоцбанк. Последний имеет договор на обслуживание этого пакета с регистратором ООО «Альфа-Инвест». Соответственно, только этот регистратор может предоставить справку ФГИУ о переводе этих акций со счета ПФК «Приднепровье» на счет ФГИУ, как того требует решение суда. До февраля 2008 г. пакет 50 %+1 акция ОАО «НЗФ» так и не был переведен на счет ФГИУ. А потом Виктор Пинчук и Игорь Коломойский договорились управлять заводом на паритетных началах…
Все параллельные собрания проводятся по стандартной схеме: выкупается 10 %-ный пакет акций, и их хозяин инициирует собрание. Хорошо, если стратегический инвестор проигнорирует собрание (как правило, это происходит, когда основным акционером является государство). Если же основной инвестор все-таки решит посетить собрание, инициатору его проведения для успешного проталкивания своих интересов остается одно: не допустить представителей других акционеров на собрание. Проводя в разных местах несколько параллельных собраний, инициатор убивает сразу двух зайцев. Во-первых, инцидент не получает массовой огласки. Во-вторых, появляется большая вероятность того, что ГКЦБФР или крупные акционеры не будут присутствовать на легитимном собрании.
«Основной составляющей здесь является проведение собрания акционеров. И неважно, легитимное оно или нет. Если необходимо, то легитимность ему может придать своим решением какой-либо районный суд. Главное, чтобы был документ, подтверждающий проведение собрания», – говорит Дмитрий Мошкало. После этого, прикрываясь решением суда, можно уже решать вопросы непосредственно на самом предприятии – сажать своего человека в директорское кресло и т. д. А неудачливый конкурент, пока суд да дело, может окончательно потерять контроль над производством.
Еще один яркий пример проведения параллельных собраний – Харьковский тракторный завод (ХТЗ), основными акционерами которого являются структуры УкрСиббанка Александра Ярославского и российская группа «ГАЗ» Олега Дерипаски. В конце января 2008 г. один из акционеров назначил сразу три внеочередных собрания акционеров. Два собрания планировалось провести в Харькове, третье – в Черкассах. Как оказалось, черкасское собрание и было настоящим. Главным вопросом повестки дня стало увеличение уставного фонда предприятия. Однако акционеры большинством голосов отклонили это предложение. «Скорее всего, один из акционеров инициировал увеличение уставного фонда, а остальные заблокировали такое решение. Или акционеры просто договорились, что и послужило причиной отказа от допэмиссии», – считает аналитик сектора машиностроения ИК Concorde Сapital Ирина Перепелица.
Законодательные инициативы
Несмотря на тактические хитрости украинских собственников, основной пик проведения собраний акционеров с особенностями пришелся на конец 1990‑х – начало 2000‑х годов. «Постоянное усовершенствование законодательства и муссирование в прессе рейдерских тем заставляют владельцев изменить свое поведение в корпоративных спорах», – говорит гендиректор ИК «Инэко-инвест» Олег Морква. Тем не менее проблема остается: пока правила проведения собраний не будут жестко регламентированы и пока не будут введены адекватные санкции за процедурные нарушения, кардинальных изменений ожидать не стоит.
Вместе с тем регулятор в лице ГКЦБФР уже давно подготовил новый проект Закона «Об акционерных обществах», регулирующий большинство спорных вопросов. Этот законопроект планировалось внести на рассмотрение Верховной Рады 4 сентября. Но в очередной раз он был снят с повестки дня. «По большому счету этому законопроекту уже около восьми лет. Его принял в первом чтении еще IV созыв ВР, но сильное лобби крупного капитала спускает на тормозах инициативу комиссии», – отмечает и. о. начальника отдела развития законодательства на рынке ценных бумаг ГКЦБФР Алена Логвиненко.
Собрания с особенностями
Затянутые собрания
ОАО «Укртелеком»
Собрание акционеров началось в апреле 2007 г. После объявленного перерыва его проведение затянулось на несколько месяцев – акционеры не могли собрать кворум. Последняя попытка созвать собрание была предпринята 7 августа 2008 г. Именно она и увенчалась успехом. Фактически же собрание акционеров продолжалось около полутора лет.
Веерные собрания
ОАО «Турбоатом»
С начала 2008 г. миноритарный акционер предприятия (14,8 % акций «Турбоатома») – компания «Сварог Эссет Менеджмент», подконтрольная Константину Григоришину, инициирует ежемесячные собрания акционеров харьковского предприятия. Константин Иванович, инициируя проведение общего собрания акционеров, пытается вернуть себе утраченный в 2007 г. операционный контроль над ОАО. С 2007 г. генеральным директором «Турбоатома» является глава набсовета Мегабанка Виктор Субботин.
ОАО «Одессаоблэнерго»
За последние полтора года было предпринято 24 попытки провести собрание акционеров. Все они оказались безуспешными. За контроль над предприятием сражаются бизнес-группы Михаила Воеводина и Александра Бабакова, а также структуры Константина Жеваго. Блокирующий пакет распределительной компании принадлежит государству.
ОАО «Харьковский тракторный завод»
На 22 января 2008 г. было назначено три собрания акционеров с одинаковым перечнем вопросов, но по трем разным адресам: два из них – в Харькове, третье – в Черкассах. В итоге состоялось именно черкасское собрание (были зарегистрированы акционеры, которые владели более чем 60 % акций ОАО, что и позволило считать собрание акционеров состоявшимся). На повестке дня одним из главных вопросов было десятикратное увеличение УФ предприятия. Решение так и не приняли.
Облэнерго, совладельцами которых являются Игорь Коломойский и Константин Григоришин
С 2001 г. не могут провести собрание акционеров сразу пять энергораспределительных компаний Украины: «Полтава-», «Сумы-», «Чернигов-», «Тернополь-» и «Львовоблэнерго». Единственный спорный актив, где собрания проводятся регулярно, – «Прикарпатьеоблэнерго». На 15 октября запланировано собрание акционеров в Полтаве, Чернигове, Львове, Ивано-Франковске не по месту регистрации компаний.
Никопольский завод ферросплавов
После того как в 2003 г. Виктор Пинчук через консорциум «Приднепровье» выкупил госпакет предприятия (50 %), он сконцентрировал около 73 % уставного фонда крупнейшего производителя ферросплавов. Предприятием интересовались и структуры ПриватБанка, контролирующие около 23 %, но они не были допущены к участию в приватизационном конкурсе. Началом корпоративной войны стало проведение 5 мая 2005 г. двух параллельных собраний. Структуры Игоря Коломойского свое собрание проводили на подконтрольном им Орджоникидзевском ГОКе, а консорциум «Приднепровье» – на НЗФ. Противостояние между двумя олигархами длилось достаточно долго. Каждый, имея свой реестр акционеров, проводил собственные собрания акционеров. В результате стороны договорились о паритетном управлении предприятием. Хотя основным владельцем является Виктор Пинчук, оперативное управление и поставки сырья все же осуществляет группа ПриватБанка. Чтобы оградить себя от судебных тяжб с государством, на НЗФ инициировали допэмиссию. В результате спорный 50 %-ный пакет, на который претендует государство, уменьшился до менее 10 %.
Недопуск на собрания акционеров миноритариев
ОАО «Запорожсталь»
В 2006 г. на меткомбинате состоялось собрание акционеров, на котором была инициирована допэмиссия с присоединением пяти трейдеров. Главным аргументом для слияния стало заявление, что, дескать, идет процесс объединения ОАО «Запорожсталь» со своими многолетними торговыми партнерами и что это будет иметь большой синергетический эффект, позволит значительно увеличить рентабельность основной деятельности, повысить рыночную капитализацию и оптимизировать поставки сырья. А то, что происходит размыв пакетов миноритариев, так это мелочи, на которые не стоит обращать внимания. Тем более что самих миноритариев на собрание не пустили. За происходящим они были вынуждены наблюдать в другом зале, в котором была организована трансляция заседания.
ОАО «Киевмедпрепарат»
В сентябре прошлого года на собрании акционеров ОАО «Киевмедпрепарат» было принято решение об увеличении уставного фонда в три раза. При этом многие миноритарии были лишены права участия в подписке на допэмиссию. Забавно, но собрание акционеров, на котором были утверждены результаты допэмисии, было проведено 31 декабря 2007 г. Еще забавнее то, что миноритариев на него просто не пустили.
ОАО «Проминвестбанк»
Совсем свежая история. В июне этого года на собрании акционеров было принято решение об увеличении уставного фонда банка до 630,2 млн. грн. путем проведения допэмиссии акций на сумму 430 млн. грн. При этом миноритариев на собрание не пустила служба безопасности финучреждения, объяснив это тем, что их нет в списках… не акционеров, а приглашенных…
АСК «Укрречфлот»
В начале 2000 г., когда номинальным владельцем компании был коллектив предприятия, собрания акционеров проводились на корабле, который после окончания регистрации отправлялся в плавание. Изюминка заключалась в том, что количество мест на корабле ограничено, поэтому все акционеры физически не могли уместиться на нем.
«Праздничные» собрания
ОАО «Турбоатом», ОАО «Электроприбор»
Многие отечественные бизнесмены 31 декабря ходят с друзьями не в баню, как это делал герой рязановской «Иронии судьбы…» Женя Лукашин, а на собрания акционеров. Константин Григоришин инициировал проведение собрания акционеров ОАО «Турбоатом» в новогоднюю ночь – с 31 декабря 2007 г. на 1 января 2008‑го. Причем регистрация акционеров должна была начаться за 15 минут до боя часов – в 23.45. А собственник киевского предприятия «Электроприбор» назначил проведение собрания на Рождество – 7 января 2008 г.
