|
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings сегодня изменило прогноз по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента (РДЭ) Украины в иностранной и национальной валюте со "стабильного" на "негативный". Кроме того, агентство подтвердило долгосрочные РДЭ Украины в иностранной и национальной валюте на уровне BB- (BB минус), краткосрочный РДЭ в иностранной валюте B и рейтинг странового потолка Украины на уровне BB- (BB минус).
"Негативный" прогноз указывает на обеспокоенность Fitch тем, что Украина сталкивается с растущим риском валютного кризиса, обусловленным увеличением дефицита счета текущих операций и ухудшающимися перспективами в области финансирования, - отмечает директор в аналитической группе Fitch по суверенным рейтингам Эндрю Кохун. - Сильный приток капитала и рост резервов, которые по настоящее время наблюдаются в 2008 г., свидетельствуют об определенной устойчивости, однако Украина подвержена растущим рискам при ухудшении фундаментальных показателей".
Потребности Украины в зарубежном финансировании, вероятно, будут расти, даже с учетом того, что доступность такого финансирования, похоже, сокращается в условиях ухудшения глобальной рыночной и макроэкономической конъюнктуры. По прогнозам Fitch, отрицательное сальдо счета текущих операций Украины в 2008 г. увеличится до 7% ВВП, а в 2009 г. - до 8,5% ВВП (по сравнению с 4,2% в 2007 г.) на фоне растущего дефицита торгового баланса. Украина подвержена значительному влиянию со стороны цен на сырьевые товары, в особенности на природный газ и сталь. Импортная цена газа должна повыситься в 2009 г., по мере того как Россия продолжает сокращать разрыв между ценами для Украины и стран Западной Европы. Если произойдет резкое снижение цен на сталь с существующих высоких уровней, это усилит неблагоприятный шок в области условий торговли для Украины, указывает Fitch. Показатель внешней ликвидности у Украины на уровне 96% в 2008г. значительно ниже медианного значения для стран с рейтингами категории BB в 223%, что обеспечивает стране достаточно небольшой запас прочности на случай резкого изменения ситуации в области внешнего финансирования.
Приток капитала в 2008 г. пока остается значительным при увеличении официальных резервов на 20% - до 38 млрд долл. за восемь месяцев по конец августа. В то же время на перспективы Украины по привлечению необходимого финансирования в течение оставшейся части 2008 г. и в 2009 г. оказывают негативное воздействие ухудшения в области экономической политики, продолжающаяся политическая волатильность и ослабление фундаментальных макроэкономических показателей. Распад коалиции, сформировавшей правительство, 3 сентября повлек за собой четвертый политический кризис на Украине за четыре года и оставил страну без надежного правительства, которое было бы способно справиться с рисками, накапливающимися в экономике, отмечают в агентстве.
Денежно-кредитная политика была умеренно ужесточена в апреле-мае 2008 г., однако реальные процентные ставки по-прежнему имеют существенные отрицательные значения, и Fitch ожидает, что к концу 2008 г. инфляция составит 20%, хотя этот показатель и снизится с 26% по состоянию на август. Тем не менее, экономический рост замедляется, а в строительном секторе уже отмечается рецессия. При умеренном замедлении роста возможно сглаживание рисков за счет сокращения импорта, однако при резком снижении может последовать отрицательное влияние на уровень доверия инвесторов и на банковскую систему. Ухудшается качество управления долгом, так как отказ государства идти на более высокую доходность по долговым обязательствам означает, что правительству еще предстоит обеспечить финансирование 2-процентного бюджетного дефицита в 2008 г., создавая риск использования бюджетных депозитов, а это послужило бы неблагоприятным сигналом для рынков. В то же время отмечаются такие благоприятные рейтинговые факторы, как низкий уровень государственного долга (всего лишь 10% ВВП на конец 2007 г.) и погашений суверенного внешнего долга (в совокупности лишь 1,3 млрд долл. во втором полугодии 2008 г. и в 2009 г.) относительно валютных резервов в размере 38 млрд долл. и ожидаемого в 2008 г. ВВП на уровне 191 млрд долл.
Появление рисков в сфере внешних финансов, которые привели бы к резкому падению курса гривны, ускорило бы и так высокую инфляцию и сказалось бы на качестве активов в банковской системе, где 51% кредитов номинированы в иностранной валюте. В случае дальнейшего усиления риска возникновения кризиса в сфере внешнего финансирования возможно понижение суверенных рейтингов, отмечает Fitch. Если произойдет ослабление денежно-кредитной или налогово-бюджетной политики, это также может стать негативным фактором для кредитоспособности.
Как сообщалось, 12 июня с.г. международное рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило долгосрочный суверенный рейтинг по кредитам в международной валюте Украины с ВВ- до В+. По словам аналитиков компании, понижение рейтингов связано с неумелой политикой властей страны, которые не предприняли достаточно эффективные меры, чтобы сдержать растущую инфляцию. Финансовое стимулирование экономики, а также увеличение расходов приводят к быстрому росту инфляции, которая препятствует реальному увеличению доходов и делает их неустойчивыми, отмечали аналитики S&P.
---
Также со "стабильного" до "негативного" был ухудшен прогноз рейтингов: Правэкс-банка, Укрэксимбанка, Ощадбанка, Укрсоцбанка, Укрсиббанка, ВТБ Банка, Сведбанка, банка "Форум" и ПроКредит Банка.
Изменение прогноза по долгосрочным рейтингам Сведбанка, банка "Форум", ПроКредит Банка, ВТБ Банка, Укрсиббанка, Укрсоцбанка и Правэкс-банка отражает возможность понижения странового потолка Украины (в настоящее время BB-) вслед за изменением прогноза по рейтингам Украины.
Страновой потолок Украины ограничивает степень, в которой поддержка со стороны иностранных акционеров этих банков может учитываться в их долгосрочных рейтингах в иностранной валюте, а долгосрочные рейтинги банков в национальной валюте учитывают также и страновые риски Украины.
Изменение прогнозов по долгосрочным рейтингам Ощадбанка и Укрэксимбанка отражает более высокую вероятность снижения способности государства предоставить поддержку в случае необходимости, о чем свидетельствует изменение прогноза по суверенным долгосрочным рейтингам.
Долгосрочные и краткосрочные, а также рейтинги поддержки Ощадбанка и Укрэксимбанка принимают во внимание мнение Fitch об очень высокой готовности украинских властей предоставлять поддержку этим банкам в случае необходимости, хотя способность оказывать поддержку является менее определенной, о чем свидетельствуют долгосрочные рейтинги Украины BB-.
Ощадбанк и Укрэксимбанк находятся в 100%-процентной собственности государства (в лице Кабинета Министров).
В проспектах эмиссий международных долговых обязательств Укрэксимбанка (самая недавняя эмиссия датирована мартом 2007 года) были предоставлены не имеющие обязательной силы письма поддержки со стороны государства.
Как сообщалось, в середине мая Fitch ухудшил прогноз рейтингов 9 украинских банков с "позитивного" до "стабильного".
РБК-Украина
|
