|
Коментарии главы инвестиционного отдела КУА "Бонум Груп" Александра Спасиченко
Падение курса национальной валюты стало основным дестабилизирующим фактором экономики Украины конца 2008г. Финансисты объясняют быстрое обесценивание гривны, прежде всего, макроэкономическими показателями страны, в частности, состоянием ее платежного баланса и внешнего долга. Однако, многие развитые страны, например, США, из года в год показывают еще более негативные внешнеэкономические результаты, что никак не отражается на их финансовых системах. В украинской же ситуации за высокими словами о макроэкономике часто просматривается сугубо спекулятивный интерес.
В кризисной ситуации государственные чиновники и игроки финансового рынка начинают искать причины и виновников обвала валюты. Отметим, что в перечне "организаторов" проблем почти никогда не указываются международные силы. Между тем, в практике последних десятилетий транснациональные хедж-фонды неоднократно содействовали обвалам национальных валют (валюты стран Юго-Восточной Азии в 1997-98гг., аргентинский песо в 2001г. и др.).
Большинство "апокалиптических" прогнозов относительно будущего гривны сейчас строится на двух тезисах: "у Украины громадный дефицит текущего счета платежного баланса" и "у страны очень большой внешний долг". Сосредоточимся на анализе этих утверждений.
Мнение о "катастрофичности" дефицита платежного баланса базируется на том факте, что экспорт товаро и услуг за первые три квартала года составил 62,4 при импорте в 72,7 млрд дол. США (сальдо - "минус" 10,3 млрд дол). Другие статьи текущего счета, доходы и текущие трансферты, дали сальдо "минус" 1,1 и "плюс" 3,0 млрд дол. Итого, отрицательное сальдо текущего счета платежного баланса составило 8,2 млрд дол., или 5,7% от ВВП. Однако, это недостаточно весомая причина для девальвации гривны по отношению к американскому доллару. В самой США текущий счет платежного баланса отрицателен уже 17 последних лет (в Украине - 3 года). Дефицит в 2007г. превысил 731 млрд дол. (5,3% от ВВП). В нынешнем году ситуация особо не меняется: только в третьем квартале сальдо - "минус" 174 млрд дол. Напрашивается резонный вопрос: почему гривна должна падать по отношению к американской валюте из-за якобы "проблем с платежным балансом", если в США показатели практически идентичны?
С внешним долгом ситуация аналогична. Украинский внешний долг по данным на 1 октября 2008г. составил 105,4 млрд дол. США, что эквивалентно 74,4% от ВВП за 2007 год. Американский долг на декабрь 2008г. составляет 76,8% от прошлогоднего ВВП и насчитывает 10,6 трлн дол. Переиначим риторику: так в долге ли проблема?
Как видим, отрицательные макроэкономические показатели - не причина для коллапса национальной валютной системы. Однако, в руках опытных дельцов они превращаются в серьезное психологическое оружие. И пока украинские политики продолжают обвинятьв бедах друг друга, валютная паника все больше ширится среди населения Украины. В этой ситуации дельцам остается лишь ждать и ничего больше. Когда массы "осознают" весомость "внешнеэкономических проблем", они сами принесут "обесценивающуюся" гривну на рынок, взболтав "валютные сливки" для профессиональных спекулянтов.
|
