|
 Ключевые параметры любого финансового актива - это доходность владения определенным активом. Насколько привлекательны государственные ценные бумаги для инвестиционных фондов? Какие существуют преимущества и недостатки от вложения в такие бумаги для фондов, которые ориентируются на сбалансированную стратегию роста?
Отвечает ведущий экономист отдела инвестиционного консалтинга ЗАО "Upras Capital" Алексей Билязе:
- Известно, что между риском и доходностью практически всегда наблюдается прямая связь: активы с большей доходностью обладают большим риском.
Всю совокупность финансовых активов по виду доходности делят на две группы. Первая группа - это активы с фиксированной доходностью: государственные ценные бумаги, облигации и депозитные сертификаты.
Доход от владения такими активами имеет форму ренты. Выгода инвестору известна заранее, а потому их ожидаемая доходность всегда равна фактической.
Вторая группа - это активы с переменной доходностью, акции и производные ценные бумаги. Доход от владения таким активом имеет форму разницы между ценой приобретения и ценой продажи.
Инвестор составляет прогноз изменения цены на актив, и исходя из него принимает решение покупать его или нет. По прошествии определенного срока времени, инвестор продает актив. Если цена продажи окажется выше цены приобретения, инвестор получит прибыль. Если нет - понесет убытки.
Принято считать, что риск инвестирования в активы с фиксированной доходностью практически отсутствует. Таковыми являются государственные ценные бумаги. Поэтому вероятность того, что ожидаемая доходность окажется не равной фактической возможна лишь в случае форс-мажорных обстоятельств "в" или "с" государством.
Если инвестирование ведется в национальной валюте и не выходит за пределы страны по классической портфельной теории (Г. Марковиц), она во внимание не принимается.
"Какие инструменты предпочесть, с фиксированной доходностью или рисковые", - на этот вопрос каждый инвестор отвечает самостоятельно.
Консервативный инвестор мало склонен к риску. Для него главное - это не потерять. Портфели таких инвесторов формируются по большей части из бумаг с фиксированной доходностью.
Обратная ситуация с агрессивными инвесторами. Они хотят заработать как можно больше и мало обращают внимания на риск инвестирования.
Умеренные или сбалансированные инвесторы - нечто среднее между агрессорами и консерваторами. Они соглашаются на рост риска инвестирование только до тех пор, пока он сопровождается ростом доходности в определенной пропорции.
Включение в инвестиционный портфель бумаг с фиксированной доходностью приводит к снижению его совокупного риска. Поэтому сбалансированные инвестиционные портфели практически всегда содержат в инструментах с фиксированной доходностью 40-60% средств.
По итогам 52-х недель, с 20 июля 2007 года по 18 июля 2008 года доходность инвестирования в индексную корзину ПФТС составила - 41%, а доходность от приобретения облигаций внутреннего государственного займа на первичных аукционах 7% (своевременное приобретение облигаций на вторичном рынке может повысить доходность инвестирования).
Иная ситуация наблюдалась с 21 июля 2006 года по 20 июля 2007 года. При доходности инвестирования в облигации 7,5%, акции корзины индекса ПФТС выросли в цене в 2,8 раза.
Когда рынок падает - более эффективна консервативная стратегия. Когда рынок растет - агрессивная. Однако в какую сторону двинется рынок не знает никто. Динамику рынка можно с определенной долей вероятности прогнозировать, но невозможно знать наверняка.
Исходя из склонности умеренных инвесторов к риску и оптимистичности их ожиданий, они распределяют свои средства между инструментами с фиксированной и переменной доходностью.
Преимущества инвестиций в безрисковые инструменты - вне зависимости от состояния экономики или динамики рынков - мы получим определенный доход. Однако это же и их недостаток: если ситуация в экономике будет улучшаться, то мы не извлечем из этого никакой практической выгоды.
FundMarket
|
