|
Эксперты компании «Astrum Investment Management» проанализировали распоряжение Кабмина №1517-р о внесении блокирующих госпакетов акций облэнерго и тепловых генерирующих компаний в список предприятий, подлежащих продаже в 2009 году
Мы подтверждаем высокую инвестиционную привлекательность энергогенерирующих предприятий. Тем не менее, мы считаем, что государство вряд ли сможет получить существенные денежные поступления от их приватизации в 2009 году.
Так, цены акций энергогенерирующих компаний упали более чем в 5 раз с начала года: Центрэнерго с 27 грн до 5 грн, Днепрэнерго с 2 500 до 460 грн, а Донбассэнерго со 180 до 25.
На сегодня капитализация этих компаний, по результатам ежедневных торгов на ПФТС, составляет от 270 до 600 млн. долл. США. Для сравнения, еще в начале 2008 года капитализация таких компаний как Центрэнерго или Днепрэнерго оценивалась рынком в 1 300 млн. долл. США – 2 300 млн. долл. США.
Исходя из рыночной оценки, суммарная стоимость 60% пакетов в четырех генерирующих компаниях Центрэнерго, Днепрэнерго, Западэнерго, Донбассэнерго составляет всего около 800 млн. долл. США.
Несмотря на то, что такие низкие цены будут увеличивать привлекательность украинских энергокомпаний в ближайшие 1-1,5 года, есть ряд причин, которые делают успешную приватизацию энергокомпаний в 2009 году тяжело осуществимой.
-
глобальный финансовый кризис существенно ограничил финансовый ресурс инвесторов;
-
потенциальный инвестор столкнется с инвестиционными обязательствами, которые по оценкам Министерства топлива и энергетики Украины по отрасли в целом в течение следующих 10 лет должны составить 11 млрд. дол. США;
-
политическая нестабильность в Украине будет дополнительным риском для инвестора в виде возможных будущих судебных исков касательно легитимности проведенной приватизации объектов, которые относятся к разряду стратегических для экономической безопасности страны.
Ян Липчинский, старший аналитик
|
