|
На прошедшей неделе индекс ПФТС вырос на 6.32% до 971.9 пункта. Объем торгов составил 1021.96 млн. грн. (рост на 14%), в том числе объем торгов в секции акций составил 249.2 млн. грн. (рост в 2.5 раза). Наибольшая активность наблюдалась в следующих бумагах: Азовсталь [AZST] – 21.1 млн. грн., Стахановский вагоностроительный завод [SVGZ] – 19.1 млн. грн., Енакиевский металлургический завод [ENMZ] – 14.4 млн. грн., Шахта Красноармейская Западная [SHCHZ] – 13.4 млн. грн. и Авдеевский коксохимический завод [AVDK] – 12.4 млн. грн.
Благоприятный внешний новостной фон оказал поддержку отечественному фондовому рынку. В пятницу (16 мая), были опубликованы данные о начатом строительстве новых жилых домов в США за апрель. Эти результаты (1.032 млн в годовом исчислении, рост на 8.2% по сравнению с соответствующим показателем за март) оказались лучше ожиданий рынка. Наметившийся рост в секторе строительства подтверждает факт окончания кризисной фазы на ипотечном рынке На этом фоне появилась уверенность в том, что США смогут избежать рецессии в своей экономике. Хорошие новости поступали и из корпоративного сектора.
Крупнейшие мировые корпорации опубликовали квартальную отчетность (1К08) лучше ожиданий рынка. «Порадовали» своими результатами даже финансовые институты. Среди специалистов стало преобладать мнение, что глубина и ожидаемые последствия разразившегося ипотечного, и последовавшего за ним финансового кризиса, оказались переоценены.
На этом фоне украинский фондовый рынок, на прошедшей неделе, продолжил движение наверх. За редким исключением, дорожали практически все бумаги, торгуемые на ПФТС. Лучше других смотрелись акции финансового сектора, ранее наиболее пострадавшие от кризиса. После стабилизации на внешних рынках, акции украинских банков оказались очень привлекательными объектами для инвестирования. По нашим оценкам, произошедшее ранее падение в секторе было избыточным, что и подтвердило быстрое восстановление котировок.
ГМК
В секторе ГМК, по итогам недели, наиболее сильно выросли котировки акций Днепропетровского завода им. Петровского [DMZP] – на 16.51%, Азовстали [AZST] – на 9.96%, Енакиевского металлургического завода [ENMZ] – на 6.97%, Днепроспецстали [DNSS] – на 6.34%, Алчевского коксохимзавода [ALKZ] – на 6%. Упали котировки Донецкого метзавода [DOMZ] – на 16.67%, Полтавского ГОКа [PGOK] – на 0.59%. Наибольший рост наблюдался по акциям металлургических предприятий, входящих в вертикально интегрированные компании (ВИК). Мы связываем это с тем, что в сознании инвесторов эти предприятия выглядят более привлекательными, чем те предприятия, которые не имеют сырьевых «партнеров». Вероятно, собственники метзаводов, входящих в ВИК, частично перераспределят доход, полученный от высоких цен на сырье, в пользу более высоких переделов. Общую поддержку всем металлургическим предприятиям оказывает и более высокий, чем ожидалось, рост цен на конечную металлургическую продукцию. Производителям уже в значительной степени удалось переложить рост расходов на сырье, на конечных потребителей.
Энергетика
Акции генерирующих компаний выросли в цене: Центрэнерго [CEEN] - на 2.87%, Западэнерго [ZAEN] – на 5.62%, Донбассєнерго [DOEN] – на 4.55% и Днепроэнерго [DNEN] – на 12.14%. Мы полагаем, что во многом отмечающийся сегодня рост котировок в секторе генерации энергии связан с желанием «местных» участников торгов купить бумагу, в предверии ожидаемой приватизации, для последующей ее продажи нерезидентам. Таким образом, сформирован спрос, который толкает котировки вверх. В то же время, отсутствие конкретных перспектив приватизации в 2008-2009 тормозит возврат нерезидентов в бумагу и делает наблюдающийся рост неустойчивым. Мы полагаем, что в случае затягивания с процессом приватизации генкомпаний, и появления новых негативних сигналов извне, может вновь начаться падение котировок с последующим переходом в боковой тренд. Тем не менее, мы сохраняем свою целевую оценку стоимости компаний сектора на конец 2008, основанную на значении мультипликатора стоимость – угольные мощности в 400-450 USD за Квт. В случае старта приватизации в 4К2008, стоимость компаний может достичь показателя 500 USD за Квт.
Машиностроение
Лидерами роста за прошлую неделю в секторе машиностроения оказались акции Сумского НПО им. Фрунзе [SMASH], выросшие и 19.84%, Корпорации Укравто [AVTO] – на 9.93%, Мотор Сич [MSICH] – на 8.76%, Стахановского вагоностроительного завода [SVGZ] – на 4.74%. Лидерами падения стали бумаги Турбоатома [TATM], снизившиеся на 10%,- Дружковского машиностроительного завода [DRMZ] - на 4.73%. Рост стоимости SMASH мы связываем с восстановительным движением котировок. Сегодня, даже после бурного роста на прошедшей неделе, эти бумаги торгуются на 15.33% ниже уровня трехмесячной давности. Мы полагаем, что уже в ближайшие две-три недели они могут подорожать еще на 3-5%.
Хуже всех, в секторе машиностроения, выглядели акции Турбоатома. Мы связываем это с отсутствием какого либо позитива в вопросе приватизации предприятия. Затягивание с привлечением на предприятие стратегического инвестора, ведет к тому, что потенциально заинтересованные в приходе на завод мировые энергетические концерны теряют к нему интерес.
Полный обзор
|
