|
Основные события недели
На прошедшей неделе индекс ПФТС вырос на 0.89% до 1184.91 пункта. Объем торгов составил 1010 млн. грн. (рост на 94.7%), в том числе объем торгов в секции акций составил 262.8 млн. грн. (рост на 152%). Наибольшая активность наблюдалась в следующих бумагах: Укрсоцбанк [USCB] – 21.1 млн. грн., Центрэнерго [CEEN] – 18.0 млн. грн., Алчевский металлургический комбинат [ALMK] – 16.5 млн. грн., Енакиевский металлургический завод [ENMZ] – 15.6 млн. грн. и Азовсталь [AZST ] – 15.1 млн. грн. Большинство бумаг по итогам недели показали хороший рост. Из певого эшелона стоит выделить Укртелеком [UTEL], акции которого подорожали на 11.67%. Столь значительный рост мы связываем с планами правительства приватизировать, в первом квартале 2007, контрольный пакет акций предприятия (67.79%). Новость о приватизации вселила в участников торгов оптимизм и они стали поднимать котировки в надежде на открытую и конкурентную продажу актива. В случае продажи по типу Криворожстали, можно ожидать 25-30% роста стоимости акции от уровня цены 1.1 грн., до минимум 1.36грн. Информация о приватизации стала также причиной и значительного роста стоимости акций Турбоатома [TATM]– на 31.43%. В данном случае, мы склонны рассматривать поведение игроков как эмоциональное и ситуативное. Мы считаем, что акции этого эмитента серьезно переоценены. Мультипликатор EV/STATM составляет более 7, в то время как среднее значение для аналогам составляет не более 2.4 (EV/S Российских Силовых Машин – 2.5). Хороший рост продемонстрировали акции ALMK – на 11.37%. Эти бумаги продолжили коррекцию наверх, на фоне планов самого предприятия значительно увеличить объемы производства стали и проката в 2008, за счет ввода в строй новых конвертеров. В случае если метпредприятию удастся реализовать заявленную производственную программу на 2008, мы оцениваем справедливую цену на конец 2008 в 0.85 грн. События конца недели (падение Украинского фондового рынка в «ответ» на падение на мировых биржах) показали, что зависимость внутреннего рынка от внешнего новостного фона сохраняется, и вероятно сохранится в среднесрочной перспективе. Возможность сползания экономики США в рецессию, ухудшение макроэкономических показателей Европы, затягивание финансового кризиса на западе на неопределенный срок и очень плохая отчетность за 4К07 мировых инвестиционных банков, а также неутешительные прогнозы на 1К08 являются основными внешними рисками для локального благополучия Украинского рынка.
------------------------------------------------
«Магистр-фонд сбалансированный»
На прошедшей неделе (c14-го января по 18-е января) стоимость сертификата увеличилась на 0.49%. По состоянию на 21-е января 2008, стоимость сертификата фонда составила 1238.3 грн.
Внешний неблагоприятный новостной фон продолжает оказывать влияние на Украинский фондовый рынок. Поддержку рынку оказывает только активность участников торгов, характерная для начала года. Мы полагаем, что в дальнейшем, ПФТС будет находится под впечатлением развития ситуации на мировых фондовых площадок. На его динамику определяющее влияние окажет глубина и характер пересмотра мировыми инвестиционными фондами своих портфелей Украинских ценных бумаг. Ключевым моментом также станет развитие ситуации в экономике США. Если появятся факты, однозначно свидетельствующие о наступлении рецессии в США, это может привести к глубоким ценовым коррекциям на всех фондовых площадках мира (в том числе и на ПФТС).
Котировки акций, находящиеся в портфеле фонда изменились разнонаправленно. Подорожали следующие бумаги из портфеля фонда: Днепровского металлургического комбината им.Дзержинского [DMKD] – на 6.76%, Украинской автомобильной корпорации [AVTO] – на 0.79%, Центрэнерго [CEEN] – на 2.65%, Енакиевского металлургического завода [ENMZ] – на 4.12%. Снизились в цене котировки Мариупольского завода тяжелого машиностроения [MZVM] - на 2.79%, Луцкого автомобильного завода [LUAZ] – на 1.6%,Западэнерго [ZAEN] – на 1.72%. Не изменилась стоимость акций Ясиноватского машиностроительного завода [YAMZ].,
Мы считаем, что текущие уровни котировок по всем бумагам, входящим в портфель фонда являются достаточно привлекательными для инвестирования на горизонте более 1 года. Даже в случае ухудшения ситуации на рынке, в сявзи с внешними факторами влияния, мы ожидаем быстрого восстановления фондового рынка, так как внутренних причин для снижения стоимости акций нет. Более того, мы видим достаточный потенциал роста в 2008 в следующих бумагах, входящих в портфель фонда: MZVM, LUAZ, AVTO, STIR, DOMZ и YASK. Нашими фаворитами являются бумаги MZVM, AVTO, ENMZ, которые могут показать рост до конца 2008 в 50% и более. Сохраняется потенциал роста в бумагах Стирола [STIR], за счет ожидаемого IPO компании в 2008.
Доходность инструментов с фиксированной доходностью (облигаций), находящихся в портфеле фонда, сохранилась на прежнем уровне.
|
