|
Глава инвестиционной компании "Тройка Диалог Украина" Артемий Ершов:
Увеличение оттока средств с украинского финансового рынка во многом вызвано пассивной позицией Национального банка Украины на валютном рынке, которая привела к существенной девальвации гривни и потере рынком курсовых ориентиров. Девальвационные ожидания хуже самой девальвации. Любую проблему проще предотвратить, чем потом с ней бороться.
Курс гривни дважды в этом году выходил за пределы декларированного советом НБУ прогнозного коридора, что подрывает доверие к этому финансовому институту.
В условиях падения доверия и отсутствия в Украине механизма хеджирования валютных рисков участники рынка вынуждены использовать другие инструменты, в частности, непоставочные форварды (NDF - nondeliverable forvard) в Лондоне. В результаты NDF на гривню торговались во вторник по курсу: на месяц – 5,7 грн/$1, на три месяца – 6,01 грн/$1 и на 12 месяцев – 7 грн/$1. С начала сентября курс гривни по сделкам NDF на месяц упал на 20,3%, по сделкам NDF на 12 месяцев – на 33,1%.
Позиция НБУ, который объясняет отказ от поддержки курса гривни нежеланием удовлетворять заявки иностранных инвесторов, продающих украинские активы, и при этом называет их спекулянтами, малоконструктивна. А когда они вводили инвестиции по курсу 4,5-4,6 грн/$1, они не были спекулянтами? И какую доходность необходимо предложить иностранным инвесторам, чтобы удержать их в Украине, если страховка валютных рисков сегодня стоит 25% годовых?
Обвинения в спекулятивном характере событий на валютном рынке также необоснованно с учетом очевидного сокращения притока валюты в страну из-за обострения международного финансового кризиса, падения продаж в металлургии и роста спроса на валюту со стороны НАК "Нафтогаз Украины".
Если бы иностранные инвесторы имели определенные гарантии относительно курса выхода, то они готовы были бы вкладывать средства в Украину, которая сегодня предлагает достаточно интересные уровни доходности: 16% годовых по государственным облигациям, свыше 20% годовым по корпоративным облигациям надежных эмитентов.
Государство крайне мало сделало для создания внутренней базы инвесторов, в частности, продолжая медлить с реформой пенсионного обеспечения и медицинского страхования, что и объясняет высокий уровень присутствия нерезидентов на украинском финансовом рынке.
Доля нерезидентов на украинском рынке акций сегодня достигает 80%. Если есть желание всех их выгнать, никем их не заменяя, то надо быть готовым к тому, что падение рынка будет еще большим.
|
