|
По сообщению Национального банка Украины, дефицит текущего счета платежного баланса в январе-июле 2008 г. увеличился в 3,8 раза по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. до 7,77 млрд. долларов (7,2% ВВП).
Наше мнение: В июле впервые в текущем году темпы роста экспорта превысили темпы роста импорта (79% против 64%). За семь месяцев 2008 г. объемы экспорта составили 40,6 млрд. долларов (рост на 46,6%). Таким образом, высокие темпы прироста экспорта были обусловлены главным образом благодаря металлам (49,5% общего роста экспорта), продукции машиностроительной отрасли (15,1%), сельхозпродукции (11,8%) и химической продукции (8,2%). В январе-июле 2008 г. объемы импорта выросли на 57,4% до 50,6 млрд. долларов. Среди основных факторов роста была продукция машиностроения (32,4% общего объема импорта), минералы (28,6%) и химическая продукция (13%). В целом за семь месяцев 2008 г. превышение темпов прироста импорта над экспортом составило 11 п.п., вследствие чего дефицит товарного баланса увеличился в 2,2 раза по сравнению с соответствующим периодом прошлого года до 10 млрд. долларов. По состоянию на 1 августа дефицит текущего счета составил 341 млн. долларов, снизившись за месяц в 2,3 раза (с 793 млн. долларов). Мы считаем, что сокращение дефицита текущего счета в июле было сезонным явлением, в то время как рост экспорта произошел из-за высоких цен на металлы, химическую и сельскохозяйственную продукцию. Мы ожидаем, что в августе дефицит текущего счета продолжит сокращаться в основном благодаря экспорту зерна (ожидается около 15 млн. тонн в 2008 г.). Однако, по нашему мнению, в сентябре темпы роста импорта снова ускорятся. Мы ожидаем, что украинские производители стали и машиностроительные предприятия увеличат выпуск продукции после летнего снижения производства, что приведет к увеличению импорта минералов (включая сырье для этих отраслей). Еще один скачок объемов импорта ожидается в конце октября, когда в Украине увеличится потребление природного газа в связи с началом отопительного сезона. Мы по-прежнему считаем, что в 2009 г. рост экспорта превысит рост импорта, что сократит дефицит текущего счета в процентном отношении к ВВП. Однако в данный момент мы сохраняем наш прогноз дефицита текущего счета на 2008 г. на уровне 16,4 млрд. долларов или 8,8% ВВП.
Владимир Габриелян, аналитик Foyil Securities
|
