|
На рынке наблюдается спад активности.
Всю прошлую неделю (с 29 мая по 5 июня) объем торгов был очень низким. Отсутствие активности негативно сказалось на индексе ПФТС, который упал на 4%. Достаточно было 200-300 тыс. грн. для того, чтобы опустить котировки «голубой фишки» на 2-3%. Соответственно, фундаментально такое падение не обосновано и является скорее технической коррекцией. Всю неделю рынок воспринимал только негативные новости. Например, снижение ведущими мировыми рейтинговыми агентствами рейтингов некоторых финансовых учреждений США. Стабилизация политической ситуации в Украине (парламент принял программу приватизации) и снижение напряженности с ликвидностью (ставки овернайт опустились до 8%) на рынке не отразились.
Институты совместного инвестирования (ИСИ) показали результаты гораздо лучше индекса ПФТС, что является уже привычным в период спада торговой активности. В среднем институты совместного инвестирования потеряли за неделю 1,7% своей стоимости.
Важным трендом прошлой недели стал «побег» инвесторов из открытых фондов. В связи с максимальной ликвидностью среди всех видов фондов открытые фонды привлекают спекулянтов, которые пытаются заработать на краткосрочных падениях и забирают вклады на падающем рынке, чтобы потом зайти во время роста. В среднем стоимость чистых активов (СЧА) всех фондов за неделю упала на 3%.
Открытые фонды Большинство открытых фондов демонстрировали нетто-отток вкладов. Инвесторы ожидают, что коррекция продолжится, и спешат забрать свои вклады. Наиболее пострадали фонды «Парекс Украинский Сбалансированный фонд» (потерял 20,8 млн. грн.) и «Конкорд Достаток» (минус 2,5 млн. грн.). Несмотря на такие значительные оттоки средств, эти фонды показали результаты выше среднего.
В целом открытые фонды за неделю в среднем потеряли 1,1% своей стоимости. А из-за таких значительных оттоков, которые к тому же наблюдаются уже вторую неделю подряд, их СЧА упала на 6,2%. По причине низких объемов торгов (на прошлой неделе торговались далеко не все акции, соответственно многие акции в портфелях фондов остались не переоцененными) открытые фонды показали схожие результаты. Спрэд (разница между результатом самого лучшего и самого худшего фонда) уменьшился до 1,7 п. п. против 2,2 п. п. прошлой недели.
Интервальные фонды Средний результат интервальных фондов был немного хуже результата открытых (падение на 1,5%). Еще одним отличием является увеличение спрэда до 7 п. п. в связи с неожиданным ростом одного небольшого фонда на 4,2%. Низкие результаты некоторых фондов, скорее всего, связаны с наличием в их портфелях неликвидных акций. На прошлой неделе котировки по некоторым из них значительно упали (например, по акциям облэнерго).
Несмотря на то, что первое число месяца – привычный день выкупа паев у многих интервальных фондов, в целом вклады инвесторов увеличились (нетто-приток 370 тыс. грн.). Лидером по привлечению новых вкладов уже третью неделю подряд остается фонд «Платинум». В результате СЧА интервальных фондов упала лишь на 1,4%.
Закрытые недиверсифицированные фонды Закрытые фонды показали средний результат (падение на 2%), гораздо лучший, чем индекс ПФТС. Хотя некоторые крупные фонды упали сильнее. Худший фонд показал убыток в 15%, большинство крупных фондов упали на 2-3%. Практически полное отсутствие новых вкладов, впрочем, как и выплат, привело к снижению СЧА также на 2%.
Фонды облигаций Несмотря на некоторую стабилизацию ситуации с ликвидностью, котировки облигаций всю неделю снижались. Прежняя доходность в 13-14% явно не удовлетворяла инвесторов, которые были готовы покупать облигации с минимальной доходностью от 17%. Это привело к тому, что облигационные фонды потеряли 1% своей стоимости. Движения средств в этих фондах практически не происходило, в результате СЧА упала также на 1%.
Прогноз Произошедшие в стране позитивные изменения, которые еще не были должным образом оценены рынком, намекают на возможный рост котировок. Рекордный рост цен на большинство экспортной продукции Украины также не был «отыгран» фондовым рынком. Возможно, результаты первого квартала, которые еще не были опубликованы по большинству компаний, помогут вернуть интерес к украинским акциям.
Падение многих фондов сделало их довольно привлекательными для инвестиций. Благоприятными катализаторами для роста акций на следующей неделе может стать разрешение политических конфликтов (назначение нового главы ФГИ), возобновление приватизационных процессов, дальнейшее снижение напряженности с ликвидностью у банков, а также обнародование результатов первого квартала. В то же время рынок еще слаб, и политическая нестабильность (развал или переформатирование коалиции) либо негативные мировые новости (в основном макроэкономические данные из США) могут спровоцировать временное техническое падение.
Мы считаем, что это время очень подходит инвесторам с долгосрочным горизонтом инвестирования для входа в фонды. Инвесторы, желающие вложить средства на короткий срок, могут покупать ценные бумаги институтов совместного инвестирования в случае дальнейшего падения или технической коррекции. Как мы помним по апрельским событиям, за падениями такого типа следует быстрый рост.
Автор: Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА «Драгон Эсет Менеджмент» и «Агентством стратегических решений «Голуб и Шинкаренко» / Инвестгазета
|
