|
Ключевые данные обзора:
· Экономика Украины войдет в глубокую рецессию - в 2008 г. ВВП замедлит рост до 2,4%, а в 2009 г. мы ожидаем спад ВВП на 7,4%. Сокращение кредитования и падение экспорта приведут к спаду промышленности на 24,6% в 4-м квартале 2008 г. и на 2,9% по итогам 2008 г. В 2009 г. темпы падения промышленного производства составят 16,9%. Сельское хозяйство сократит объемы после рекордного урожая в 2008 г., а объемы строительства, транспортных и других услуг упадут в результате охлаждения экономической активности. Положительное влияние подготовки к Евро-2012 будет ограничено падением доходов госбюджета и не сможет компенсировать сокращения инвестиций в частном секторе. Объем инвестиций в основной капитал в 2009 г. должен упасть на 8%. Потребительская инфляция снизится с 22,2% в 2008 г. до 20% в 2009 г. Индекс цен производителей упадет с 20,3% до 15,8%.
· 2009 г. в Украине образуется дефицит платежного баланса. В 2009 г. импорт сократится на 31% благодаря девальвации гривны, а экспорт упадет на 20% из-за плохого состояния внешних рынков. Дефицит текущего счета после достижения в 2008 г. рекордного отрицательного значения в 12,4 млрд. долл., в 2009 г. сократится до 1,6 млрд. долл. благодаря опережающему падению импорта. Финансовый счет из-за сокращения притока капитала будет сведен с отрицательным сальдо в 4,1 млрд. долл. в 2008 г., а в 2009 г. отрицательное сальдо увеличится до 11 млрд. долл. В 2009 г. дефицит платежного баланса составит 12,6 млрд. долл. и будет профинансирован за счет кредита МВФ (12 млрд. долл.) и собственных резервов НБУ (0,6 млрд. долл.).
· Переход к плавающему курсу ухудшит капитализацию банков и сократит кредитование. После девальвации до 7,7-8,0 грн./долл. на конец 2008 г. и снижения курса до 10,0 в первом квартале 2009 г., мы ожидаем укрепления курса гривны до 7,5 в середине 2009 г. благодаря сокращению импорта. НБУ продолжит практику активного рефинансирования банков - в 2009 г. средняя ставка рефинансирования банков составит 20%. Из-за сокращения доступности рефинансирования внешних долгов, чистое погашение внешнего долга банков в 2009 г. составит 3 млрд. долл., что внесет свой вклад в сокращение обязательств банковской системы на 10,6%. Рост дефолтов по валютным кредитам должен ухудшить качество кредитного портфеля банков, однако благодаря поддержке собственников и государства, а также росту депозитной базы удастся избежать значительного падения капитализации банков.
· Кризис приведет к падению доходов государственного бюджета. Экономический спад приведет к сокращению доходов консолидированного бюджета на 11% до 260 млрд. грн. в 2009 г. В 2009 г. дефицит консолидированного бюджета в размере 5% от ВВП должен быть профинансирован за счет средств НБУ, Мирового Банка и ЕС. Дефицит бюджета должен привести к росту общего государственного долга в 2009 г. на 35% до 155 млрд. грн. Нагрузка на госбюджет по выплате внешнего долга в 2009 г. будет умеренной – 6,2% от доходов бюджета, или 1,6% от ВВП. Таким образом, в 2009 г. правительство сможет выполнить обязательства по погашению еврооблигаций объемом 1210 млн. долл. и избежать суверенного дефолта.
Загрузить обзор
|
