|
Во вторник компания «Караван», которая является оператором одноименного торгово-развлекательного центра в Киеве, разместила облигации серии С на сумму 130 млн. гривен. Бумаги размещены по доходности 20% годовых, что соответствует установленной процентной ставке на первые четыре купонных периода. Покупателями облигаций выступили банки и финансовые организации.
Наше мнение: Учитывая высокую степень платеже- и кредитоспособности эмитента и доходность, близкую к прогнозируемому уровню инфляции на 2008 г. (21,0%), мы считаем эти облигации одним из наилучших инструментов на украинском рынке облигаций по соотношению риск/доходность. Однако мы не ожидаем повышения цены на бумаги до конца текущего года. В настоящий момент на украинском рынке облигаций наблюдается отсутствие ликвидности, а иностранные инвесторы не проявляют интереса к украинским облигациям. Таким образом, основными участниками рынка являются коммерческие банки, которые торгуют облигациями для поддержания своих ликвидных позиций. Тот факт, что весь выпуск серии С был продан банкам и финансовым организациям, говорит о том, что эти бумаги станут предметом частых сделок РЕПО. В то же время, по нашему мнению, ожидаемое в сентябре возобновление роста украинской экономики будет способствовать возвращению иностранных инвесторов на украинский рынок облигаций, но не ранее конца октября. Мы считаем, иностранные инвесторы будут вести себя осторожно на украинском рынке облигаций, что наряду с высокими инфляционными ожиданиями будет сдерживать существенный рост цен на украинские облигации до конца года.
Владимир Габриелян, аналитик Foyil Securities
|
