|
УФС. На прошедшей неделе индекс ПФТС вырос на 0.11% до 1161.75 пункта. Объем торгов составил 777.4 млн.грн. (упал на 11%), в том числе объем торгов в секции акций составил 217.4 млн.грн. (вырос на 53%), - говорится в еженедельном обзоре украинского рынка акций КУА "Магистр".
"Наибольшая активность наблюдалась в следующих бумагах: Страховой компании Оранта [SORN] - 16.2 млн.грн., Центрэнерго [CEEN] - 16.1 млн.грн., Украинской автомобильной корпорации [AVTO] - 10.6 млн.грн., Западэнерго [ZAEN] - 10.0 млн.грн. и Харьковского тракторного завода [HTZD] - 9.3 млн.грн. Интерес к акциям SORN (рост цены на 101.4%) мы связываем с продолжающейся переоценкой стоимости этих бумаг. Старт этому процессу дала покупка группой БТА (Казахстан) 25% акций страховой компании за 100 млн. USD. Рынок получил стоимостный ориентир, что в итоге привело к сокращению спрэда по бумагам с более чем 100% до 26%. Череда произошедших вокруг HTZD событий (появление информации о банкротстве предприятия, предъявление иска на 700 млн.грн.) напоминала выстроенную кем-то цепочку действий, направленных на снижение цены 27.62% пакета акций предприятия. В результате блокирующий пакет акций был продан ФГИ по цене 2.92 грн. за акцию (предприятие, занимающее более 150 га, было оценено всего в 10 млн. USD). Итогом всего, стало изменение на ПФТС, в течение недели стоимости акций HTZD более чем на 300%.
Фондовые торги на ПФТС вновь прошли под давлением внешнего негативного новостного фона. Главным ньюсмейкером для мировых бирж остаются США. Ухудшающиеся макроэкономические показатели, снижающийся к основным мировым валютам курс доллара, растущая опасность сползания экономики в рецессию и кризис на финансовом рынке, не прибавляют оптимизма инвесторам всего мира. Существует высокая вероятность того, что кредитный кризис затянется и будет оказывать негативное влияние как минимум до конца 1К08. В условиях затянувшейся внешней нестабильности, внутренний рынок становится все более чувствительным к изменению ситуации на мировых фондовых биржах.
Мы полагаем, что такая картина сохранится как минимум до середины декабря 2007. Лучше рынка будут выглядеть акции компаний, торгующихся сегодня с дисконтами к своим украинским аналогам. Хуже рынка будут выглядеть бумаги, стоимость которых сегодня в большей степени отвечают ожиданиям рынка и в меньшей степени реальным финансовым показателям их эмитентов. Также, продолжиться тенденция выравнивания стоимостей компаний, по ценовым мультипликаторам, внутри секторов и отраслей экономики.
Генерация энергии
Индекс Магистр-генерация энергии по итогам прошедшей недели упал на 0.06%. Котировки генерирующих компаний изменились разнонаправленно. Выросли в цене котировки Днепроэнерго [DNEN] - на 1.59% и Донбассєнерго [DOEN] - на 0.96%. Снизились котировки Центрэнерго [CEEN] - на 1.40% и Западэнерго [ZAEN] - на 2.01%. По-прежнему, внешний новостной фон является определяющим фактором, влияющим на динамику котировок акций генераторов. Сегодняшние уровни цен на акции генераторов являются "делом рук" нерезидентов. Оторвавшись от реалий текущей финансовой успешности эмитентов, котировки стали в большей степени отражать будущие ожидания (приватизация и др.). Падение внешнего спроса и частичный выход нерезидентов из бумаг, на фоне кредитного кризиса, привели к формированию нисходящего тренда. В дальнейшем, начиная с середины декабря 2007, мы ожидаем возобновления роста стоимости генераторов на 15-17%. Этот рост будет обеспечен в основном внутренними участниками торгов, рассчитывающими на выгодную перепродажу бумаг нерезидентам в начале 2008. Последующее "поведение" котировок будет зависеть от сроков и характера приватизации. В этой связи настораживают заявления БЮТ о необходимости сохранить энергетику в руках государства.
Машиностроение
Индекс Магистр-машиностроение снизился на 3.08%. Лидерами роста стали бумаги Харьковского тракторного завода [HTZD], Завода Квазар [KVZR], Концерна Норд [NORD], выросшие соответственно на 36.67%, 50.00% и 25.63%. Лидерами падения стали акции Мариупольского завода тяжелого машиностроения [MZVM], АвтоКРАЗа [KRAZ], Украинской автомобильной корпорации [AVTO], Луцкого автомобильного завода [LUAZ], упавшие на 6.82%, 20.69%, 2.01% и 4.62% соответственно. За исключением двух бумаг (HTZD, KVZR), котировки всех машиностроительных предприятий упали. Рост стоимости акций Квазар связан с тем, что эти бумаги только на прошедшей неделе были включены в листинг ПФТС. В связи с этим, уже в первый день торгов, цена покупки выросла более чем на 100%. Всю прошедшею неделю шел процесс формирования уровней покупки и продажи по этой бумаги. Изменение котировок акций HTZD внешне выглядит как манипуляция. В понедельник (19.11.07) курс акций упал относительно 15.11.07 более чем на 100%, до 1.9 грн. при значительном объеме торгов (4.7 млн.грн.), после появления информации о банкротстве компании. Результатом этого стало участие в продаже ФГИ 27.62% акций HTZD, всего трех компаний. В результате блокирующий пакет акций был продан ФГИ по цене 2.92 грн. за акцию (предприятие, занимающее более 150 га, было оценено всего в 10 млн. USD).
Нефь и газ
На прошедшей неделе котировки Укрнафты [UNAF] снизились на 6.25%. Затянувшийся кредитный кризис позволил частично снять перегретость акций (стоимость Укрнафты за последние месяцы снизилась более чем на 37%). Ранее UNAF объявила о сокращении ожидаемой чистой прибыли, по итогам 2007, более чем 2 раза до USD 150-200 млн. Ухудшение показателей прибыльности, вызвано значительными рентными платежами в 2007. Если рентабельность EBITDA и чистой прибыли Укрнафты в 3К07 сохраниться на уровне 2К07, это станет подтверждением того, что даже сверхвысокие цены на нефть не приводят к росту прибыльности компании (средняя за 3К07 цена на нефть была минимум на 10% выше цены в 2К07). Поэтому, очень высокие цены на нефть в 4К07, вероятно, смогут лишь незначительно улучшить показатели EBITDA и чистой прибыли Укрнафты. Мы улучшили наш прогноз чистой прибыли в 2007 в связи с этим до 250 млн. USD (тем не менее снижение чистой прибыли минимум на 80%, относительно результатов 2006). В дальнейшем, направление ценового тренда по акциям компании будет во многом зависеть от реализации программ по расширению добычи нефти за пределами Украины (Ливия, Нигерия и др. страны) и превращения в полноценную вертикально интегрированную группу (покупка минимум одного НПЗ).
ГМК
Снизились в цене практически все бумаги ГМК. Лидерами падения оказались акции: Азовстали [AZST], упавшие на 7.00%, Днепропетровского металлургического завода им. Петровского [DMZP], упавшие на 7.83%; Донецкого металлургического завода [DOMZ], упавшие на 8.47%; Новомосковского трубного завода [NVTR], упавшие на 8.16%. Особняком стояли акции Шахты Комсомолец Донбасса [SHKD], выросшие на 8.07%. Удивляет рост котировок SHKD. Компания уже торгуется с мультипликаторами EV/S и EV/EBITDA, равными 7 и 28", - говорится в обзоре.
|
|
