|
Стоит ли говорить, что прошедший 2008 год на мировых фондовых «площадках» выдался крайне неудачным. Проблемы в мировой экономике распространились не только на развитые рынки, которые, как и ожидалось, первыми почувствовали всю мощь потрясений, но и на развивающиеся. Островки стабильности, которыми, по мнению многих экспертов должны были стать именно рынки emerging markets, так и остались необитаемыми.
Развитые рынки
Начало 2008 года ознаменовалось существенным падением практически всех ведущих биржевых индексов на фоне слабой макроэкономической статистики и корпоративной отчетности. Колоссальные убытки Merrill Lynch и Citigroup по итогам IV квартала 2007 года, а также данные по инфляции в США, которая по итогам января достигла максимума за последние 18 лет, явно были не в пользу «бычьих» настроений.
Ухудшение прогнозов по состоянию экономики потребовало от ФРС США решительных действий, которые заключались в резком снижении учетной ставки: сперва на 0.75 п.п. (с 4.25% до 3.5%), а затем еще на 0.5 п.п. – до 3%. «Смягчение монетарной политики было встречено с оптимизмом на американских торгах. Между тем на европейских площадках продолжали доминировать негативные настроения. Уровень инфляции в еврозоне в январе прошлого года вырос до исторического максимума, - отмечает аналитик Quote.ru Анна Людвиг. Существенное снижение котировок продолжилось и в феврале. Подъем нефти выше отметки 100 долл./барр. оказал сильное давление на фондовые индексы». Ситуация несколько стабилизировалась только в апреле-мае, когда появились данные о ВВП США за I квартал. Отсутствие признаков рецессии в крупнейших экономиках мира было воспринято инвесторами с оптимизмом, который, впрочем, вскоре совсем угас.
Уже в июне крупные убытки банков и страховых компаний, которые были вызваны инвестициями в ипотечные бумаги, заставили инвесторов пересмотреть свою стратегию и стали причиной мощного оттока капитала с фондовых рынков. Чтобы как-то стабилизировать ситуацию, ФРС США в очередной раз приняла решение снизить учетную ставку сразу на 1 п.п. до 2%. Кратковременный положительный эффект был достигнут, однако кардинально ситуация не изменилась, и в июле снижение продолжилось.
Период некоторой стабилизации, которую сейчас можно смело назвать «передышкой перед новым обвалом», пришелся на август-сентябрь. По сути, никаких кардинальных новостей, способных полностью сломить нисходящую динамику, на рынок не поступало, однако отдельная информация в разные периоды заставляли ведущие мировые индексы «оставаться на плаву». Так, инвесторы положительно отреагировали на новость о решении правительства США взять под свой контроль деятельность крупнейших ипотечных компаний Fannie Mae и Freddie Mac.
Начиная с октября, падение на американских и европейских площадках возобновилось с новой силой. Понижение учетных ставок от ФРС США и европейских ЦБ приносили только кратковременный положительный эффект, которого хватало буквально на одну-две торговые сессии. Опасения по поводу замедления мировой экономики стали более чем реальными, что естественным образом приводило к более глубокому падению фондовых рынков. Как отмечает в обзоре за 2008 год, опубликованном на сайте quote.ru, Анна Людвиг, в начале декабря Национальное бюро экономических исследований США фактически официально признало факт рецессии в стране. Согласно данным организации, экономика Соединенных Штатов снижается с декабря 2007г., что является самым длинным периодом падения с момента Великой депрессии.
Развивающиеся рынки
Надежда на то, что emerging markets смогут избежать участи, постигшей развитые рынки, так и не оправдалась. Проблемы крупнейших экономик мира только провоцировали бегство капиталов и неминуемо вели к снижению основных фондовых индексов развивающихся рынков, многие из которых потеряли почти 50% своей капитализации. Индекс MSCI Emerging Markets, в расчет которого входят котировки акций компаний из стран с развивающейся экономикой, с начала прошлого года упал более чем на 50%, в то время как в 2007 году его рост составил порядка 35%.
Еще по итогам 9 месяцев 2008 года в рейтинге самых провальных фондовых индексов мира, есть участники с положительным результатом. Так, на конец сентября индекс IBC (Венесуэла) по сравнению с началом 2008 года вырос на 0.17%, SAX (Словакия) - почти на 2%. Спустя три месяца, даже эти в целом «абстрагированные» от внешних потрясений рынки оказались на отрицательной территории.
Но особое, первое место среди самых «провальных» фондовых рынков мира занимает Россия.
Россия
Индекс РТС и ММВБ за 12 прошедших месяцев упали в среднем на 70%, что стало самым сильным снижением среди всех индексов, представленных в таблице. Впрочем, данный результат был достигнут только во второй половине года, тогда как первая выдалась более чем удачной.
После внушительной «просадки» в январе, отечественный фондовый рынок достаточно быстро восстановился. Уже в мае индекс РТС установил новый исторический максимум в 2498.1 пункта. Причиной такого ралли, как это ни парадоксально на первый взгляд, стали начавшиеся еще в 2007 году кризисные явления в США. Стремительно дешевеющий доллар вызвал существенный рост цен на нефть и металлы, что играло на руку отечественным компаниям и экономике России в целом.
Не стоит забывать, что прошлый год для отечественного фондового рынка был богат и на количество внутренней информации, правда, в большинстве своем она носила, скорее, негативный характер. Тем не менее, предвыборная «гонка», а в дальнейшем и инаугурации нового президента РФ Дмитрия Медведева вызвали ралли на российских торговых площадках.
Уже летом, в период, когда на рынке, по мнению некоторых специалистов, преобладает сезонное затишье, российские рынки получили первую порцию внутренних (своих особых) негативных новостей. Конфликт акционеров компании ТНК-ВР не давал покоя западным инвесторам. Однако приток нефтедолларов в страну с лихвой компенсировал вывод средств некоторых особо чувствительных участников, которые в данном конфликте видели нечто большее, чем спор двух собственников.
Вторым, более ощутимым ударом по котировкам российских бумаг и, прежде всего, компании «Мечел», стало «дело о трансфертном ценообразовании на рынке угля». Публичная критика из уст главы правительства РФ Владимира Путина за пару дней лишила компанию почти половины капитализации. Данная ситуация вызвала некоторую истерию среди инвесторов, напомнив дела давно минувших дней и вывод капитала из российских активов. Иными словами, старт был определен, и акции российских компаний уверенно пошли вниз. Опомниться, даже несмотря на то что обстановка вокруг «Мечела» достаточно быстро разрешилась в позитивном ключе, не удалось. Развернутые военные действия со стороны Грузии против Южной Осетии только ускорили отток капитала с российского рынка. Инвесторы всерьез опасались сильных экономических санкций со стороны основных Европейских партнеров, что явно не внушало оптимизм. Каких-либо значимых последствий так и не последовало, дальше разговоров и нескольких письменных вариантов по выходу из сложившейся ситуации дело не пошло, но оптимизм так и не вернулся.
Летнее «затишье», которое не позволило скучать никому, плавно переросло в осеннюю истерию, где рынок продолжил свое историческое снижение на фоне общемировых проблем. По словам некоторых экспертов, российский рынок акций оказался в состоянии, близком к свободному падению. Покупателей просто не было, попытки открыть «лонги» ни к чему не приводили, котировки уверенно и стремительно приближались к своим историческим минимумам. Многочисленные спекулянты, появившиеся на рынке за последние два тучных года, становились долгосрочными инвесторами.
Результат - более чем впечатляющий, индекс РТС упал на 72.41%, ММВБ - на 67.20%, акции подавляющего большинства компаний оказались на уровнях пятилетней давности и, несмотря на свою привлекательность, желающих их купить было немного. Гарантий того, даже несмотря на поддержку ВЭБа, что котировки не окажутся на еще более низких уровнях, просто нет. Одно можно сказать совершенно точно - «дно» сейчас значительно ближе, чем в мае 2008 года.
По материалам сайта РБК
|
