|
Предыдущая неделя прошла под знаком «закрытых дверей». Ежедневно руководители высших инстанций общались с главами компаний разных секторов. Проблема для всех одна - финансовый кризис, поэтому политики вместе с бизнесменами определяли механизмы выхода из сложившейся экономической ситуации. 21 октября в клубе Кабинета Министров Украины под председательством премьер-министра Украины Юлии Тимошенко состоялось совещание с представителями финансово-экономической элиты Украины по вопросам предотвращения негативного влияния мирового кризиса на экономику Украины. На совещании присутствовали: глава Рады НБУ, первый заместитель главы НБУ, министр экономики, министр труда и социальной политики, глава Государственной налоговой администрации, первый заместитель министра КМУ, министр финансов, глава Госфинмониторинга, глава Госфинуслуг, глава ГКЦБФР, руководители крупнейших банков и КУА. После всеобщего вывода о том, что сложности у экономики есть, а денег на всех все равно не хватит, Юлия Тимошенко попросила присутствующих подготовить инициативы по выходу из текущей ситуации.
О чем говорили за закрытыми дверями и что предлагают рынку руководители финансовых структур, «Инвестгазета» выясняла у непосредственных участников заседания.
Андрей Рыбальченко,
экс-директор департамента надзора за НПФ Госфинуслуг, а ныне генеральный директор КУА АПФ «Украинские Фонды», не мог обойти стороной небанковские финансовые учреждения. В своем выступлении он акцентировал внимание на мерах, которые необходимы для стабилизации работы небанковских финансовых учреждений - ИСИ и НПФ, страховых компаний, кредитных союзов и т. д.
Г-н Рыбальченко внес предложение осуществить ряд действий, среди которых принятие законопроекта №2567 «О внесении изменений в Закон Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)». Это позволит минимизировать финансовые потери украинских граждан, расширить возможности финансовых институтов в переформировании структуры активов ИСИ. Также необходимо внести изменения в Постановление НБУ №319 от 11.10.2008 года, которые разрешат возвращение средств из банковских депозитов по требованию институциональных инвесторов для осуществления выплат, связанных с выполнением их обязательств.
В то же время ГКЦБФР
и Госфинуслуг необходимо предоставлять возможность приведения состава и структуры активов небанковских финансовых учреждений с учетом кризисных ситуаций на финансовых рынках.
Григорий Гуртовой,
генеральный директор «Ренессанс Капитал Украина», выступил с кратким комментарием текущей ситуации в банковской сфере и на фондовом рынке Украины, а также внес ряд предложений по преодолению последствий финансово-экономического кризиса для Украины. В частности г-н Гуртовой прокомментировал проблему ликвидности на рынке облигаций и предложил несколько вариантов ее решения.
По мнению компании, для решения проблемы ликвидности необходимо возобновить практику рефинансирования коммерческих банков под залог корпоративных и муниципальных облигаций.
Также «Ренессанс Капитал» предложил правительству рассмотреть возможность создания специального фонда НБУ, с полномочиями выкупа проблемных корпоративных кредитов в национальной и иностранной валюте, выданных банками до 13 октября 2008 года.
Кроме того, НБУ мог бы рассмотреть возможность создания специального фонда рефинансирования обязательств предприятий реального сектора в иностранной валюте. В таком случае фонд мог бы предоставлять целевые кредиты для рефинансирования внешних заимствований предприятий реального сектора, которые были привлечены на внешних рынках для финансирования инвестиционных проектов на территории Украины.
Дмитрий Тарабакин,
директор Dragon Capital, считает, что сделать рынок более ликвидным помогут изменения
в налоговом законодательстве страны. В большинстве стран, чтобы привлечь «длинные» деньги на внутреннем рынке (например, на срок от 6 до 12 месяцев), в законодательстве вводятся такие нормы – если инвестор продержал деньги в ценных бумагах меньше установленного минимального срока, он платит налог на прибыль. Если же больше установленного срока (в разных странах этот срок разный, например, в Чехии – 6 месяцев, в России – 12 месяцев), то налог не платится. Это изменение в налоговом законодательстве могло бы стимулировать частных лиц охотнее инвестировать в фондовый рынок. Следующим спорным моментом является долгоиграющая проблема двойного налогообложения.
На сегодняшний день в Украине, если компания принимает решение о выплате дивидендов, то акционеры (физические лица), получив дивиденды, обязаны будут заплатить налог в размере 15% с прибыли. Хотя сама компания уже фактически оплатила налог с прибыли. В результате, прибыль компании облагается дважды. Кроме того, многие физлица, которые инвестируют в ценные бумаги, предпочитают открывать счета за рубежом и переводить туда полученный доход. Если отменить этот налог, многие, во-первых, не будут бояться инвестировать в фондовый рынок, а во-вторых, деньги не будут уходить из страны, дивидендный доход граждан останется в стране.
Например, если сегодня физлицо положит деньги на банковский депозит, а через год снимет, то полученная прибыль не подлежит налогообложению. А если инвестирует в акции и получает доход в виде дивидендов – подлежит. Отмена этого налога будет стимулировать граждан активнее инвестировать в капитал компаний. Таким образом, сами компании получат дополнительный источник финансирования.
Однако, чтобы запускать деньги населения активнее в фондовый рынок, качество активов, в которые оно может инвестировать, должно быть лучше. Должен быть установлен более жесткий контроль за эмитентами, бумаги которых торгуются на организованном рынке. В частности, Кабмин должен следить за трансфертным ценообразованием, к которому прибегают многие компании, особенно сектора ГМК. Это позволит сделать рынок прозрачнее и предсказуемым, а качество активов лучше.
Игорь Мазепа,
генеральный директор «Конкорд Капитал», предложил пересмотреть действующие требования к показателям, характеризующим ликвидность и платежеспособность торговцев ценными бумагами. Для повышения ликвидности рынка необходимо нормативно установить требование к обеспечению эмитентами-публичными компаниями минимально установленного количества свободно обращающихся на рынке акций. Данное требование, по словам главы ИК, к эмитенту можно закрепить в требованиях листинга акций публичных компаний на фондовых биржах.
На сегодняшний момент нормативно урегулирован вопрос о правилах осуществления операций репо только для госбумаг (НБУ). Необходимо разработать аналогичный нормативный акт, регулирующий правила для операций репо с корпоративными ценными бумагами (требования к ценным бумагам, участникам, дисконты, ставки).
Еще одним необходимым шагом должно стать внесение изменений в порядок идентификации участников операций, проводимых торговцами ценными бумагами. На сегодняшний момент действует норма, обязывающая торговцев ценными бумагами раскрывать перед контрагентами информацию о клиентах, в интересах которых торговцы заключают сделки. Данное требование увеличивает документооборот, а также не обеспечивает защиту персональных данных о клиентах третьими лицами. Компания предложила установить общепринятый стандарт: идентификации подлежат контрагенты – профессиональные участники рынка, обеспечивающие проведение операций; идентификация клиентов должна проводиться только на уровне профессионального участника, обслуживающего клиента.
Изменение в Постановление правления НБУ №280, а также письма НБУ №13/215/4608-12549 от 04.12.2007 года, №13-215/1445-4127 от 02.04.2008 года позволили бы снять ограничение для иностранных инвесторов в отношении валюты расчетов за украинские ценные бумаги, которое затрудняет осуществление иностранных инвестиций в украинские ценные бумаги, поскольку делает невозможным приобретение иностранными инвесторами украинских ценных бумаг за иностранную валюту с расчетами в зарубежных банках. Необходимо вернуть действующие ранее (до введения данных писем) нормы регулирования, по которым подтверждением осуществления иностранных инвестиций в украинские ценные бумаги может являться как выписка украинского банковского учреждения (для проведения расчетов в национальной валюте), так и выписка зарубежного банковского учреждения (для проведения расчетов в иностранной валюте).
Необходимо и введение стимулирующих налоговых норм для физических лиц (изменения в Закон Украины «О налогообложении доходов физических лиц»), инвестирующих в украинские ценные бумаги посредством снижения ставки налогообложения среднесрочных инвесторов (уменьшение ставки налогообложения инвестиционного дохода, полученного от инвестиции в ценные бумаги, осуществленной на срок более одного года) и снижения ставки налогообложения дивидендов/доходов при выходе из инвестиционных фондов до уровня налогообложения ставок по депозитам. Эти нововведения повысят инвестиционную активность физических лиц, как резидентов, так и нерезидентов Украины.
Не менее важно сейчас и приостановление или отмена введения в действие обязательных требований по расчету и формированию резерва по ценным бумагам, передаваемым банкам в виде залога (постановление правления НБУ №211 в части пункта №3, вступает в действие с 14 октября 2008 года). Вступление в силу постановления в данной части заблокирует возможность передавать банкам в залог акции качественных предприятий, которые по объективным причинам не могут быть введены в листинг фондовых бирж. Тем самым снизится ликвидность рынка ценных бумаг и возможности финансирования национального производителя.
|
|
