|
Оценочная стоимость ритейл-бизнеса в Украине в результате кризиса снизилась в два раза - до 5-6 EBITDA. Об этом сообщил управляющий директор консалтинговой компании Retail Studio Михали Грищенко на третьем международном форума Института Адама Смита "Розничная торговля в Украине" в Киеве. Согласно данным компании, еще летом 2008 г. стоимость компаний-ритейлоров в Украине достигала 10 EBITDA, тогда как в настоящее время этот показатель снизился до 5-6 EBITDA. В качестве причины М.Грищенко назвал несбалансированность кредитного портфеля компаний-ритейлоров, у отдельных представителей которых соотношение взятых кредитов к EBITDA достигло 10, превысив критические значения. "В то же время сами участники рынка признают, что ранее стоимость ритейл-бизнеса была завышена", - отметил М.Грищенко.
По его словам, на снижение стоимость ритейл-бизнеса также повлияло падение цен на торговую недвижимость, которая по прогнозам Retail Studio по итогам 2008 г. достигнет 40%, а в 2009 г. снизится еще на 30%. В связи с этим, по мнению М.Грищенко, в 2009 г. наиболее перспективными направлениями ритейла будут дискаунтеры и "магазины возле дома", готовые работать в условиях снижения потребительского спроса. Кроме того, по данным Retail Studio за 10 мес. 2008 г. снижение товарооборота в Украине составило 30% в номинальных ценах.
РБК-Украина
***
Инвестгазета. Тонкости большого шопинга
Кризис ликвидности заставил экспертов и аналитиков сразу же поместить ритейл в зону риска. Мы решили выяснить, насколько велика вероятность дефолтов в секторе и сколько им необходимо средств для выхода из долговой петли. Первым в наше поле зрения попала сеть супермаркетов электроники «Домотехника»
Когда в мире бушует финансовый кризис, за ним следует кризис потребительский. Зарубежные аналитики уже предсказывают серьезное снижение цен на электронику и снижение объемов продаж бытовой техники по всему миру. Вопрос - коснется ли это снижение украинского рынка и в каком объеме?
По прогнозам международной аналитической компании IDC, в 2009 году во всех странах сократятся объемы IT-рынка, который вырастет лишь на 2,6%. Медленнее всего будет расти крупнейший рынок мира в США, там ожидают всего 0,9% прироста. Больше всех пострадают производители потребительской электроники, что в общем неудивительно. В условиях, когда люди теряют работу и сбережения, даже те, кого кризис еще не коснулся, начинают экономить и сокращать свои расходы.
Впрочем, украинские ритейлеры почувствовали приближение кризиса еще в начале осени. По данным исследовательской компании GfK Ukraine, в сентябре бытовой техники было продано меньше, чем в сентябре 2007 года на 13% в натуральном и на 2% в финансовом выражении. В GfK Ukraine утверждают, что такого падения не было на протяжении всех 14 лет, в течение которых компания изучала этот рынок. В октябре продажи в сетях бытовой техники и электроники упали в среднем уже на 20%. Похоже, что рынок непродуктового ритейла ожидает затяжная стагнация. «Главный вопрос, на который необходимо ответить, насколько серьезно и быстро кризисная ситуация в финансовом секторе повлияет на поведение потребителей», - утверждают аналитики.
«До недавнего времени приблизительно около 20% объемов реализации розничных сетей формировалось за счет поступлений по программам потребительского кредитования. Лидирующие позиции среди товаров, наиболее активно приобретаемых в кредит, принадлежали именно бытовой, аудио- и видеотехнике, мобильным телефонам, компьютерам и мебели. Так, доля товаров бытовой техники за январь-сентябрь 2008 года составляла около 40% от общего количества выданных в кредит товаров, аудио- и видеотехники около 20%, компьютеров 15%», - говорят в своем отчете аналитики рейтингового агентства «Кредит-Рейтинг».
В настоящее время банки вынуждены пересматривать дальнейшую политику развития розничного кредитования из-за дефицита ликвидности, увеличения доли проблемной задолженности в кредитных портфелях и повышения НБУ нормы резервирования по розничному кредитованию. Результатом стало замораживание программ розницы или значительное повышение кредитных ставок и требований к потенциальным заемщикам, что существенно снизило привлекательность кредитных программ для населения. Итогом стало падение продаж.
Беда не приходит одна
Сложности у таких крупных игроков розничной торговли, как сеть супермаркетов электроники «Домотехника» могут возникнуть и из-за проблем в другом секторе, от которого зависят ритейлеры - девелоперы уже пострадали от высоких ставок по кредитам и дефицита средств и вынуждены менять свои планы. «Сейчас сложилась ситуация, когда девелоперы из-за трудностей с финансированием вынуждены отодвигать завершение существующих проектов и начало новых примерно на год, в частности открытие торговых центров. Это, конечно, скажется на планах ритейлеров по развитию», - говорит аналитик Виктор Шабуров. Впрочем, в краткосрочной перспективе ритейлер проблем не ждет: «Мы планируем сохранить темпы развития. По объектам, где должны появиться наши магазины, пока заминок не ожидается», - говорят и в «Домотехнике».
Сильные финансовые результаты за девять месяцев 2008 года сделали «Домотехнику» менее уязвимой к наблюдаемому сегодня кризису ликвидности (валовой доход за девять месяцев 2008 года - 695,54 млн. грн., что на 36,9% больше, чем за аналогичный прошлогодний период. Чистый доход «Домотехники» за январь-сентябрь составил 578,1 млн. грн., увеличившись на 39,3%, чистая прибыль снизилась на 4,2% - до 1,78 млн. грн. В 2007 году валовой доход компании составил 889,2 млн. грн.).
Однако несмотря на позитивную отчетность, компания имеет достаточно значительный удельный вес краткосрочного долга в структуре заемных средств. «На сегодняшний день у предприятий сферы торговли, находящихся на мониторинге рейтингового агентства «Кредит-Рейтинг», уровень соотношения чистого долга к EBITDA колеблется от 2 до 12. При этом удельный вес краткосрочного долга составляет от 10 до 50% заемных средств. У сети супермаркетов электроники «Домотехника» уровень соотношения чистого долга к EBITDA составляет 3,8, а удельный вес краткосрочного долга в общем долге - 46%.
По мнению аналитиков, таким крупным сетям как «Домотехнике» все же придется отложить на время долгосрочные проекты, чтобы консолидировать доступные компании ресурсы и более выгодно использовать их в условиях ожидаемого снижения стоимости коммерческой недвижимости и строительства, а также неминуемого появления привлекательных возможностей для присоединения ритейлеров, испытывающих финансовые трудности. Хотя рынок слияний и поглощений в основном коснется все же продуктового ритейла. Приобретать кого-то из региональных игроков на рынке бытовой техники и электроники нет смысла, так как региональные сетки имеют, как правило, неформатные магазины. Покупка региональных игроков в новых условиях возможна только в ситуации выполнения следующих условий: совпадение продуктовых матриц, хорошее расположение магазинов, совпадение форматов и реалистичная оценка стоимости. По нашему мнению, региональных сетей, соответствующих данным критериям, сегодня нет.
Риски
По мнению аналитиков рейтингового агентства, в целом конец 2008 года и 2009 год станут достаточно трудными для розничного рынка. Можно ожидать, что рынок розничной торговли претерпит значительные изменения в своей деятельности. Рейтинговое агентство ожидает существенного снижения темпов роста розничного товарооборота преимущественно из-за сокращения программ розничного кредитования, а также снижения темпов роста доходов населения. В 2009 году можно ожидать изменения структуры потребления товаров по ценовым сегментам: будет постепенно снижаться доля товаров элитных групп. От продолжительности финансового кризиса прямо зависит объем рынка непродуктового ритейла, поскольку товары, представленные в данном сегменте рынка, не являются предметами первой необходимости.
В первом полугодии 2009 года компании направят основные усилия на поиск источников рефинансирования существующих долговых обязательств. Ограниченные возможности по привлечению средств, а также снижение рентабельности бизнеса приведут к изменению структуры собственников ряда компаний, занимающихся розницей. Компании будут вынуждены частично или полностью продавать бизнес из-за невозможности рассчитаться по ранее привлеченным банковским кредитам.
Автор: АЛЕКСЕЙ ХАРЧЕНКО
|
