6 мая Кабмин предложил на законодательном уровне закрепить принцип "твердой котировки", устанавливающий норму, в соответствии с которой предложение купли/продажи на фондовой бирже может быть только безотзывным ("твердым"). FundMarket решил выяснить на что данный законопроект будет влиять и поможет ли он в развитии фондового рынка Украины.

Эта норма уже давно существует в правилах работы самих бирж, отмечает трейдер «Ренессанс Капитал» Михаил Завадовский. «Каждая биржа имеет свою саморегулирующую организацию, внутри которой есть свои правила. Когда кто-то как торговец хочет вступить в биржу, то он в обязательном порядке соглашается с правилами этой СРО. А в правилах практически всех ассоциаций твердые котировки, не прописанные  ранее на законодательном уровне, уже прописаны. Теперь эта норма закона будет присутствовать в законодательстве», - говорит Михаил Завадовский.

Тем более что до этого времени к «плохому» торговцу могли применяться только лишь дисциплинарные меры - он мог быть исключен из ассоциации торговцев.

В то же время, аналитик инвестиционной компании Phoenix Capital Андрей Нестерук отметил, что закрепление принципа твердой котировки в первую очередь направлено на предотвращение ситуаций возникающих, когда торговец срывает уже согласованную сделку. Однако данное нововведение повлияет лишь на мелких торговцев, так как крупные игроки и без законодательной регуляции придерживались принципа твердой котировки, дорожа своей репутацией.

Генеральный директор КУА «ИНЕКО Инвест» Олег Морква подчеркнул, что, в принципе, если происходит операция покупки или продажи, то она, по большому счету, не может быть отозвана. Если производится акцепт, то сделка может быть отозвана только в том случае, если продавец и покупатель обоюдно откажутся от нее.

Эксперт выделяет и то, что на рынке заявок такие операции невозможно провести, плюс ко всему - нельзя даже знать, кто продает, а кто покупает. «Есть только цена и количество бумаг. Если совпадают параметры двух сделок, то акцепт происходит автоматически, и ты не знаешь, чьи бумаги ты купил или кому продал», - отмечает Олег Морква.

Аналогичного мнения придерживается и Михаил Завадовский, который подчеркнул, что такие случаи возможны лишь на рынке котировок, так как на рынке заявок расчеты производятся мгновенно, поэтому там споров, касающихся махинаций с ценой, не возникает.

Причем, эксперт обратил внимание на то, что такие случаи крайне редки. И такого, чтобы, к примеру, из ассоциации ПФТС кого-то исключили из-за того, что он не выполнял требования ассоциации, практически не случаются.

Еще одним немаловажным аспектом, по мнению Андрея Нестерука, является борьба с техническими сделками. Ранее контрагенты могли заключить сделку на бирже, дождаться ее включения в рейтинги и индексы биржи, а потом по обоюдному согласию отказаться от сделки. В результате, без проведения операции купли-продажи, торговцы увеличивали свой рейтинг (ПФТС ежемесячно публикует рейтинг крупнейших брокеров) или изменяли цену бумаги, манипулируя рынком.

Принимая во внимание высказывания экспертов в отношении того, что махинации, которые пытаются пресечь депутаты, на организованных фондовых площадках едва ли не отсутствуют, можно сделать вывод о том, что рассматриваемое нововведение выглядит скорее имитацией работы над улучшением фондового рынка Украины.

В то же время закон разработан с целью адаптации законодательства Украины к законодательству ЕС (предпосылка успешной интеграции Украины в единый рынок финансовых услуг ЕС), а также создания "понятных общепринятых принципов работы организационно оформленного сегмента фондового рынка Украины".

«Можно сказать, что законопроект запоздал - вполне вероятно, что уже в ближайшие месяцы рынок котировок перестанет играть определяющую роль на украинских биржах. Тем не менее, вряд ли рынок котировок полностью исчезнет, особенно если правительство сделает его более прозрачным и регулируемым», - подытожил Андрей Нестерук.