|
За неделю (с 12 по 19 июня) доходность институтов совместного инвестирования (ИСИ) снизилась в среднем на 3,7%. В связи с продолжающимся выносом средств из открытых фондов суммарная стоимость чистых активов (СЧА) упала еще больше – на 4%.
Низкие результаты институтов совместного инвестирования связаны с падением фондового рынка. За неделю индекс ПФТС упал на минимальный с начала года уровень – на 5,7%. К такому обвалу рынка привели плохие мировые новости. В частности, заявления мировых инвестиционных банков о возможных новых списаниях финансовых инструментов пошатнули уверенность инвесторов в том, что самая худшая часть финансового кризиса позади. Продолжающиеся политические конфликты в Украине также давили на отечественный фондовый рынок.
Впрочем, как и на протяжении предыдущих трех недель, падение происходило на минимальных объемах в отсутствии покупателей даже при таких низких ценах.
Открытые фонды Как обычно, потери открытых фондов были наименьшими среди всех типов фондов акций. Убыток в среднем за неделю составил 1,7%, что гораздо лучше показателя индекса ПФТС, даже учитывая состав портфеля открытых фондов (акции занимают не больше 40%).
Основные потери СЧА открытых фондов понесла из-за выхода инвесторов. Отток в 2,3 млн. грн. привел к падению СЧА на 2,2%. Открытые фонды являются лучшим индикатором настроения инвесторов. Динамика выхода инвесторов показывает, что уверенность в украинском фондовом рынке постепенно растет обратно пропорционально падению рынка. Например, в первую неделю июня инвесторы забрали из открытых фондов около 24 млн. грн., во вторую неделю – еще 5,5 млн. грн. На прошлой неделе вкладчики забрали всего 2,3 млн. грн. Следовательно, многие, вероятно, ожидают роста после такого продолжительного падения. Показательной будет следующая неделя: по сумме оттока средств из открытых фондов можно будет понять, верят ли вкладчики в то, что рынок достиг своего «дна», или нет. Если доверие возрастет, то движение средств будет практически нулевым или даже положительным. В противном случае выплата вкладов ускорится.
Спрэд (разница между результатом самого лучшего и самого худшего фонда) за неделю вырос до 3,4 п. п.
Интервальные фонды Средний результат интервальных фондов был хуже открытых и составил -2,5%. Оттоки из интервальных фондов были небольшими, но, при минимальных новых вкладах, привели к уменьшению стоимости чистых активов на 2,7%.
Спрэд увеличился до 9,7 п. п. против 2,7 п. п. предыдущей недели. Такой разброс объясняется плохими результатами одного небольшого фонда, который упал на 10,6%.
Закрытые недиверсифицированные фонды Средний убыток закрытых фондов был близок к результатам индекса ПФТС и составил 5%. У этого типа фондов также наблюдался выход инвесторов, в результате чего стоимость чистых активов упала на 5,2%.
На неделе увеличился разброс результатов между фондами, в которых находятся менее и более ликвидные акции. Спрэд составил 6,6 п. п. в основном из-за слабого падения фондов, содержащих неликвидные акции, и сильного падения крупного фонда «Синергия-4» (упал на 8,2%).
Фонды облигаций Ликвидность в гривне за неделю ухудшилась. Ставки овернайт выросли до 19%, против среднего значения в 13% предыдущей недели. К тому же в облигационных фондах также может находиться небольшая часть акций. Все это привело к падению облигационных фондов в среднем на 0,1%. Причем убыток отдельных фондов доходил до 5%. Особого оттока вкладов из этого типа фондов не наблюдалось, соответственно стоимость чистых активов снизилась на 0,2%.
Прогноз Мировые финансовые рынки по-прежнему подвержены резкому колебанию. Неопределенность с дальнейшей политикой Федеральной резервной системы США, высокая инфляция в еврозоне, а также перспективы дополнительного списания активов среди мировых инвестиционных банков создают дополнительную неопределенность, что негативно сказывается на рынке.
Украинские политические баталии также не дают надежды на скорый рост. В довольно сложное время для большинства экономик неработоспособность украинского парламента не позволяет надеяться на скорые реформы в нашей стране, а следовательно, и на лучшую защищенность от мировых проблем.
На этой неделе может произойти технический «отскок», в результате чего котировки акций, а за ними и институты совместного инвестирования, могут пойти вверх, аналогично тому, как это произошло в конце апреля. Мы считаем дальнейшее падение маловероятным, так как такая дешевизна акций начинает привлекать инвесторов и на рынке появляются первые покупатели.
В среднесрочной перспективе возможны еще несколько колебаний на фондовом рынке вверх. Мы не ожидаем резкого длительного роста рынка раньше осени.
Любящие риск инвесторы могут вкладывать средства в открытые фонды, чтобы попытаться сыграть на быстром росте. Для тех, у кого горизонты инвестирования более длинные, текущая неделя представляет отличную возможность дешево купить ценные бумаги институтов совместного инвестирования.
Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА «Драгон Эсет Менеджмент» и «Агентством стратегических решений «Голуб и Шинкаренко»
|
