С каждым годом ассортимент инвестиционных фондов, доступных частному инвестору, становится все шире. Только за последний год в Украине появились два принципиально новых для нашего рынка типа фондов -- отраслевые и дивидендные. "Деньги" выяснили, что еще новенького готовят для инвесторов КУА и кто из них предлагает самую широкую "продуктовую линейку".

Рейтинг инвестфондов: забрать деньги или подождать- см. ниже

Прибыльность самых доходных ПИФов - см. ниже

Какие фонды доступны?

Украинским инвесторам доступны инвестиционные фонды трех типов: открытые, интервальные и закрытые.
Открытые фонды обычно бессрочны. Зайти и выйти из них инвестор может в любой рабочий день. При этом сертификаты фонда КУА (компания по управлению активами) обязана выкупать у пайщика по первому его требованию.

В интервальном фонде КУА выкупает сертификаты только в определенные дни (не реже одного раза в год). Эти так называемые "периоды интервала" указаны в проспекте эмиссии. Интервальные фонды, как и открытые, обычно бессрочны.
А вот закрытые фонды создаются всегда на определенный срок (3--10 лет, а то и более). Продать бумаги такого фонда можно только после окончания срока деятельности. Правда, большинство фондов все же идут навстречу клиентам и согласны выкупать акции и до закрытия, но с существенным дисконтом -- минимум 7--10%.

Открытые и интервальные фонды обязаны быть диверсифицированными (соблюдать определенные законом требования по диверсификации вложений). А закрытые могут быть как диверсифицированными, так и недиверсифицированными (вести более рискованную политику вложений). Поэтому почти все специализированные фонды принадлежат к закрытому типу.

Для гурманов

Самыми популярными из специализированных фондов являются фонды акций. Они превалируют и по количеству, и по разнообразию. Разновидностями фондов акций можно считать и индексные фонды (деньги инвесторов вкладываются в акции эмитентов, входящих в индекс ПФТС или Украинский торговый индекс Венской фондовой биржи), и недавнее открытие украинского рынка -- отраслевые фонды.

Портфель отраслевого фонда формируется из акций предприятий конкретной отрасли -- либо энергетики, либо металлургии, либо машиностроения и так далее (подробнее см. "Деньги", №35 от 6 сентября 2007 года, доступно на сайте www.dengi-ua.com). Пока большинство отраслевых фондов являются венчурными, то есть доступными лишь юридическим лицам.

Отраслевые фонды, доступные частным инвесторам, есть пока только у КУА "Магистр" и "Сократ". Индексные фонды открыли "Амадеус", "Сократ" и "УкрСиб Эссет Менеджмент".

Вторые по популярности -- фонды облигаций. Их можно найти у трети компаний по управлению активами. Портфель этих фондов состоит из разнообразных долговых бумаг -- корпоративных и муниципальных облигаций.

Все большую популярность в последние несколько лет приобретают фонды недвижимости. Они уже есть у компаний Parex Asset Management, "Автоальянс-XXI век", "АРТ-Капитал Менеджмент", "Кинто", "УкрСиб Эссет Менеджмент" и других.

Портфель фондов недвижимости, как правило, состоит из коммерческой и жилой недвижимости в столице и крупных городах, земельных участков, а также акций строительных компаний.

Это что-то новенькое

Для консервативных инвесторов интересными будут фонды денежного рынка (смотри "Деньги", №47 от 29 ноября 2007 года, доступно на сайте www.dengi-ua.com). Правда, они есть пока лишь у нескольких компаний по управлению активами -- SEB Asset Management и "Дельта-Капитал". Портфель фондов денежного рынка состоит, как правило, из активов с фиксированной доходностью -- облигаций и банковских депозитов. Но, так как фонды денежного рынка, как правило, принадлежат к открытому типу, они не имеют права формировать такой недиверсифицированный портфель. Поэтому пока консервативный портфель приходится "разбавлять" рискованным инструментом -- акциями.

"Пока существуют законодательные требования по диверсификации к отрытым фондам, сложно придумать что-то новое. Появление на рынке открытых фондов акций или фондов -- все это зависит от изменений в законодательстве", -- мечтает директор по маркетингу Parex Asset Management Ukraine Константин Гришко.

Кстати, уже сейчас некоторые КУА предлагают открытые фонды акций и облигаций. Правда, суть в данном случае не всегда соответствует названию, ведь открытый фонд обязан соблюдать букву закона относительно диверсификации. Поэтому такие "открытые и специализированные", как правило, просто отдают предпочтение одному из инструментов инвестирования, но в границах, определенных законодательно.

В прошлом году на украинском рынке появился первый дивидендный фонд ("Антибанк" КУА "АРТ-Капитал Менеджмент"). Это закрытый диверсифицированный фонд. Суть его заключается в том, что, помимо роста стоимости сертификата фонда, инвесторы ежеквартально получают дивиденды. Согласно регламенту фонда, на дивиденды должно быть направлено не менее 50% чистой прибыли фонда за квартал.

Насколько такая стратегия окажется живучей, покажет время. Ведь фонду только-только исполнился год. А это для закрытого фонда не возраст.

Где доходней?    
Сравнительная таблица доходности специализированных фондов    

Вид фондов	Доходность с начала года, %
Фонды акций	От -27,99 до 1,20
Индексные фонды	От -27,99 до -7,72
Отраслевые фонды	-15,76%
Фонды облигаций	От -30,52 до 2,49
Фонды недвижимости	От -14,05 до 1,82
Фонды денежного рынка	От -5,87 до -3,34
Дивидендные фонды	-2,19%

Фонды в ассортименте      
Сколько и какие фонды имеют ведущие  компании по управлению активами (КУА)*      

	КУА	Фонды акций	Индекс ПФТС	Отраслевые	Фонды облигаций	Фонды недвижимости	Фонды денежного рынка	Диверсифицированные
1	Bonum Group LLC	1 закрытый						1 открытый
2	Foil Asset Management Ukraine	1 закрытый			1 закрытый			1 интервальный
3	Parex Asset Management Ukraine				1 открытый	1 закрытый		1 открытый
4	SEB Asset Management Ukraine	1 закрытый					1 открытый	1 открытый
5	"Автоальянс-XXI век"					1 закрытый		1 интервальный
6	"Альтус"	2 закрытых			1 закрытый			1 открытый
7	"Амадеус"	2 закрытых	1 закрытый
8	"АРТ-Капитал Менеджмент"	1 закрытый				1 закрытый		1 интервальный
9	"Дельта-Капитал"	1 закрытый					1 открытый	1 открытый
10	"Драгон Эссет Менеджмент"	1 закрытый						1 интервальный
11	"Инэко-Инвест"							2 интервальных
12	"Кинто"	5 закрытых			1 закрытый	1 закрытый		1 открытый и 2 интервальных
13	"Конкорд Эссет Менеджмент"	1 открытый и 1 интервальный						1 открытый
14	"Магистр"	2 закрытых		1 закрытый (энергетика)				1 открытый
15	"Миллениум Эссет Менеджмент"	1 закрытый			1 открытый			1 открытый
16	"Оптима-Капитал"	2 закрытых						1 интервальный
17	"Сократ"	1 закрытый	1 открытый	2 закрытых (энергетика и металлургия/машиностроение)				1 открытый
18	"УкрСиб Эссет Менеджмент"	1 закрытый	1 закрытый		3 закрытых	1 закрытый		2 закрытых
19	"Универ Менеджмент"	1 открытый						1 открытый
20	"Эффект"	1 закрытый			1 закрытый			1 интервальный

* -- КУА представлены в алфавитном порядке.

ИТОГО: На украинском рынке работают уже около семи разновидностей инвестиционных фондов. Дальнейшее расширение ассортимента зависит от изменения законодательства.

Источник: www.dengi-ua.com

Прибыльность самых доходных ПИФов

(Журнал "Деньги" №20(86) 15.05.2008)

Иногда доходность паевого фонда значительно превышает прибыльность даже самого высокодоходного банковского вклада. Но, открывая депозит и забирая деньги из банка, мы не платим и копейки. Чего не скажешь об инвестировании в ПИФы -- инвестор несет немалые расходы. "Деньги" выяснили, во что на самом деле обходятся вложения в инвестфонды.

Кредитный менеджер Иван Яремко заинтересовался инвестированием в ПИФы "из зависти". "Мой друг в прошлом году вложился и получил около 40% прибыли за год. Конечно, мне стало интересно", -- рассказывает Иван.
Он начал изучать графики доходности разных фондов и в итоге остановил свой выбор на одном из них. Он узнал у менеджера, какие нужны документы, и приехал в офис компании.

"Но на месте выяснилось, что нужно заплатить около 100 грн., чтобы мне открыли счет в ценных бумагах, и еще 30 грн. -- за текущий счет, также компания забирает себе 1% суммы инвестирования. А еще если я решу забрать свои деньги, то снова придется платить 1%. Интересно, сколько я в итоге заработаю?" -- возмущается начинающий инвестор.

Действительно, приобрести пай в инвестфонде -- это совсем не то же самое, что открыть депозит в банке или даже в кредитном союзе. Здесь накладные расходы могут не только значительно уменьшить сумму чистого дохода, но иногда и вовсе "съесть" ее.

Деньги любят счет

Тем, кто делает первые шаги в инвестировании в ПИФы, придется оплатить открытие двух счетов -- текущего и счета в ценных бумагах. У многих компаний по управлению активами есть свои или партнерские хранители, услуги которых они предлагают своим клиентам. Но в отличие от партнерства "банк -- страховщик", в инвестфонде клиентам никто не навязывает хранителя. Не нравится -- иди, ищи, где дешевле.
Во многих случаях найти, где дешевле, нелегко. Многие хранители, сотрудничая с КУА, предлагают для ее клиентов более выгодные, а иногда и эксклюзивные условия. К примеру, некоторые лицензированные хранители КУА открывают и обслуживают счета бесплатно.
В среднем за открытие счета в ценных бумагах придется заплатить 10--80 грн. Отдельно взимается плата за каждую операцию -- списание, зачисление -- около 5--30 грн. Некоторые хранители требуют оплачивать еще и абонплату -- 5--20 грн. в месяц.

Открывать счет в ценных бумагах не нужно тем, у кого он уже есть, а также в случае, если форма оборота сертификатов документарная. В таком случае инвестору попросту выдают на руки документ, подтверждающий факт покупки ценных бумаг.
Текущий счет клиента просят открыть для того, чтобы в случае продажи паев компания перечислила на него деньги. Оформление текущего счета обойдется максимум в 20--50 грн., а в некоторых банках оно бесплатно. Но если у инвестора имеется платежная карта, надобность в текущем счете отпадает. Так как компания может запросто перечислять средства и на картсчет.

Отдельно при покупке пая придется заплатить за перечисление средств на счет КУА (около 1%). Поэтому делать это лучше в банках--партнерах компании. Как правило, там тарифы несколько ниже. Зато при выкупе пая управляющей компанией комиссию за перечисление средств на текущий счет клиента платит КУА.

Зайти -- 5 рублей, выйти -- 15

Естественно, КУА управляет нашими деньгами не ради интереса или удовольствия -- ее сотрудники на этом зарабатывают. Основной доход компании составляет комиссия за управление активами. Ее максимальный размер, согласно законодательству, не может превышать 5% СЧА (стоимости чистых активов), которые находятся в управлении в течение финансового года. В среднем же компании берут 2--3,5%.

"Эта комиссия рассчитывается ежедневно, исходя из текущих активов фонда. Грубо говоря, 2% годовых делят на 365 дней. То есть цена, которую мы рассчитываем ежедневно, -- это та цена, по которой сегодня сертификат можно купить и продать без дополнительных комиссий. Цена сертификата уже учитывает комиссию", -- объясняет директор по маркетингу Parex Asset Management Ukraine Константин Гришко.
Долгое время вход и выход из открытого фонда были бесплатными для инвестора, в том случае, если он приобретал сертификаты не через агента, а у самой компании. Агенты и ранее взимали по 1% суммы инвестиции на входе и выходе. Сейчас же все больше компаний сами начали брать с клиента комиссию за покупку и продажу сертификатов -- в среднем 0,5--2% суммы.

Справедливости ради отметим, что у большинства КУА разработана целая система скидок, в зависимости от суммы инвестиции и лояльности клиента.

И другие неприятности

Минимальная сумма инвестиции, как правило, равна стоимости одного пая, а у некоторых компаний -- стоимости десяти паев. Обратите внимание -- паи приобретаются по рыночной стоимости, а не по номиналу. То есть если номинал составляет 100 грн., но на дату покупки пай стоит 150 грн., то минимальная сумма инвестиции (если купить можно один пай) равна 150 грн.

Выйти из открытого фонда можно в любой рабочий день. Насчет этого нет никаких ограничений. Но эксперты рекомендуют не трогать деньги хотя бы год. Ведь чем длиннее срок инвестирования, тем меньше по сравнению с общей суммой прибыли объем косвенных расходов (стоимость услуг хранителя, открытие текущего счета и так далее). Разумеется, данная рекомендация не касается ситуаций, если фонд открытый, а рынок развернулся вниз -- всерьез и надолго.

"Согласно законодательным нормам, КУА обязана обеспечить возврат средств инвестору в течение семи дней (если речь идет об открытых фондах. -- Ред.). На деле этот период редко превышает трехдневный срок", -- говорит директор по стратегическому развитию Concorde Asset Management Тарас Лановик. Это означает, что после подписания документов о продаже паев открытого фонда клиент через 3--4 рабочих дня получает деньги на свой счет.
"К дополнительным затратам инвестора, кроме комиссии банка за перечисление денежных средств и оплаты услуг хранителя, можно отнести нотариальное заверение согласия супруги/супруга на покупку/продажу паев, если таковые есть и не могут подписать такой документ лично", -- рассказывает директор КУА "Универ Менеджмент" Михаил Грицко.

От себя добавим, что на этом расходы инвестора не заканчиваются. При продаже пая инвестор еще должен заплатить налог на доходы в размере 15% разницы между ценой покупки и ценой продажи пая. Если фондом выплачиваются дивиденды, налог на такие доходы составляет 5%.
Таким образом, расходы пайщика открытого ПИФа при сумме инвестиции в 5000 грн. составляют не менее 20--30% его дохода. Очевидно, что при таких затратах доходность должна быть не менее 30% с поправкой на инфляцию. Ведь в этом году она ожидается на уровне не менее 20%. В противном случае вложения могут оказаться вовсе невыгодными. Гораздо проще держать деньги в банке и не зависеть от колебаний на фондовом рынке.

А прибыль-то где?      

    
Прибыльность самых доходных открытых ПИФов с учетом всех расходов инвестора (за 8 месяцев)**          
Ранжировано по величине дохода, полученного в результате вложения 5000 грн/ после вычета всех расходов (кроме налогообложения) 

Фонд

КУА

Дата регистрации

Номинал, грн.

Количество сертификатов, мин.

Сумма входа, грн., мин.

Услуги хранитея, партнера КУА

Комиссия за вход