|
Девальвация гривны стала единственной причиной роста банковских активов в октябре
С поправкой на девальвацию гривны, по банковским чистым активам наблюдается снижение на 2.4% за месяц. Поскольку кредитный портфель практически не изменился, мы относим это снижение на счет других активов на банковском балансе.
Согласно последним данным о предварительных результатах банковского сектора по состоянию на конец октября, опубликованным НБУ, чистые активы банков выросли в октябре на 4.6% за месяц, что является наибольшим показателем с марта 2008 г.
Однако мы полагаем, что активы выросли исключительно по причине девальвации гривны, так как кредиты в иностранной валюте составляют около половины всего банковского кредитного портфеля. Таким образом ослабление национальной валюты приводит к росту гривневого эквивалента кредитов в иностранной валюте. Мы полагаем, что с поправкой на валютные изменения, чистые банковские активы уменьшились в октябре на 2.4% за месяц. Таким образом годовой рост скорректированных банковских активов продолжает замедляться по состоянию на конец октября до 44.4% за год в сравнении с 51.0% за год в конце сентября.
Как мы ранее отмечали в нашей статье “Объем гривневых депозитов снизился за месяц на 9.2%, долларовых депозитов – на 5.1% в октябре”, опубликованной в нашем ежедневном отчете от 12 ноября, кредитный портфель, если оценивать его отдельно в гривне и в иностранной валюте, в октябре практически не изменился.
Таким образом мы относим уменьшение скорректированного объема чистых банковских активов за последний месяц на счет уменьшения по другим группам активов, в частности ценные бумаги в портфеле и необоротные активы. К примеру, существенно снизилась рыночная цена корпоративных и государственных облигаций на вторичном рынке, в то время как снижение затрат вынудило некоторые банки сократить объем своих необоротных активов и закрыть неприбыльные филиалы и отделения. Число банковских отделений в октябре сократилось на 1.4% за месяц до самого низкого показателя за последние 2 года.
Усиление экономического спада стимулирует рост невозвратов банковских займов со стороны физических лиц и реального сектора экономики, что несколько ухудшило качество кредитного портфеля банков. Объем безнадежной задолженности и резервов по активным операциям стремительно вырос в октябре соответственно на 13.5% и 17.4% за месяц. Однако их сравнительный объем относительно активов остается достаточно низким (соответственно 1.5% и 4.2% от чистых банковских активов). Значительное ухудшение качества активов также повлияло на снижение по чистым банковским активам в прошлом месяце. Вследствие этого продолжают уменьшаться показатели доходности банков, хотя это происходит достаточно медленными темпами. НБУ сообщает о дальнейшем снижении ROA и ROE соответственно до 1.32% и 10.91% по состоянию на конец октября. В то же время банки стараются переложить свои растущие затраты по росту стоимости привлеченных ресурсов на клиентов, продолжая увеличивать процентную маржу. В результате процентная маржа выросла до 5.18% в конце октября в сравнении с 5.12% в конце сентября и 5.03% в конце 2007 г.
Существующее замедление роста скорректированных чистых активов полностью соответствует нашим прогнозам и отображает реакцию банковского сектора на ухудшение результатов реального сектора и сложности с получением новых ресурсов либо рефинансированием старых. Таким образом мы сохраняем наш прогноз роста скорректированных чистых банковских активов на уровне 31.7% за год на весь 2008 г. В то же время продолжающееся ослабление гривны приведет к ускорению росту номинальных банковских активов в течение двух последних месяцев текущего года.
Инвестиционное резюме: Анализ динамики банковских активов с поправкой на валютные изменения отображает негативное влияние экономического спада и трудности с получением новых ресурсов для функционирования отечественной банковской системы. Однако банки стараются удержать уровень процентной маржи и переложить все растущие затраты по привлечению ресурсов на заемщиков. Несмотря на то, что в октябре стремительно ухудшалось качество кредитного портфеля, его доля в общем кредитном портфеле все еще достаточно низкая, поскольку процесс еще не стал глобальной проблемой, угрожающей стабильности всей банковской системы.
Александр Печерицын, начальник отдела анализа финансовых рынков ING Банка
Дарья Волченко, аналитик
|
