|
Максим Нефедов,
Вице-президент инвестиционно-банковского департамента ИГ «Драгон Капитал»
Сложные нынче времена наступили для участников фондового рынка. Прибыли компаний заметно снизились, чтобы остаться на плаву, многие сегодня вынуждены искать возможности снижения затрат и зарабатывания средств на таком рынке. В ближайшие год-полтора инвестбанкам, по-видимому, придется расстаться с такими услугами как: организация private placement или IPO. Поэтому они переориентировались на другой вид услуг, а именно реструктуризацию компаний, которые испытывают проблемы на фоне финансового кризиса, и их продажу.
Под «прицелом» инвестбанков, в первую очередь, оказались те компании, которые имеют большую долговую нагрузку, либо же из-за кризиса спрос на их продукцию значительно снизился. Вследствие этого сократилась прибыль и они вынуждены рассматривать возможность продажи своего бизнеса. Иначе могут потерять всё.
Пострадавшие компании либо сами пытаются искать покупателе среди более сильных конкурентов, либо обращаются в инвестбанки за помощью. Однако публичные данные не подтверждают роста этого рынка. Кроме нескольких громких трансакций в банковском секторе никто не увидел какого-то бума в M&A сфере.
Всё потому, что большинство сделок носят непубличный, закрытый характер, собственники не стремятся к огласке. Кроме того, в виду отсутствия «платежеспособных» покупателей, некоторые трансакции будут проходить в виде обмена акций или на основе определенных договоренностей.
Этот кризис - шанс для более сильных игроков нарастить долю рынка. Наибольшую активность по слияниям поглощениям мы увидим в банковском, строительном, металлургическом, машиностроительном секторах, розничной торговле.
Причем, наиболее реальными покупателями «проблемных» бизнесов выступят либо коллеги по цеху, либо физические лица, имеющие мощную финансовую основу, либо же фонды прямого инвестирования. Не исключены случаи, когда какие-то компании будут переходить в собственность банков из-за невозможности погасить перед ними долги.
Что касается физических лиц, то есть люди, которые имеют ресурсы и готовы их использовать на выгодные покупки. Типичный пример - приобретение Фирташем банка «Надра». У него были деньги, у банка были определенные краткосрочные проблемы, решив которые, банк в целом останется очень интересным активом. Сделка оказалась выгодна для обеих сторон.
Те инвесторы, которые ранее были достаточно активными, сейчас пересматривают свои планы. Например, западные банки сейчас уже особенно не рискуют, активных покупок в Украине никто не планирует. Более того, не исключено, что ряд иностранных банков будет пытаться избавиться от своих «дочек» в Украине, выгодно продав их. Инвесторы присматриваются, но принимать решение «с лета» они, разумеется, не будут.
Меняется все! Взять, к примеру, сделки по продаже «Проминвестбанка» и банка «Надра». Эти сделки заключались не на типовых условиях, да и ценовые диапазоны сильно отличались от цен на банки, скажем, еще в начале этого года. Например, стоимость крупного банка в январе-феврале составляла 3-4 капитала, хотя многие собственники хотели и больше. Уже в середине года оценки начали существенно снижаться. И хотя реальных сделок в это время не было, в августе говорили об оценках на уровне 1,5-2 капитала и это была отличная цена. Сейчас же банки торгуются на бирже по 0,5-0,7 капитала. В то же время реальных покупателей на рынке сейчас нет.
Несмотря на все минусы, такие сделки приносят инвестбанкам прибыль и компании имеют на этом свой «кусок хлеба». В кризисные моменты сделки по поглощению становятся более короткими, но более интенсивными. Сейчас на первый план выходят не столько возможности инвесткомпании максимизировать цену сделки, как умение квалифицированно и с наименьшей затратой времени организовать процесс оформления, оценки и тд.
Со стороны тех, у кого есть свободные ресурсы, это шикарное время, во время которого они могут выкупить долю компании-конкурента, совершить очень выгодные инвестиции, что в другое время было бы просто невозможно. Кризис всегда для кого-то - время паники, а для кого-то - время новых возможностей.
FundMarket
|
