|
Основные события недели
На прошедшей неделе индекс ПФТС вырос на 0.62% до 1174.48 пункта. Объем торгов составил 518.8 млн. грн. (падение на 51.8%), в том числе объем торгов в секции акций составил 104 млн. грн. (падение на 74%). Наибольшая активность наблюдалась в следующих бумагах: Алчевский металлургический комбинат [ALMK] – 20.4 млн. грн., Енакиевский металлургический завод [ENMZ] – 12.7 млн. грн., Мариупольский завод тяжелого машиностроения [MZVM] – 7.8 млн. грн., Центрэнерго [CEEN] – 7.4 млн. грн. и Укрнафта [UNAF] – 5.4 млн. грн.
Первая неделя 2008 прошла под знаком точечного интереса участников торгов. Сохраняющийся внешний негативный фон отрицательно сказался в основном на акциях генерирующих компаний. В тоже время, большим спрососм пользовались недооцененные акции металлургических и машиностроительных компаний. Так ALMK, ранее объявивший о планах значительно увеличить объемы производства в 2008, стал безусловным лидером (среди ликвидных бумаг) по объемам торгов и росту (+13.9%). Интерес к ENMZ мы связываем с недооценкой этого эмитента, в сравнении с компаниями аналогами. Аналогичная ситуация сложилась и с бумагами MZVM. Кроме того, предприятие объявило о планах увеличить объемы производства в 2008 на 20%. Все это определило бычий настрой, по этой бумаге среди участников торгов. Интерес к акциям Укрнафты был связан с появившейся информацией о рассмотрении вопроса выплаты дивидендов, на собрании акционеров, которое должно состояться 23 января. Тем не менее, внешние негативные факторы, не устранены, а их влияние на рынки (в том числе и Украинский) может затянуться, как минимум до середины 2008. К таким факторам относятся - опасения сползания экономики США в рецессию и ухудшение макроэкономических показателей в Европе на фоне дорогого Евро, затягивание финансового кризиса на западе на неопределенный срок и очень плохая отчетность за 3К07 мировых инвестиционных банков, а также неутешительные прогнозы на 4К07 и 1К08. Мы полагаем, что в дальнейшем многое будет зависеть от того, как иностранные инвестиционные фонды (владельцы более чем 50% free float ПФТС) работающие на рынке Украины изменят структуру своих портфелей в 2008. С учетом того, что текущие значения P/S и P/E индексной корзины ПФТС (2.9 и 45.5 соответственно) превышают средние показатели по развивающимся рынкам (2.6 и 16.6 соответсвенно) можно предположить, что интерес иностранцев будет выборочным и фокусироваться на конкретных бумагах, с высоким потенциалом роста.
--------------------------------------
«Магистр-фонд сбалансированный»
На прошедшей неделе (c 8-го января по 11-е января) стоимость сертификата снизилась на 0.3%. По состоянию на 14-е января 2008, стоимость сертификата фонда составила 1232.24 грн.
Несмотря на то, что неблагоприятный внешний новостной фон продолжает оказывать влияние на Украинский фондовый рынок, последний по итогам прошедшей недели незначительно вырос (индекс ПФТС вырос на 0.62%). Поддержку рынку оказала активность участников торгов, характерная для начала года. Продолжает отыгрываться и произошедшее в конце 2007 снижение ФРС процентной ставки на 0.25% до 4.5% и беспреценддентные вливания ликвидности ЕЦБ (около 500 млрд. USD). Мы полагаем, что в дальнейшем, ПФТС будет продролжать активно «озираться» на поведение мировых фондовых площадок. На его динамику определяющее влияние окажет глубина и характер пересмотра мировыми инвестиционными фондами своих портфелей Украинских ценных бумаг.
В связи с ростом котировок на ПФТС, подорожали практически все бумаги входящие в портфель фонда: Ясиноватского машиностроительного завода [YAMZ], подорожание за неделю составило 31.69%; Мариупольского завода тяжелого машиностроения [MZVM], подорожание за неделю составило 2.52%; Центрэнерго [CEEN], рост за неделю составил 0.99%; Луцкого автомобильного завода [LUAZ], рост за неделю составил 1.42%, Западэнерго [ZAEN], рост за неделю составил 0.54%. Снизились в цене котировки Украинской автомобильной корпорации [AVTO] – на 2.19%; Авдеевского коксохимического завода [AVDK] – на 1.91%. Мы считаем, что текущие значения котировок по всем бумагам, входящим в портфель фонда являются достаточно сильными уровнями поддержки. Даже в случае негативного развития ситуации в мире или в Украине, котировки не опустятся ниже более чем на 1-3%. Более того, мы видим достаточный потенциал роста в 2008 в следующих бумагах, входящих в портфель фонда: MZVM, LUAZ, AVTO, STIR, DOMZ и YASK. Акции MZVM могут показать значительно больший рост (до 50% до конца 2007) за счет переоценки их стоимости, на фоне текущих котировок Азовобщемаш [AZGM]. Сохраняется потенциал роста в бумагах Стирола [STIR], за счет ожидаемого IPO компании в первой половине 2008.
Доходность инструментов с фиксированной доходностью (облигаций), находящихся в портфеле фонда, сохранилась на прежнем уровне. В условиях сохраняющихся проблем у отечественных компаний, по доступу к капиталу на западных рынках мы не ожидаем снижения доходности ИФД на внутреннем рынке.
КУА "Магистр"
|
