|
Основные события недели
На прошедшей неделе индекс ПФТС вырос на 2.78% до 1159.46 пункта. Объем торгов составил 1077 млн. грн. (падение на 28.5%), в том числе объем торгов в секции акций составил 405 млн. грн. (падение на 21%). Наибольшая активность наблюдалась в следующих бумагах: Укрсоцбанк [USCB] – 38.5 млн. грн., Мотор Сич [MSICH] – 30.1 млн. грн., Авдеевского коксохимического завода [AVDK] – 26.4 млн. грн., Западэнерго [ZAEN] – 17.4 млн. грн. и Укрнафта [ UNAF] - 16.9 млн. грн.
Высокий объем торгов мы связываем с ростом активности участников на ПФТС перед католическими рождественскими праздниками. Вплоть до 10 января 2008 присутствие нерезидентов будет минимальным. Помощь рынку оказали и новости с внешних площадок. Беспрецендентное вливание ликвидности на западе (только ЕЦБ выдал кредитов около 500 млрд. USD) привело к частичному снятию напряженности в финансовом секторе. Мировые фондовые площадки стали плюсовать, на некоторое время, забыв весь тот негатив, который сопровождал их, последние 5 месяцев. Отечественный рынок присоединился к ним. В значительной степени росту способствовало и снятие политической неопределенности в стране. Избрание Ю.Тимошенко премьер министром дало надежду инвесторам на улучшение инвестиционного климата в стране и улучшение прозрачности процесса приватизации. Возможно, в какой-то степени сегодня их (инвесторов) сдерживает неуверенность в устойчивости формата демократической коалиции. Тем не менее, наблюдавшийся подъем на ПФТС, вероятно, будет носить краткосрочный характер. Внешние негативные факторы, влияющие на динамику котировок, не устранены, а их влияние на рынки будет носить среднесрочный характер. Это - опасение сползания экономика США в рецессию и ухудшение макроэкономических показателей в Европе на фоне дорогого Евро, затягивание финансового кризиса на западе на неопределенный срок и очень плохая отчетность за 3К07 мировых инвестиционных банков, а также неутешительные прогнозы на 4К07 и 1К08. Мы полагаем, что в дальнейшем многое будет зависеть от того, как иностранные инвестиционные фонды (владельцы более чем 50% free float ПФТС) работающие на рынке Украины изменят структуру своих портфелей в 2008. С учетом того, что текущие значения P/S и P/E индексной корзины ПФТС (2.9 и 45.5 соответственно) превышают средние показатели по развивающимся рынкам (2.6 и 16.6 соответсвенно) можно предположить, что интерес иностранцев будет выборочным и фокусироваться на конкретных бумагах, с высоким потенциалом роста.
-------------------------
«Магистр-фонд сбалансированный»
На прошедшей неделе (c 17-го декабря по 21-е декабря) стоимость сертификата выросла на 0.88%. По состоянию на 24-е декабря 2007, стоимость сертификата фонда составила 1200.65 грн.
Несмотря на то, что неблагоприятный внешний новостной фон продолжает оказывать влияние на Украинский фондовый рынок, последний по итогам прошедшей недели закрылся наверх . Поддержку рынку оказало снижение ФРС процентной ставки на 0.25% до 4.5% и беспреценддентное вливание ликвидности ЕЦБ (около 500 млрд. USD). Все мировые рынки отреагировали на это ростом котировок. В дальнейшем, ПФТС будет продролжать активно «озираться» на поведение мировых фондовых площадок. На его динамику определяющее влияние окажет глубина и характер пересмотра мировыми инвестиционными фондами своих портфелей Украинских ценных бумаг.
В связи с ростом котировок на ПФТС, подорожали практически все бумаги входящие в портфель фонда: Мариупольского завода тяжелого машиностроения [MZVM], подорожание за неделю составило 4.94%; Концерна Стирол [STIR], рост за неделю составил 10.21%; Центрэнерго [CEEN], рост за неделю составил 3.17%; Луцкого автомобильного завода [LUAZ], рост за неделю составил 8.37%, Западэнерго [ZAEN], рост за неделю составил 1.04%. Снизились в цене котировки Украинской автомобильной корпорации [AVTO] – на 1.89%.
Мы считаем, что текущие значения котировок по всем бумагам, входящим в портфель фонда являются достаточно сильными уровнями поддержки. Даже в случае негативного развития ситуации в мире или в Украине, котировки не опустятся ниже более чем на 1-3%. Более того, мы видим достаточный потенциал роста в 2008 в следующих бумагах, входящих в портфель фонда: MZVM , LUAZ, AVTO, STIR, DOMZ и YASK. Акции MZVM могут показать значительно больший рост (до 50% до конца 2007) за счет переоценки их стоимости, на фоне текущих котировок Азовобщемаш [AZGM]. Сохраняется потенциал роста в бумагах Стирола [STIR], за счет ожидаемого IPO компании в первой половине 2008.
Доходность инструментов с фиксированной доходностью (облигаций), находящихся в портфеле фонда, сохранилась на прежнем уровне. В условиях сохраняющихся проблем у отечественных компаний, по доступу к капиталу на западных рынках мы не ожидаем снижения доходности ИФД на внутреннем рынке.
КУА "Магистр"
|
