|
Институты совместного инвестирования в Украине по своей организационно-правовой форме могут быть корпоративными и паевыми. Корпоративные и паевые инвестиционные фонды, в свою очередь, бывают открытого, закрытого и интервального типов в зависимости от порядка осуществления деятельности. Открытые и интервальные фонды могут быть срочными или бессрочными в зависимости от срока, на который они создаются. Закрытые ИСИ подразделяются на диверсифицированные и недиверсифицированные. Недиверсифицированные инвестиционные фонды, в свою очередь, могут быть венчурными и невенчурными.
Как разобраться в таком разнообразии инвестору и, главное, какой инвестиционный фонд предпочесть? Попытаемся ответить на эти вопросы.
Для начала сравним корпоративные и паевые инвестиционные фонды:
|
Характеристика
|
Корпоративные ИСИ
|
Паевые ИСИ
|
|
Организационно-правовая форма
|
Является юридическим лицом, создается в форме открытого акционерного общества, более 70% среднегодовой стоимости активов – ценные бумаги
|
Не является юридическим лицом, активы принадлежат инвесторам на праве общей частичной собственности
|
|
Возможность участия вкладчиков в управлении фондом
|
Есть, органами управления являются: общее собрание акционеров и наблюдательный совет
|
Нет, но если средства привлекаются путем размещения частного предложения, вкладчики могут создавать наблюдательный совет
|
|
Кто может быть участником?
|
Физические и юридические лица, в венчурных фондах – только юридические лица
|
Физические и юридические лица, в недиверсифицированных – только юридические лица
|
|
Взаимоотношения с компанией по управлению активами
|
Договорные (договор об управлении активами)
|
Создаются компанией по управлению активами
|
|
Какие ценные бумаги эмитирует
|
Простые именные акции (эмитент – КИФ)
|
Инвестиционные сертификаты (эмитент – КУА)
|
|
Возможность получения дивидендов
|
Есть
|
Есть только в закрытых ПИФах
|
|
Замена КУА и ликвидация
|
Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку может в судебном порядке инициировать процедуру ликвидации. Решение о замене КУА принимается общим собранием акционеров.
|
Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку может принять решение о замене КУА или ликвидации фонда. С момента принятия решения о ликвидации прекращается размещение и выпуск инвестсертификатов
|
|
Очередность удовлетворения требований вкладчиков при ликвидации
|
Первая очередь – акционеры, которые не являются учредителями
|
Первая очередь – вкладчики, подавшие заявления о выкупе инвестсертификатов до момента принятия решения о ликвидации; остальные вкладчики – только четвертая очередь
|
Следует учитывать, что корпоративные инвестфонды в Украине чаще всего являются закрытыми недиверсифицированными.
Сравнительная характеристика открытых, интервальных и закрытых инвестиционных фондов приведена в таблице:
|
Характеристика
|
Открытые ИСИ
|
Интервальные ИСИ
|
Закрытые ИСИ
|
|
Выкуп ценных бумаг
|
В любой рабочий день; может быть установлено минимальное количество ценных бумаг, которые приобретаются инвестором
|
В определенные проспектом эмиссии дни, но не реже, чем раз в год
|
По окончании срока, на который был создан инвестфонд
|
|
Срок существования
|
Могут быть срочными и бессрочными
|
Могут быть только бессрочными
|
|
Диверсификация
|
Могут быть только диверсифицированными
|
Могут быть диверсифицированными и недиверсифицированными (венчурными и невенчурными)
|
|
Структура активов
|
Не менее 10% - денежные средства, для диверсифицированных – только ценные бумаги и денежные средства, из них не более 20% ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже или в торгово-информационной системе
|
Те же требования для диверсифицированых, для недиверсифицированных – не более 50% ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже или в торгово-информационной системе + недвижимость; для венчурных – 100% ценных бумаг могут быть не допущены к торгам, в структуру активов могут включаться долговые обязательства
|
|
Определение стоимости чистых активов
|
Каждый рабочий день
|
На конец рабочего дня перед выкупом, но не реже, чем раз в квартал
|
|
Обращение ценных бумаг
|
Ограничено: отчуждение осуществляется только путем выкупа КУА, отчуждение третьим лицам разрешается только в случае правопреемства, наследования и дарения
|
Не ограничивается
|
Преимущества открытых инвестфондов:
-
невысокий риск (законодательством установлены жесткие требования к структуре активов и ограничения по объектам инвестирования);
-
возможность выкупа ценных бумаг в любой момент;
-
как правило, невысокий размер вознаграждения КУА;
-
невысокая номинальная стоимость инвестсертификатов (хотя иногда устанавливается минимальное количество сертификатов для инвестирования.
Недостатки открытых инвестфондов:
Достоинства интервальных инвестфондов:
-
невысокий риск (согласно законодательству, могут быть только диверсифицированными);
-
доходность несколько выше, чем в открытых инвестфондах;
-
законодательно не ограничено обращение ценных бумаг таких инвестфондов.
Недостатки интервальных инвестфондов:
-
возможность выкупа ценных бумаг предоставляется только в строго определенные дни, именно этот день может выпасть в разгар кризиса;
-
раньше аккумулировали приватизационные сертификаты и создавались именно для этих целей, в настоящий момент не настолько интересны для инвесторов.
Преимущества закрытых инвестфондов:
Недостатки закрытых инвестфондов:
-
самые высокие риски (закрытые инвестфонды, как правило, являются недиверсифицированными);
-
выкуп ценных бумаг фондом производится только по окончании срока его действия;
-
выплачиваемые в конце срока дивиденды могут не угнаться за инфляцией;
-
номинальная стоимость ценных бумаг выше, чем в инвестфондах других типов;
-
вознаграждение и премия КУА, как правило, выше, чем в фондах других типов.
Наиболее доходные ИСИ по состоянию на конец 3-го квартала 2007 года по данным Украинской Ассоциации Инвестиционного Бизнеса
По стоимости чистых активов:
|
открытые
|
интервальные
|
закрытые
|
|
«Парекс Украинский Сбалансированный Фонд» (ТОВ КУА АПФ «Парекс Ассет Менеджмент Украина») - 127,8 млн. грн.
|
«Народный» (ВАТ «КИНТО») – 25,0 млн.грн.
|
«Прайм эссетс кепитал» ( ТОВ «КУА АЙ КЬЮ –ТЕХНОЛОДЖИ») – 316,7 млн.грн.
|
|
«Классический» (ВАТ «КИНТО») – 82,9 млн.грн.
|
«Платинум» (ТОВ «Драгон Эсет Менеджмент») – 23,9 млн.грн.
|
«Синергия – 3» (ВАТ «КИНТО») – 195,4 млн.грн.
|
|
«Альтус Сбалансированный» (ТОВ КУА «Альтус эссетс активитис») – 15,1 млн.грн.
|
«Тект-инвест» (ЗАТ КУА «Эффект») – 20,7 млн.грн.
|
«Синергия - 4» (ВАТ «КИНТО») – 182,0 млн.грн.
|
По доходности вложений:
|
открытые
|
интервальные
|
закрытые
|
|
«Премиум – фонд сбалансированный» (ТОВ «Управляющая компания «Сократ») – 14,95%
|
«Премьер Фонд Доход и Рост» (ТОВ «КУА «Фойл Эссет Менеджмент Юкрейн») – 14,08%
|
«Аполло» (Зат «КУА АПФ «НАЦИОНАЛЬНЫЙ РЕЗЕРВ») – 456,09% (является паевым недиверсифицированным)
|
|
«Владимир Великий» ( ТОВ «КУА «Универ Менеджмент» - 11,31%
|
«Платинум» (ТОВ «Драгон Эсет Менеджмент»)– 13,96%
|
«Премиум – фонд» (ТОВ «Управляющая компания «Сократ») – 27,36%
|
| |
«Интерфон» (ТОВ «КУА «Менеджмент сервис») -13,35%.
|
«Премьер Фонд Возможностей» (ТОВ «КУА «Фойл Эссет Менеджмент Юкрейн») – 23,33%
|
При выборе вида и типа инвестиционного фонда следует учитывать свои возможности и ожидания от инвестирования. Так, не стоит вкладывать последние средства в закрытые недиверсифицированные инвестфонды в надежде на огромную прибыль, поскольку существует серьезный риск не только не разбогатеть, но и потерпеть убытки. Рассчитывая на скорую прибыль, лучше выбрать открытый или интервальный инвестфонд, на долгосрочную – закрытый. Если нет возможности и желания отслеживать постоянно котировки акций на рынке, опять же, лучше остановиться на менее рисковых фондах и т.п. И пусть инвестор не всегда может влиять на уровень своих доходов, он всегда волен в своем праве выбора объекта инвестирования.
Автор: Екатерина Гутгарц, юрист
Источник: www.prostobank.ua
|
|
