|
Закари Уотсон о том, что сегодня может привлечь инвесторов на украинском рынке и как построить с ними отношения
То, что я наблюдаю и с чем сталкиваюсь в своей ежедневной работе здесь в Украине, подтверждает правоту любопытного высказывания, которое я недавно услышал: инвестиции это не ухаживание, а замужество. Они требуют прочного фундамента для взаимоотношений сторон, настоящей, не деланной открытости и желания заботиться о взаимном выигрыше. Я убежден, хотя это может прозвучать излишне популистски, что без этих составляющих, имеющих по большей части отношение к культуре взаимодействия компаний и инвесторов, молодой украинский рынок не состоится. Мы переживаем время, когда проверяется его жизнеспособность.
В уходящем году Украина претерпела огромный отток иностранного капитала, который поверг бы в депрессию любой рынок. Однако повод для сдержанного оптимизма все же есть. Во время нашего последнего тура в Швейцарию мы убедились, что существуют возможности для создания новых фондов, есть инвесторы, готовые работать с развивающимися рынками, и люди, внимательно присматривающиеся к региону. Однако сегодня они ищут инновационные и подчас оппортунистические возможности, существенно отличающиеся от тех предложений, которые им делали ранее. К примеру, в ходе недавних встреч с инвесторами я выяснил, что их сейчас в меньшей мере интересуют традиционные инвестиционные истории и кейсы. Те инвесторы, которые выходят на украинский рынок через нашу компанию, интересуются возможностями размещения дополнительного капитала путем инвестирования совместно с представителями этого рынка - компаниями и инвестбанками, готовыми к партнерству в инновационных продуктах. Продукты, которые сегодня могут привлечь интерес инвесторов, - это финансирование рабочего капитала или участие в capital expenditure программах, возможности занятия высоких позиций в структуре долгового капитала с доступом к бондам, долговое рефинансирование (арбитраж) и т. д.
Мы переживаем время больших изменений в правилах игры на этом рынке. Раньше украинский бизнес был ограниченным ресурсом, теперь наличные деньги инвесторов являются таким ресурсом. Последние три-четыре года инвесторы соревновались за возможность получить часть той или иной украинской компании, теперь мы можем ожидать соревнования компаний за интерес со стороны инвесторов. Украинский бизнес остро нуждается в финансировании для того, чтобы попросту не прекращать свои операции. А такая ситуация может привести к возникновению действительных подвижек в развитии рынка.
Еще вчера вы могли упаковать «нечто», отправить во Франкфурт и рассчитывать на то, что это будет продано. В будущем, я думаю, такой возможности уже не будет. Новые реалии требуют инновационных подходов и желания соблюдать интересы инвесторов в большей степени, нежели интересы бизнеса.
Новые реалии требуют забыть об эго в отношениях с инвесторами. Я достаточно часто бывал в ситуациях, когда расспрашивая региональные управленческие команды компаний о бизнесе, слышал в ответ: «Мы знаем о нашем бизнесе по состоянию акций». Ответ достаточно ироничный, однако в ситуации, когда компании должны конкурировать за внимание инвесторов, а не наоборот, такая тактика переговоров вряд ли будет работать. Возможно, все мы попросту были жертвами разницы в культурах. Однако логика инвестора проста и ее не следует игнорировать: инвестирование в этот регион - достаточно сложный процесс, и потому я бы хотел быть уверенным в том, что мы работаем над достижением общих целей. Компания может использовать капитал инвестора для создания дополнительной стоимости и для себя, и для инвестора. На вторичном рынке хорошие взаимоотношения и коммуникация с инвесторами улучшают показатели компании, что в свою очередь ведет к более выгодным условиям для привлечения дополнительного долгового и equity финансирования.
Принятие такой простой логики для улучшения отношений с инвесторами имеет большой потенциал для возвращения большой порции выведенного из страны капитала. Развитие полноценной IR-культуры в компании - задача не из архисложных.
Куда более сложной и важной задачей является открытость в структурировании продуктов таким образом, чтобы обе стороны были в выигрыше. До последнего времени при структурировании сделок инвестиционные компании были склонны репрезентовать интересы бизнеса и отстаивать его высокую стоимость. И это соответствовало моменту. Другое дело, что некоторые из таких сделок были выгодны компаниям, вдвойне выгодны инвестбанкам, а инвесторов оставили ни с чем. Опять же, будучи представителем стороны инвесторов, я вижу много возможностей приумножения капитала на этом рынке. Однако мне не хотелось бы принимать участие в сделках, которые ущемляют интересы второй стороны.
Поэтому ключевым вызовом для украинских инвестбанкиров в самом ближайшем будущем станет создание условий, при которых все стороны будут в выигрыше. Эту задачу инвестбанкиры отчасти смогут решить путем совместного инвестирования и более эффективной коммуникации с инвесторами.
(Carpathian Capital Management - ведущий консультант крупных инвестиционных компаний, ориентированных на рынок СНГ и, в первую очередь, на Украину)
Инвестгазета
|
