|
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
На протяжении прошлой недели курс евро/доллар отличался повышенной волатильностью из-за противоречивых данных из ЕС. Если в понедельник, активность на рынке была низкой из-за выходного дня в США, то уже во вторник курс европейской валюты снизился с 1.280 до 1.258 на опасениях инвесторов по поводу ухудшения ситуации в банковской сфере. В частности, Moody's предупредило о возможном снижении рейтингов тех банков, у которых есть подразделения в Восточной Европе. По мнению агентства, восточноевропейские банки будут испытывать давление со стороны ухудшающейся экономической ситуации, что может ослабить их материнские компании. В среду евро продолжило свое падения на спекуляциях об огромных убытках второго по величине банка Германии Commerzbank AG и ведущей финансовой группы ING Group NV, однако реальная ситуация в финучреждениях оказалась не столь печальной и евро в четверг восстановилось с 1.255 до 1.269. Пятница принесла новые колебания евро/доллара – практически всю торговую сессию евро падало, однако в условиях низких объемов торговых операций, слухи, о том, что два американских банка, Bank of America и Citigroup, могут быть национализированы, привели к резкому повышению стоимости европейской валюты.
На украинском валютном рынке на прошлой неделе преобладали девальвационные настроения. Курс доллар/гривна в начале неделе торговался на уровне 8,09-8.10 и планомерно повышался до 8.40 на конец недели, при этом котировки в пятницу достигали 8.60. Как мы и предполагали, постановление НБУ недальной давности по запрету выставлять «нерыночные» котировки не повлияло на ситуацию. Спрос на доллар оставался довольно большим и удовлетворялся в основном через другие валюты либо через установления комиссии по покупке СКВ. Примечательно, что в начале недели представители НБУ пытались заверить общественность в том, что курс будет находиться в установленном коридоре и даже может девальвировать до 7.00 грн. за доллар. Однако, подобные заявления на сегодня не имеют ни какого влияния на рынок. Напротив, заявления представителей МВФ о среднем курсе 8.60 в 2009 году моментально отразились на котировках.
Среди регуляторных новшеств прошлой недели можно выделить принятие в первом чтении закона об обязательной продаже 50% валютной выручки экспортерами в четверг. Также отметим возращение Стельмаха из отпуска: Рада отказалась узаконить отстранение парламентом главы НБУ, а КС скорее всего откажется от вынесения решения по процедуре увольнения главы Нацбанка.
Прогноз и рекомендации
В целом ситуация в Украине продолжает ухудшаться. Негативные данные по промпроизводству и сокращение притока прямых иностранных инвестиций усиливают давление на гривну. При этом макропрогноз МВФ на сегодня уже выглядит скорее оптимистичным ввиду отсутствия скоординированных действий Фонда и правительства.
На следующей неделе мы прогнозируем усиление волатильности на украинском валютном рынке. При этом курс гривны в ближайший месяц будет находиться в коридоре 8.60-9.30.
РЕСУРСНЫЙ РЫНОК
Кредитный рынок в Украине продолжает оставаться заложником политической конъюнктуры и желания НБУ остановить дальнейшую девальвацию гривны. Видимое снижение ставок KievPrime на прошлой неделе свидетельствует лишь о дальнейшем разделение межбанковского кредитного рынка на две составляющие – для крупных финнучреждений и остальных участников рынка. Если ставки KievPrime ON зафиксировались в пятницу на уровне 22.3% годовых, то межбановский ресурс ON торговался на уровне 37.2%. Основной причиной является дальнейшее снижение ликвидности системы – в среду остатки на корреспондентских счетах достигли отметки в 14.5 млрд. грн.
Не придают устойчивости системе и постоянно меняющиеся ставки рефинансирования НБУ. Если 30 января ставки были снижены, то уже 17 февраля вновь повышены. В частности, ставка overnight увеличена на 2 п.п. до 18,0% под гособлигации и на 3 п.п. до 20,0% для необеспеченных кредитов.
Среди позитивных новостей прошлой недели можно отметить заинтересованность российского Альфа-банка Укрпромбанком, а также заявления ЕБРР и Всемирного банка о готовности направить до EUR 1.25 млрд. на увеличение уставных капиталов государственных и частных банков Украины. Кроме того, Проминвестбанк привлек второй транш в размере $325 млн. у российского Внешэкономбанка. Третий транш в размере $285 млн. планируется получить до 20 марта.
С 20 февраля НБУ ввел временную администрацию в КБ "Одесса-банк" (Одесса).
Прогноз и рекомендации
Тенденции на валютном рынке крайне негативно отразятся на банковской системе. С одной стороны, НБУ скорее всего усилит давление на ликвидности системы для удержания курса гривны, что фактически ускорит банкротство многих финучреждений, в первую очередь небольших банков. С другой стороны, увеличение курса доллара выше 9.0 грн. значительно увеличит количество проблемных кредитов, что в первую очередь ударит по крупным банкам.
МИРОВЫЕ РЫНКИ
Мировые индексы продолжили нисходящий тренд предыдущей недели. Опубликованные на прошлой неделе макростатистические данные по прежнему не дают возможности рынку поменять тренд или хотя бы уменьшить темпы падения. В США разочаровывающие макроэкономические показатели негативно отразились на котировках финансовых и строительных компаний. Индекс производственной активности Нью-Йорка Empire Manufacturing в феврале понизился до нового исторического минимума - минус 34,7 пункта, месяцем ранее этот индекс был на уровне минус 22,2 пункта. Индикатор ниже нуля свидетельствует об уменьшении активности в производственной сфере.
Объем промышленного производства в январе по сравнению с предыдущим месяцем снизился на 1,8%. Также давление на рынок оказали экономические новости. Особые опасения инвесторов вызывают перспективы банковской системы. Многие участники рынка не исключают варианта национализации крупнейших банковских институтов США. На таких ожиданиях акции Bank of America упали до 24-летнего минимума, бумаги Citigroup подешевели до минимальной отметки за последние 17 лет.
В Европе ситуация на фондовых рынках оказалась не лучше. За прошлый год отрицательное сальдо торгового баланса зоны евро составило € 32,1 млрд. по сравнению с профицитом в размере € 15,8 млрд. годом ранее, а в 27 странах Европейского союза дефицит торгового баланса составил € 241,3 млрд., в то время как в 2007 г. этот показатель составлял € 192,4 млрд. ВВП Британии снизится в этом году на 3,3%. При этом, прогноз правительства, опубликованный в ноябре, предусматривал снижение лишь на 1,7%, что говорит об усугублении ситуации. Тревогу инвесторов вызвали возможные потери западноевропейских банков от инвестиций в банки стран Восточной Европы. Дополнительное давление на рынок оказывало обвальное открытие торгов в США.
Азиатские рынки следовали общему нисходящему тренду. Спад экономики Японии втрое превышает спад в Америке. Согласно докладу правительства, в октябре-декабре прошлого года ВВП страны упал на 12,7% в годовом исчислении. Банк Японии собирается приобрести корпоративные бонды у финансово-кредитных учреждений страны на 1 трлн. иен ($10,7 млрд.), а также продлить срок действия программ кредитования, чтобы предотвратить дефицит кредитных средств на фоне углубления рецессии в стране и мире.
Экономика Тайваня сокращалась второй квартал подряд и уже теперь официально вступила в рецессию. В третьем квартале 2008 года реальный ВВП Тайваня с поправкой на инфляцию уменьшился примерно на 1%. Центробанк Тайваня, стремясь поддержать экономику, в среду понизил учетную ставку на четверть процентного пункта, до 1,25%.
Индекс РТС также тесно коррелировал с мировыми рынками. Макростатистика, вышедшая на прошлой неделе, не вдохновила участников рынка. Поэтому после значительного роста на позапрошлой неделе, на прошлой неделе рынок откорректировался вниз. Индекс промышленного производства в России в январе 2009г. по сравнению с аналогичным периодом в 2008г. снизился на 16%. Промпроизводство в январе сократилось на 19,9%.
Прогноз и рекомендации
Это крупнейший кризис за весь послевоенный период. Инвесторы о-прежнему опасаются, что дальнейший спад мировой экономики негативно скажется на прибылях компаний и спровоцирует сокращение спроса на сырьевые товары.
ФОНДОВЫЙ РЫНОК
На прошедшей неделе индекс двигался в нисходящем направлении. За неделю индекс снизился на12,5%, до 223,97 пунктов. Объем торгов акциями за неделю составил 21,59 млн. грн.
Вся неделя прошла в нисходящих настроениях в большей мере из-за внутреннего и внешнего негативного новостного фона. Также не особо привлекательно выглядели и корпоративные новости. Во вторник и среду индекс ПФТС показал рекордное дневное снижение в этом году. За два дня он понизился более чем на 15%, что было спровоцировано внутренними новостями о падении ВВП на 20%, сокращением промышленного производства на 30%, строительной отрасли - более чем на 50%.
Среди других новостей давление оказывали низкая вероятность получения очередного транша от МВФ, а также отчет Moody's, в котором негативно оценивается перспектива экономик Восточной Европы. Это закрывает доступ к прочим источникам финансирования для Украины, за исключением возможного кредита от России или стран третьего мира. В четверг индекс слегка отыграл свое падение, показав незначительный технический рост, но уже в пятницу нисходящий тренд продлился.
Лидерами торгов стали бумаги ОАО «Западэнерго», ОАО «Днепрэнерго», ОАО «Енакиевский металлургический завод». Лидером по росту котировок стало ОАО «Стирол» (Stir +2,9%), по остальным эмитентам, особенно по компаниям энергетического и банковского секторов, наблюдалось снижение.
На прошлой неделе агентство Fitch понизило индивидуальные рейтинги по ряду украинских банков, в частности АКИБ «Укрсиббанк», АКБ «Укрсоцбанк», АКБ «ПроКредит Банк» с D до D-E. А «Правекс-банку» и ВТБ «Банку» с D-E до E. Это вызвано тем, что данным финансовым учреждениям потребуется возможная дополнительная финансовая помощь, во избежание ухудшения их финансового состояния.
Прогноз и рекомендации
Рынок остается низколиквидным. Большинство сделок, проводимых на этой неделе, будут носить спекулятивный или технический характер. Скорее всего, на рынке сохранится нисходящий тренд.
|
|
