В прошлом году увидели свет мемуары Алана Гринспена, самого известного в мире банкира. Впервые возглавив Федеральную резервную систему США в августе 1987 года, накануне октябрьского биржевого краха, он удерживал бразды правления мировыми финансами при четырех президентах, пока не ушел в отставку в 2006 году. 

Я покажу только пять фатальных ошибок великого финансиста, от которых сегодня трясет весь мир. Для нас это урок что нельзя делать и во что верить просто опасно.

Ошибка номер один – безграничная вера в саморегулирующийся рынок. «Надо ли нам сдерживать пчел с Уолл-стрит, занимающихся опылением?», вопрошает Гринспен. Мол, рынок сам найдет баланс между риском и жадностью и пройдет по лезвию ножа на пути построения общества всеобщего благоденствия. Однако рынок - не абстрактное понятие. За ним стоят конкретные люди. И управляют рынком так называемые лидеры бизнеса. Но ведь и лидеры являются обычными людьми, со своими страстями и потребностями. Главная их задача «нарисовать» прибыль и получить многомиллионные бонусы. И никто не сможет остановить полоумное стадо обезумевшей от жадности толпы от прыжка в финансовую пропасть, если государство самоустранилось. 

Ошибка номер два – поддержал пузырь Интернет-акций. Гринспен оправдал нереальные цены на акции «новой экономики» растущей производительностью труда, хотя и назвал происходящее на американском рынке акций в конце второго тысячелетия неразумным оптимизмом. И если первое время надувания фондового пузыря Алан еще пытался унять биржевых спекулянтов, то быстро оставил эти попытки. То ли поняв их бесполезность, то ли уверовав в то, что это не принесет больших проблем. Однако следствием этой ошибки стала третья, носящая более фатальных характер. 

Ошибка номер три – поверил в исчезновение дефицита госбюджета США. Сегодня трудно поверить, но еще в 2001 году американский госбюджет сводился с профицитом. И среди экономистов ФРС реально все были озабочены ожиданиями быстрого погашения госдолга США. Здесь необходимо сделать ремарку, что главным источником появления новых долларов в обращении является выпуск Казначейством США государственных ценных бумаг, которые выкупает ФРС в обмен на новые доллары. Но если у госбюджета нет дефицита, то у ФРС нет возможности запускать печатный станок. Но, видимо очень хотелось. Поэтому когда пришел к власти Буш-младший, то Гринспен поддержал снижение налогов. «Проморгал» только Гринспен, что профицит бюджета стал результатом налогов с бычьего фондового рынка. И как только фондовый пузырь лопнул, то исчез и профицит. Результатом такой политики стал рекордный дефицит бюджета США и угроза не погашения американского госдолга, а его дефолта. 

Ошибка номер четыре – боролся с дефляцией, в результате чего раздул пузырь на рынке недвижимости. Гринспен никак не ожидал скачка инфляции, даже после начала быстрого роста цен на нефть. Наоборот, он боялся повторения японской дефляции. В результате этого ФРС активно накачивала мировую экономику долларами и три года, вплоть до 2005 года, держала очень низкие процентные ставки. Денег было много. Деньги были дешевыми. В результате банкиры ринулись в спекуляции и раздули пузырь недвижимости, завалы которого мир будет пережевывать еще несколько следующих лет. Чудес не бывает. Все правительства заинтересованы в увеличении государственных бюджетов, набирая долги и раскручивая инфляцию. Мягкая политика Центробанка, который идет на поводу у правительства, роет экономике могилу. 

Ошибка номер пять – не видит проблемы в дефиците платежного баланса США. И хотя Гринспен указал на риск мгновенного отказа иностранных инвесторов от финансирования дефицита платежного баланса путем приобретения американских гособлигаций, он не говорил о нем как о чем-то реальном и страшном. Однако этот риск, похоже, уже стал реальностью и в следующие несколько лет мы увидим чудовищную девальвацию доллара. 

Не зря эпоха Гринспена войдет в мировую историю чередой всевозможных пузырей – от Интернет-акций и недвижимости до сырья. А нам остается задавать себе риторический вопрос: «А может быть Гринспен не ошибался, а действовал осознанно?» В любом случае, что сделано, то сделано. Результатом этих ошибок Гринспена станет взлет долларовых процентных ставок до 6-8%, американский доллар после непродолжительного укрепления (мб даже до 1.20-1.27 против евро) ввергнется в новую пучину недоверия и продаж. Золото, согласно последнему прогнозу Merrill Lynch, с которым во многом я согласен превысит $2700 за тройскую унцию. 

США, конечно же, устоят. Но не ищите спасения в долларах. Не уподобляйтесь поросенку Ниф-Нифу, который пытался спастись от серого волка в домике из соломы. У нас и Украины будет 2009 год, чтобы построить себе надежный «каменный дом».