В последние сутки рынки захлестнул оптимизм. Евро-доллар поднимался до 1.2148, индекс Доу Джонс показал рост на 2.76%, закрывшись на отметке 10172. Цены на нефть вчера поднимались до $75,6 за баррель марки Брент, но на текущий момент торгуются на уровне $74,67.

Как пишут аналитические ленты, рынки растут, потому что опасения насчет кризиса долга в Европе несколько улеглись. Евро также получил поддержку оттого, что на вчерашнем заседании ЕЦБ не пошел на снижение ставки, хотя слухи в таком сценарии появились в последний момент. Отчасти в этом виновен известный экономист Нуриэль Рубини, повторявший вчера свои обычные мантры про то, что евро-доллар должен упасть к паритету, а стабфонда в 750 млрд евро недостаточно для стабилизации ситуации в Еврозоне. По мнению Рубини, ЕЦБ должен действовать куда более решительно, чтобы компенсировать негативный эффект на экономику, который вызовет ужесточение финансовой дисциплины в Европе. Рубини считает, что ЕЦБ должен понизить ставки до 0%, увеличить объем количественного смягчения, позволить евро упасть. Но Трише оказался тверд, никакого понижения ставки или смягчения риторики выступления не произошло.

Впрочем, кое-какие меры для поддержки экономики Трише предпринял. В июне банки Еврозоны должны погасить 442 млрд евро. по выданным год назад кредитам в рамках реализованной тогда антикризисной программы банковского кредитования. Трише заявил, что будет теперь предоставлять неограниченные 3-месячные кредиты до конца года, чтобы уверить рынки, что банковская система будет в состоянии выполнить обязательства. Возможно, именно этот шаг и вызвал рост оптимизма на рынках.

Впрочем, миллиардер и известный инвестор Джордж Сорос не считает, что настало время расслабляться. Вчера он заявил, что «для нас начался второй акт» кризиса, так как финансовая ситуация в Европе ухудшилась и правительства вынуждены сокращать свои дефицитные бюджеты, что может ввести глобальную экономику обратно в состояние рецессии.

«Коллапс финансовой системы, как мы видим, вполне реален и кризис все еще далек от своего завершения», - сказал Сорос на конференции в Вене. – «Действительно можно сказать, что для нас начался второй акт драмы». Он сказал, что нынешняя ситуация в мировой экономике «жуткая» и напоминает 30-е годы прошлого века, когда правительствам необходимо было снижать свои дефициты бюджетов в ситуации слабого экономического восстановления. «Когда финансовые рынки начали терять доверие к суверенным долгам, главными на арене оказались Греция и евро, но последствия будут распространены на весь мир», - утверждает Сорос.

Словно в подтверждение слов Сороса сегодня прозвучали слова нового премьер-министра Японии. «Государственный долг нашей страны огромен, -  сказал Наото Кан в своем первом политическом выступлении после вступления в должность во вторник. - Наши государственные финансы стали хуже, чем в любой развитой стране».

После десятилетий стимулирования расходов и слабых налоговых поступлений, чистый государственный долг Японии в настоящее время в два раза выше валового внутреннего продукта. «Очень трудно продолжать нашу финансовую политику, в значительной степени опираясь на выпуск государственных облигаций», - считает он, - «Существует риск краха, если мы оставим увеличение государственного долга как есть, а затем потеряем доверие на рынках облигаций». Наото Кан в прошлом выступал за повышение налога с продаж в Японии, хотя он не уточнил планы, которые могут оказаться непопулярными накануне выборов верхней палаты парламента Японии, запланированных на 11 июля. «Полная реформа налоговой системы неотвратима», - сказал премьер.

Таким образом, уже из второй страны, входящей, в G-7, за пределами уже охваченной долговым кризисом Европы, мы получили сигнал, что дела там плохи. До этого всю серьезность ситуации признал новый премьер-министр Великобритании. Аналогичный случай недавно произошедший в Венгрии мы отбросим как явную провокацию (в Венгрии, и в Европе в целом, ситуация в бюджете лучше, чем в Японии и Великобритании).

И лишь из США мы пока не слышим серьезной озабоченности. Бернанке в своем последнем выступлении перед Бюджетным Комитетом говорил лишь о том, что госдолг лишь может стать проблемой в будущем. Вчера вышли данные по балансу бюджета США, и они, в отличие от апрельских, показали улучшение. Дефицит составил $135,9 млрд против 189.7 млрд. год назад. Доходы составили $146,79 млрд, что на 25% больше, чем год назад. Впрочем, это меньше, чем $164,23 млрд в мае 2007 года и $192,65 млрд в мае 2006 года. За текущий финансовый год (8 месяцев) дефицит бюджета США в мае составил $935 млрд против $991 млрд год назад. Планируется, что дефицит в этом фингоду составит $1,55 трлн против $1,4 трлн назад. Таким образом, дефицит бюджета составит 10.6% ВВП, и это больше чем в среднем по Еврозоне, больше чем в Великобритании (где показатель равен 9.7%), больше чем Японии (около 7%).

Что касается локальной ситуации на рынке, то пока евро растет, игроки уже забыли про инцидент недельной давности в Венгрии. Однако мы продолжаем ждать, что в любой момент на рынок может обрушиться новый негатив по Европе. В конце концов, на наш взгляд, ситуация в мире развивается уже в таком ключе, что заметные потрясения в Европе просто необходимо увидеть, чтобы перейти к тем изменениям в мировой финансовой системе, которые все равно необходимо производить, чтобы ликвидировать мировые дисбалансы.

Алексей Михеев, аналитик ВТБ 24

БКС Экспресс