|
В мире всегда в фундаментальном анализе делали ставку на финансовую отчетность предприятий. Однако в Украине лишь с недавнего времени инвестор стал оценивать эмитентов в отдельности, а не рынок в целом. На вопрос, каким образом полугодичная отчетность предприятий в Украине может повлиять на движение цен на фондовом рынке, отвечает руководитель инвестиционного отдела КУА "Вonum Group" Александр Спасиченко:
- На западных рынках сейчас в разгаре период публикации финансовых результатов компаний за 2 квартал и первое полугодие. С некоторым опозданием, этот период наступает и в Украине.
На мой взгляд, именно эта тема сейчас наиболее актуальна в процессе принятия инвестиционных решений. Да, именно решений. Я не хотел бы сейчас рассуждать на тему "что может направить рынок вверх". Вверх его направят как раз покупки. А вот причина покупок - вопрос более интересный.
Любой разумный инвестор желает приобрести лучшие акции по лучшей цене. Но разумный инвестор после 50% падения фондового рынка покупает акции компаний, показывающие лучшие финансовые результаты.
Именно финансовые результаты являются зеркалом работы бизнеса. Не ожидаемая приватизация, не предполагаемые реформы в отрасли, а то, что можно, так сказать, посчитать.
Для безошибочного выбора таких акций имеет смысл смотреть на компанию, с точки зрения владельца бизнеса. А его волнует реальная прибыльность вложений.
И пускай, миноритарный акционер не имеет прямого влияния на распределение финансового результата компании, оценка бизнеса все равно должна проводиться комплексно. Именно тогда можно понять, сколько же должен стоить тот или иной металлургический комбинат, или угольная шахта.
Как же публикация финансовых результатов влияет на стоимость акций компаний на практике? Начнем снова с запада.
16 июля были обнародованы результаты работы 5-го по величине банка США Wells Fargo. Они оказались заметно лучше ожиданий, в результате чего акции банка варосли в цене на 35,7% за два дня (с20,51 до 27,83 доллара).
17 июля отчитался еще один банк из числа крупнейший в США - JPMorgan Chase & Co. Прибыль составила 2 млрд. долларов США и также превысила ожидания аналитиков. Акции банка за два дня прибавили в цене на 31,5%! На Нью-Йоркской фондовой бирже цена взлетела с 30,02 до 49,8 доллара.
И наконец, крупнейший банк США по активам - Citigroup Inc., начав восхождение вверх на волне отчетов других банков, и, добавив в пятницу собственный позитивный отчет, продемонстрировал 32,8%-ное трехдневное ралли.
И это все представители, казалось бы, кризисного на сегодня сектора - финансового.
Позитивные результаты "с ног на голову" перевернули отношение многих инвесторов и спекулянтов к акциям компаний финансового сектора. Теперь уже они воспринимаются не как "идея для любящих острые ощущения", а как разумная покупка недооцененных акций.
А что уж говорить о промышленных предприятиях? По большинству из которых риски ликвидности или финансового кризиса не просто не ударили, а обошли стороной! А ведь многие промышленные компании потеряли в цене порядка 40-50%.
На мой взгляд, пришло время сменить расстановку сил между спекулянтами (сливающих акции, основываясь на опасениях неясного будущего), и инвесторами, реально оценивающими суть и прибыльность бизнеса, который они покупают.
Проанализировав все факты, влияющие на акции, которые "Bonum Group" приобретала/приобретает в ожидании позитивных отчетов за 2-й квартал требуют небольших пояснений.
Итак, предпочтения отдавалось, прежде всего, коксохимическим предприятиям (КХЗ). Дорожающий уголь не только не поставил в тяжелое положение производителей кокса, а наоборот - дал возможность повысить цены на продукцию настолько значительно, что рентабельность многих КХЗ, похоже, станет рекордной по итогам 2-го квартала (с перспективой еще дальнейшего улучшения в третьем).
Стоит обратить особое внимание на показатели рентабельности предприятий отрасли.
Приобретались акции производителей стали. Именно второй квартал дал максимум возможностей для пересмотра ценовых уровней по продукции компаний. Здесь имеет смысл обратить внимание на акции Енакиевского МЗ, который, закончив первый квартал с убытком, должен порадовать инвесторов противоположными цифрами.
Алчевский МК, вышедший на завершающий этап модернизации, по нынешним ценам торгуется неадекватно дешево. То же касается Азовстали и ММК им. Ильича.
Что касается финансового сектора, то акции компаний продавались с таким рвением, будто в стране произошел, по меньшей мере, дефолт государства. Азарт скептически настроенных игроков тут явно перешел адекватные рамки.
Подтверждением тому служит сегодняшний отчет Райфайзен Банк Аваль. Чистая прибыль по итогам полугодия составила 389,966 млн грн, что на 34,2% превышает результаты аналогичного периода 2007 года. Акции банка взлетели в цене на 13%.
Мы рекомендуем продолжать следить за публикацией финансовых результатов компаний, и совершеать покупки на основе обнародованных данных.
|
